BlackRock berharap ETF kripto dapat menyumbang pendapatan sebesar 500 juta, apakah ini bisa tercapai?

Menulis artikel: Ksatria Blockchain

CEO BlackRock, Larry Fink, mengatakan kepada pemegang saham bahwa bisnis aset digital, pasar swasta, dan lainnya diharapkan menyumbang pendapatan sebesar 500 juta dolar AS dalam lima tahun ke depan, tetapi pertumbuhan ETF kripto anak perusahaannya telah membuat target ini tampak terlalu konservatif.

BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) adalah produk ETF global dengan pendapatan aset per unit tertinggi di antara ribuan ETF perusahaan, dengan kecepatan melebihi 100 miliar dolar AS sebesar lima kali lipat dari ETF tradisional, dan merupakan salah satu dari 20 ETF terbesar di AS yang paling cepat didirikan dan berkembang.

Setelah kemenangan Trump pada 2024, Bitcoin melonjak ke rekor tertinggi 126.000 dolar AS, meskipun harga kemudian turun, total pengembalian IBIT turun 18,82%, tetapi pengurangan aset tidak mempengaruhi mekanisme biaya.

Data pendaftaran dana menunjukkan bahwa IBIT akan menghasilkan 47,5 juta dolar AS dan 174,6 juta dolar AS pada 2024-2025, sementara ETHA menyumbang 19,3 juta dolar AS selama periode yang sama, dan dua dana ini telah mengumpulkan pendapatan biaya bersih sebesar 241,4 juta dolar AS dalam dua tahun pertama.

Ditambah dengan peluncuran ETHB baru pada Maret, total portofolio ETF kripto BlackRock saat ini sekitar 61,6 miliar dolar AS, dengan pendapatan biaya tahunan sekitar 15,6 juta dolar AS.

Dengan tarif 0,25%, ETF kripto perlu mencapai skala 200 miliar dolar AS untuk mencapai target pendapatan tahunan 500 juta dolar AS, sehingga masih ada kekurangan sebesar 138,4 miliar dolar AS.

Hanya mengandalkan kenaikan harga koin tidak cukup untuk menutup kekurangan ini. Standard Chartered memperkirakan pada akhir 2026, Bitcoin akan mencapai 100.000 dolar AS dan Ethereum 4.000 dolar AS, dengan skala portofolio sekitar 91,8 miliar dolar AS tanpa dana tambahan; bahkan jika Bernstein optimis Bitcoin mencapai 150.000 dolar AS, masih ada kekurangan sebesar 68,9 miliar dolar AS.

Aliran dana menjadi kekuatan utama untuk menutup kekurangan tersebut. Data menunjukkan bahwa tiga ETF kripto ini menerima sekitar 34 miliar dolar AS dalam aliran dana bersih tahunan, dan dengan kecepatan ini, target dapat tercapai dalam empat tahun.

Dalam hal pendapatan kumulatif, BlackRock ETF kripto diperkirakan akan melampaui 500 juta dolar AS pada pertengahan 2027, dan jika aset meningkat 40%-50%, target ini dapat tercapai lebih awal, yaitu awal 2027; bahkan jika aset berkurang 30%, target tetap dapat tercapai pada akhir 2027 hingga awal 2028, kecuali aset benar-benar terpangkas setengahnya, yang akan memperlambat jadwal secara signifikan.

Dibandingkan secara horizontal, ETF emas terbesar di AS, GLD, memiliki biaya tahunan sekitar 604 juta dolar AS, dan ETF kripto BlackRock harus mencapai 132% dari skala GLD agar bisa menghasilkan 500 juta dolar AS per tahun.

Dari segi pendapatan keseluruhan perusahaan, pendapatan sebesar 500 juta dolar AS hanya sekitar 2,1% dari total pendapatan BlackRock dan 2,6% dari pendapatan biaya, meskipun bukan bisnis inti, tetapi ini dapat memperkuat posisi ETF kripto dalam sistem bisnis mereka.

Oleh karena itu, target lima tahun Fink tidak bergantung pada satu harga koin atau aliran dana saja, tetapi bergantung pada apakah portofolio ETF kripto akhirnya mampu menembus skala aset 200 miliar dolar AS, yang juga berarti apakah pasar kripto dapat diadopsi oleh lebih banyak investor.