Bitcoin: Akankah Siklus 2026 Benar-Benar Mencerminkan Kerusuhan 2022? Halving, ETF, dan Likuiditas Global dalam...

Cara Kerja Siklus Bitcoin

Siklus Bitcoin sering diartikan melalui lensa yang cukup sederhana: yaitu repetisi yang terkait dengan halving Bitcoin. Secara historis, pengurangan pasokan BTC baru secara berkala telah bertepatan dengan rangkaian fase pasar yang cukup dikenali. Setelah halving, fase akumulasi biasanya digantikan oleh pasar bullish yang mencapai puncaknya sekitar satu tahun atau satu setengah tahun kemudian, diikuti oleh periode koreksi dan konsolidasi.

Keteraturan yang tampak ini telah membuat banyak investor melihat siklus Bitcoin sebagai mekanisme yang hampir dapat diprediksi. Namun, seiring waktu, semakin jelas bahwa halving hanyalah salah satu faktor yang mempengaruhi tren pasar. Faktor makroekonomi seperti likuiditas global, kebijakan moneter bank sentral, dan evolusi struktur pasar kripto semakin berperan penting.

Selain itu, kematangan sektor yang semakin meningkat, ditandai dengan masuknya investor institusional, penyebaran instrumen keuangan yang diatur seperti ETF, dan integrasi yang lebih besar dengan pasar tradisional, secara perlahan mengubah perilaku siklikal Bitcoin. Karena itu, meskipun referensi terhadap halving tetap menjadi pusat diskusi di kalangan analis dan investor, setiap siklus baru cenderung berkembang berbeda dari yang sebelumnya.

Salah satu perbandingan yang paling banyak diperdebatkan saat ini berkaitan dengan potensi kontras antara 2022 dan 2026. Sekilas, kedua tahun tersebut tampak mewakili periode pendinginan pasar. Namun, jika diperiksa lebih dekat dari segi data dan konteks makroekonomi, muncul perbedaan yang mendalam.

Memahami perbedaan ini sangat penting untuk menafsirkan siklus Bitcoin saat ini dengan benar.

2022: Krisis Pasar Kripto Besar

Tahun 2022 adalah salah satu yang paling menantang dalam sejarah sektor kripto. Setelah mencapai rekor tertinggi di November 2021 mendekati $69.000, pasar mulai mengalami penurunan yang panjang dan menyakitkan. Penurunan ini tidak semata-mata karena dinamika siklikal. Ini adalah krisis sistemik sejati di sektor tersebut. Dalam beberapa bulan, beberapa pilar ekosistem kripto runtuh (lihat Terra Luna, Celsius, dan bursa FTX).

Peristiwa ini memicu efek domino yang menyebabkan likuidasi paksa, hilangnya kepercayaan, dan arus modal keluar. Harga Bitcoin turun ke sekitar $15.500, mencatat penurunan sekitar 77% dari rekor tertingginya. Sentimen sangat negatif, dan banyak analis secara terbuka membahas akhir dari sektor ini.

Konteks ini menjadikan 2022 kasus yang unik dalam sejarah siklus Bitcoin. Ini bukan sekadar pasar bearish, tetapi fase di mana sektor mengeliminasi banyak kelemahan strukturalnya. Runtuhnya proyek yang tidak berkelanjutan, model bisnis berbasis leverage berlebihan, dan platform yang tidak transparan menyebabkan semacam reset pasar, mengurangi kelebihan yang terkumpul selama fase ekspansi sebelumnya.

Siklus Bitcoin Setelah Halving 2024

Siklus yang dimulai dengan halving April 2024 berkembang dalam lingkungan yang sangat berbeda dibandingkan masa lalu. Tiga faktor telah mengubah pasar:

Persetujuan ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat

Masuknya investor institusional

Integrasi yang lebih besar dengan sistem keuangan tradisional

ETF spot telah membuat Bitcoin dapat diakses oleh khalayak investor yang jauh lebih luas. Dana pensiun, manajer aset, dan institusi keuangan besar kini dapat memperoleh eksposur terhadap aset ini tanpa harus mengelola langsung penyimpanan kripto.

Ini meningkatkan permintaan struktural dan setidaknya mengurangi volatilitas ekstrem yang menjadi ciri siklus sebelumnya. Dengan kata lain, pasar saat ini lebih besar, lebih likuid, dan lebih terintegrasi dengan sistem keuangan global.

Peran Halving dalam Siklus Bitcoin

Secara historis, Bitcoin menunjukkan tingkat keteraturan tertentu yang terkait dengan halving, yaitu peristiwa yang membagi dua imbalan untuk penambang. Pola siklus tipikal sering digambarkan sebagai berikut:

Tahun halving: fase akumulasi

Tahun berikutnya: pasar bullish yang kuat

Tahun berikutnya: pembentukan puncak

Tahun terakhir siklus: pasar bearish dan konsolidasi

Gambar 1 – Harga Bitcoin dan Siklus Halving (sumber BiTBO)

Berdasarkan logika ini, halving 2024 seharusnya memicu fase pertumbuhan yang kuat pada 2025 dan puncak yang mungkin terjadi antara akhir 2025 dan 2026, mengonfirmasi bahwa puncak siklus ini mungkin sudah ditandai bulan Oktober lalu.

Namun, dalam siklus terakhir, fenomena menarik diamati: waktu antara halving dan puncak pasar semakin memanjang.

Gambar 2 – Hari antara halving dan puncak siklus

Dalam siklus 2012, puncak terjadi sekitar 370 hari setelah halving.

Dalam siklus 2016, puncak datang sekitar 526 hari kemudian.

Dalam siklus 2020, puncak terjadi sekitar 546 hari kemudian.

Jika tren ini berlanjut, siklus saat ini bisa melihat puncaknya sekitar 650 hari setelah halving 2024 atau bahkan lebih. Ini akan menempatkan waktu puncak antara akhir 2025 (di mana puncak memang terjadi) dan paruh pertama 2026, di mana masih ada ruang untuk impuls bullish baru.

Crash atau Koreksi Sederhana? Peran Likuiditas Global

Salah satu elemen utama dalam perbandingan antara 2022 dan skenario potensial 2026 berkaitan dengan sifat penurunan pasar. Pada 2022, pasar mengalami keruntuhan sistemik. Runtuhnya platform kripto utama memicu krisis kepercayaan yang menyebabkan penjualan massal. Penurunan ini merupakan salah satu yang terdalam dalam sejarah Bitcoin, sebuah crash sejati.

Namun, dalam siklus saat ini, banyak analis percaya bahwa fase setelah pasar bullish bisa jauh lebih tidak volatil. Beberapa faktor mendukung hipotesis ini: Kehadiran investor institusional dengan horizon waktu yang lebih panjang, peningkatan likuiditas pasar, dan infrastruktur keuangan yang lebih kokoh.

Karena itu, beberapa model menyarankan bahwa pasar bearish berikutnya mungkin lebih mirip koreksi siklikal, dengan penurunan antara 50% dan 60%, lebih rendah dari lebih dari 75% pada siklus sebelumnya, dengan penurunan 50% dari puncak Oktober lalu sudah tercapai pada awal 2026.

Dalam beberapa tahun terakhir, banyak analis mulai memperhatikan hubungan antara Bitcoin dan likuiditas global pasar keuangan. Pertumbuhan pasokan uang global, yang sering disebut sebagai agregat M2, tampaknya memiliki korelasi signifikan dengan pergerakan Bitcoin.

Ketika likuiditas global meningkat, investor cenderung beralih ke aset yang lebih berisiko dan volatil. Bitcoin, sebagai salah satu aset paling spekulatif di pasar keuangan, sering mendapatkan manfaat dari dinamika ini. Sebaliknya, ketika bank sentral memperketat likuiditas dan menaikkan suku bunga, modal cenderung keluar dari aset berisiko. Pola ini terlihat jelas saat transisi antara 2021 dan 2022, ketika pengetatan moneter oleh bank sentral bersamaan dengan awal pasar bearish kripto.

Perilaku likuiditas global ini bisa menjadi salah satu faktor penentu apakah siklus saat ini berakhir dengan puncak di Oktober 2025 atau akan berlanjut ke 2026 dengan rally baru.

Bitcoin di 2026: Potensi Skenario Pasar

Mengingat dinamika ini, 2026 bisa menjadi fase yang sangat berbeda dibandingkan 2022. Alih-alih krisis sistemik, mungkin ini hanya fase distribusi setelah pasar bullish. Dalam skenario ini (jika Oktober 2025 bukan puncak baru), pasar bisa mengalami satu rally terakhir atau fase euforia, dengan pembentukan puncak siklus, diikuti koreksi dan fase konsolidasi antara akhir 2026 dan 2027.

Jelas, kita tidak memiliki bola kristal untuk memastikan, tetapi evolusi seperti ini akan sesuai dengan kematangan pasar yang semakin meningkat. Melihat perkembangan selama sepuluh tahun terakhir, muncul tren yang jelas: Bitcoin secara bertahap menjadi aset keuangan yang lebih matang. Siklus-siklusnya tidak hilang, tetapi mereka berubah bentuk.

Fluktuasi tetap lebar dibandingkan aset tradisional, tetapi volatilitas ekstrem tampaknya perlahan menurun seiring peningkatan kapitalisasi dan partisipasi institusional. Perbandingan antara 2022 dan skenario kemungkinan 2026 mencerminkan transformasi ini: Yang pertama mewakili trauma dari sektor yang masih muda dan rapuh. Yang kedua bisa menjadi sinyal bahwa pasar memasuki fase yang lebih matang.

Jika tren ini berlanjut, siklus Bitcoin bisa menjadi kurang volatil, lebih panjang, dan semakin terkait dengan dinamika makroekonomi global. Karena alasan ini, bab berikutnya dalam sejarah Bitcoin bisa sangat berbeda dari yang sebelumnya.

Sampai jumpa lagi, dan selamat trading!

Andrea Unger