Steve Eisman memperingatkan tentang overinvestasi dalam kecerdasan buatan oleh perusahaan teknologi besar

Steve Eisman, investor legendaris yang meramalkan krisis keuangan 2008 dan meraih keuntungan besar dari kejatuhan pasar hipotek subprime, kembali menimbulkan kekhawatiran di pasar. Kali ini, kekhawatirannya berfokus pada fenomena saat ini yaitu pengeluaran besar-besaran perusahaan teknologi global untuk kecerdasan buatan. Analis tersebut berpendapat bahwa besarnya investasi saat ini memiliki kemiripan yang mengkhawatirkan dengan gelembung spekulatif masa lalu, terutama gelembung teknologi tahun 2000 yang berakhir dengan resesi.

Pelajaran sejarah 1999: pola yang mungkin terulang

Untuk memahami pandangan Steve Eisman, perlu kembali ke akhir 1990-an. Pada periode tersebut, analis Wall Street mempromosikan internet sebagai teknologi revolusioner yang akan menguasai dunia. Seiring waktu, prediksi tersebut terbukti benar. Namun, euforia spekulatif memicu perlombaan investasi yang tak terkendali: terlalu banyak modal, terlalu cepat diinvestasikan, tanpa pengembalian langsung yang membenarkan besarnya pengeluaran. Akibatnya, kerugian pun tak terhindarkan.

Pengaliran sumber daya yang berlebihan ini sebagian besar menjadi faktor utama yang memicu resesi 2001 dan kelemahan pasar saham teknologi yang berkepanjangan di tahun-tahun berikutnya. Pada masa itu, saham sektor teknologi tetap stagnan, tidak mampu menghasilkan keuntungan. Steve Eisman membuat analogi potensial antara siklus overinvestasi tersebut dan kondisi sektor kecerdasan buatan saat ini.

Pengeluaran CapEx yang luar biasa: fenomena tanpa preseden baru-baru ini

Perusahaan teknologi utama—Meta, Google, Amazon, dan lainnya—mengalokasikan lebih dari 300 miliar dolar dalam pengeluaran modal (CapEx) terkait pengembangan kecerdasan buatan. Mereka semua berusaha menempatkan diri di garis depan transformasi teknologi ini, yang memicu dinamika investasi kompetitif tanpa henti. Besarnya sumber daya ini tentu luar biasa, tetapi pertanyaan utama tetap: apakah pengeluaran ini sepadan dengan pengembalian yang diharapkan?

Keretakan awal dalam inovasi: perlambatan yang mengkhawatirkan

Steve Eisman menunjukkan bahwa sudah ada indikator awal yang menunjukkan bahwa laju inovasi dalam kecerdasan buatan mungkin mulai kehilangan momentum. Meski ia mengakui ini bukan bidang keahliannya, ia merujuk pada pengamatan dari kritikus yang memperingatkan tentang batasan model pengembangan AI saat ini. Secara khusus, strategi utama yang terus-menerus memperbesar model bahasa besar tampaknya mencapai titik kejenuhan performa.

Indikator konkret dari perlambatan ini adalah performa ChatGPT 5.0 yang baru dirilis, yang menurut berbagai evaluasi tidak menunjukkan peningkatan signifikan dibandingkan versi sebelumnya, ChatGPT 4.0. Stagnasi relatif ini berbeda dengan optimisme yang biasanya menyertai investasi di sektor ini.

Pertanyaan tentang pengembalian: menuju koreksi yang tak terhindarkan

Ketidakpastian utama yang diajukan Steve Eisman sangat sederhana namun krusial: tidak ada yang bisa memastikan dengan pasti berapa pengembalian dari investasi besar-besaran ini di bidang AI. Jika hasilnya mengecewakan di tahap awal, konsekuensinya adalah perlambatan dalam laju investasi yang sangat cepat saat ini. Skema ini akan mengarah ke periode kontraksi dan penyesuaian pasar—mirip dengan yang dialami dunia pada tahun 2001—yang ditandai oleh koreksi yang menyakitkan dan revaluasi ekspektasi.

Analisis Steve Eisman, berdasarkan pelajaran sejarah yang terdokumentasi, menegaskan bahwa siklus spekulasi teknologi mengikuti pola yang dapat dikenali. Peringatannya bukanlah bahwa kecerdasan buatan akan gagal, melainkan bahwa laju investasi yang tidak berkelanjutan bisa menimbulkan kekecewaan besar jika pengembalian tidak sesuai harapan.