Kinerja Q4 TTE Gagal Memenuhi Harapan Meski Ada Peningkatan Produksi

TotalEnergies SE (TTE) melaporkan hasil yang campuran untuk kuartal keempat tahun 2025, dengan laba yang gagal memenuhi ekspektasi meskipun volume produksi meningkat. Kinerja raksasa energi ini mencerminkan tantangan industri yang lebih luas, terutama lemahnya harga komoditas yang mengaburkan keuntungan dari efisiensi operasional dan kontribusi aset.

Laba Meleset di Tengah Tantangan Pendapatan

TTE mencatat laba operasional sebesar $1,73 per saham (€1,48) di Q4 2025, gagal mencapai perkiraan konsensus Zacks sebesar $1,80, dengan selisih 3,9%. Laba bersih menurun 8,9% dibandingkan periode tahun lalu, yang melaporkan $1,90 per saham (€1,78). Untuk seluruh tahun, laba per saham yang disesuaikan turun 11% menjadi $6,89 (€6,10) dari $7,77 (€7,18) di tahun 2024.

Total pendapatan untuk Q4 mencapai $45,92 miliar, turun 2,52% dari tahun sebelumnya yang sebesar $47,1 miliar. Namun, hasil ini melebihi perkiraan konsensus Zacks sebesar $36,69 miliar sebanyak 25,2%. Untuk tahun penuh 2025, pendapatan turun 7% menjadi $182,3 miliar dari $195,6 miliar yang dilaporkan pada 2024. Kekecewaan laba ini menyoroti lingkungan harga yang menantang meskipun TTE memperluas jejak produksinya.

Lonjakan Produksi Didukung oleh Peningkatan Aset

Kinerja operasional TTE menunjukkan tren yang lebih menggembirakan. Produksi hidrokarbon rata-rata 2.545 ribu barel setara minyak per hari di Q4, meningkat 4,9% dibandingkan tahun lalu. Peningkatan ini berasal dari start-up baru dan peningkatan produksi di aset yang sudah ada, didukung oleh kontribusi dari properti yang baru diakuisisi.

Produksi cairan rata-rata 1.555 ribu barel per hari, naik 7,6% dibandingkan tahun sebelumnya. Produksi gas kuartalan mencapai 5.381 ribu kaki kubik per hari, naik 1,1% dari tahun ke tahun. Pertumbuhan produksi ini menunjukkan kemampuan TTE untuk mengaktifkan kapasitas baru meskipun pasar tidak pasti, menempatkan perusahaan pada posisi yang baik untuk mendapatkan manfaat setelah harga komoditas stabil.

Tekanan Harga Membebani Laba Bersih

Lemahnya harga komoditas menjadi hambatan utama terhadap profitabilitas TTE. Harga Brent yang direalisasikan turun 14,7% menjadi $63,7 per barel dari $74,7 di kuartal tahun lalu. Rata-rata harga cairan yang direalisasikan menurun 14,5% dari tahun ke tahun menjadi $61,4 per barel. Harga gas bahkan lebih lemah, turun 18,4% menjadi $5,11 per juta British thermal units (Btu), sementara harga gas cair menurun 18,2% menjadi $8,48 per juta Btu.

Penurunan harga ini menunjukkan bagaimana permintaan energi global yang lebih rendah dan dinamika kelebihan pasokan menekan margin di seluruh portofolio TTE, meskipun perusahaan memaksimalkan volume produksi.

Ekspansi Energi Terbarukan dan Pembangkitan Listrik

Produksi listrik bersih TTE mencapai 12,6 terawatt jam di Q4 2025, melonjak 10,5% dibandingkan kuartal tahun lalu. Terutama, sumber energi terbarukan menyumbang 64,3% dari total pembangkitan listrik, mencerminkan pergeseran strategis TTE ke energi rendah karbon. Pendapatan operasional bersih turun 7,2% menjadi $4,63 miliar, dipengaruhi oleh kontribusi yang lebih lemah dari segmen Eksplorasi & Produksi, LNG Terpadu, dan Pemasaran & Layanan.

Kinerja Segmen Beragam di Berbagai Unit Bisnis

Hasilnya sangat bervariasi di seluruh divisi bisnis TTE. Pendapatan operasional Eksplorasi & Produksi turun 21,7% menjadi $1,8 miliar dari $2,3 miliar di kuartal tahun lalu, mencerminkan harga hidrokarbon yang rendah. Pendapatan operasional LNG Terpadu menurun 35,7% menjadi $0,92 miliar dari $1,43 miliar, menunjukkan tekanan margin yang parah di pasar gas.

Refining & Chemicals menjadi titik cerah, dengan pendapatan operasional melonjak 214,8% menjadi $1 miliar dari $318 juta, menunjukkan perbaikan ekonomi hilir. Pendapatan Power Terpadu turun sedikit sebesar 1,9% menjadi $564 juta, sementara Pemasaran & Layanan turun 5,8% menjadi $341 juta.

Keseimbangan Keuangan Meningkat, Prospek 2026 Optimis

Kas TTE meningkat menjadi $26,2 miliar per 31 Desember 2025, dari $25,84 miliar setahun sebelumnya. Namun, rasio leverage termasuk sewa naik menjadi 19,7% dari 13,8%, menunjukkan peningkatan leverage. Arus kas dari aktivitas operasi di Q4 menurun 16,3% menjadi $10,47 miliar dari tahun ke tahun.

Ke depan, TTE memperkirakan produksi energi secara keseluruhan akan meningkat 5% pada 2026 dibandingkan 2025. Pengeluaran modal diproyeksikan sebesar $15 miliar, dengan $3 miliar dialokasikan untuk inisiatif energi rendah karbon. Perusahaan berencana melakukan pembelian kembali saham hingga $750 juta di Q1 2026, dengan buyback tambahan di kisaran $3-$4 miliar sepanjang tahun. Selama 2025, TTE membeli kembali 122,6 juta saham senilai $7,5 miliar, menunjukkan kepercayaan manajemen terhadap penciptaan nilai jangka panjang.

Saham Energi Kompetitor Menghadapi Tantangan Serupa

TTE saat ini memegang Peringkat Zacks #3 (Tahan). Perusahaan energi sejenis menghadapi tantangan yang serupa. Devon Energy Corporation (DVN) dijadwalkan melaporkan hasil kuartal keempat pada 17 Februari setelah pasar tutup, dengan perkiraan Zacks laba sebesar 86 sen per saham, menurun 25,86% dari tahun sebelumnya. Occidental Petroleum Corporation (OXY) melaporkan pada 18 Februari dengan perkiraan laba 19 sen per saham, turun 76,25% dari tahun lalu—meskipun OXY telah mengalahkan perkiraan dalam empat kuartal terakhir, dengan rata-rata kejutan sebesar 27,8%. CVR Energy (CVI) juga melaporkan pada 18 Februari dengan perkiraan laba 84 sen per saham, menunjukkan penurunan 546,2%, meskipun mengalahkan perkiraan dalam tiga dari empat kuartal terakhir.