Keunggulan Strategis: Mengapa dan Bagaimana Menggunakan Spread Put Pendek dalam Senjata Perdagangan Anda

Spread put pendek mewakili pendekatan opsi netral-hingga-bullish yang biasanya digunakan trader saat mereka memperkirakan aset dasar akan tetap didukung pada level harga tertentu. Sering disebut sebagai “credit spread,” strategi dua langkah ini menawarkan risiko yang lebih rendah dibandingkan menjual put naked, meskipun potensi keuntungan maksimalnya juga terbatas secara alami. Memahami kapan dan bagaimana menerapkan taktik ini dapat secara signifikan meningkatkan portofolio penghasil pendapatan.

Keunggulan Strategis: Kapan Menggunakan Spread Put Pendek

Spread put pendek unggul dalam kondisi pasar tertentu, terutama selama periode dengan volatilitas tinggi tetapi pergerakan arah bersih minimal. Strategi ini sangat berguna ketika trader dapat mengidentifikasi zona support yang sudah mapan di grafik. Dengan secara bersamaan mengumpulkan premi dari posisi yang dijual sambil membatasi risiko downside melalui langkah pembelian, investor dapat menghasilkan pendapatan yang konsisten tanpa menempatkan diri pada risiko tak terbatas. Strategi ini paling optimal di pasar yang berombak dan sideways di mana pergerakan harga menciptakan premi opsi yang lebih tinggi tetapi tidak menunjukkan keyakinan arah yang kuat.

Menyiapkan Posisi Anda: Memasuki Perdagangan

Mari kita lihat contoh praktis untuk menggambarkan mekanismenya. Misalnya, Saham XYZ telah turun secara signifikan dari puncaknya baru-baru ini, dengan penurunan tersebut mendorong volatilitas tersirat—dan akibatnya harga opsi—ke tingkat yang tinggi. Saham tampaknya telah stabil di sekitar $68, sebuah level yang bertepatan dengan support teknikal yang signifikan dan rata-rata bergerak 50 hari yang sedang naik, sekitar 10% di bawah puncak sebelumnya. Saat ini, saham berada di sekitar $69,50.

Untuk memanfaatkan support teknikal ini yang dikombinasikan dengan volatilitas pasar yang meningkat, trader dapat membangun spread put pendek dengan melakukan dua transaksi sekaligus: menjual untuk membuka kontrak put strike 68 bulan April seharga $1,72 dan membeli untuk membuka kontrak put strike 66 bulan April seharga $0,89. Hasil bersih dari kedua transaksi ini menghasilkan kredit sebesar $0,83 (premi dari put yang dijual dikurangi biaya dari put yang dibeli). Jika dikalikan dengan ukuran kontrak standar 100 saham, trader menerima kredit awal sebesar $83.

Memahami Potensi Keuntungan dan Batas Risiko

Kredit awal sebesar $83 yang diterima saat masuk posisi juga merupakan keuntungan maksimal potensial dari seluruh posisi. Hasil optimal ini tercapai selama Saham XYZ tetap di atau di atas strike $68 dari put yang dijual hingga tanggal kedaluwarsa. Dalam skenario ini, kedua langkah spread berakhir tidak bernilai (worthless), dan trader mempertahankan seluruh kredit—hasil ini bisa dicapai tanpa mempedulikan apakah saham bergerak sideways, sedikit mengapresiasi, atau melonjak tajam selama periode memegang posisi.

Level impas untuk perdagangan ini dihitung sebesar $67,17, yang didapat dengan mengurangi kredit bersih dari strike yang dijual. Selama XYZ mempertahankan harga di atas level ini hingga kedaluwarsa, posisi menghasilkan keuntungan. Namun, jika saham banyak diperdagangkan di bawah strike put yang dijual sebesar $68, trader harus memutuskan: keluar lebih awal untuk mengunci keuntungan, atau mengelola posisi sampai tanggal kedaluwarsa. Mengingat potensi keuntungan terbatas pada spread put pendek, biaya komisi dan fee tambahan untuk keluar lebih awal bisa menjadi faktor pembatas yang signifikan.

Kerugian maksimal dihitung sebagai selisih antara kedua strike, dikurangi kredit bersih yang diterima—dalam hal ini, $1,17 per saham, atau total $117 per kontrak. Kerugian ini terjadi jika Saham XYZ turun ke atau di bawah strike yang dibeli sebesar $66 saat kedaluwarsa. Meskipun kerugian maksimal ini lebih besar dari keuntungan maksimal dalam rasio tertentu, hasil ini tetap menunjukkan risiko yang jauh lebih rendah dibandingkan menjual put naked secara langsung. Menulis put tunggal akan mengekspos trader pada potensi kerugian sebesar $66,28 per saham (atau $6.628 total) jika saham turun ke nol, menunjukkan pengurangan risiko signifikan yang diberikan oleh struktur spread ini.

Kesimpulan: Menghasilkan Pendapatan di Pasar Netral

Spread put pendek berfungsi sebagai mekanisme pengumpulan pendapatan yang kuat di berbagai lingkungan pasar, terutama selama periode volatilitas tinggi tetapi tanpa arah yang jelas. Dengan menyelaraskan strike yang dijual dengan zona support teknikal yang mapan dan menambahkan strike put yang dibeli untuk membatasi kerugian maksimal, trader dapat secara sistematis memanen pendapatan dari premi opsi saat posisi long atau short saham tradisional mungkin tidak memberikan peluang besar. Pendekatan modifikasi penjualan put ini mengubah kondisi pasar datar dari frustrasi menjadi peluang keuntungan yang layak.