Perjalanan Naik Turun Saham Google pada Hari Senin: Memahami Kenaikan dan Penurunan

Saham Alphabet mengalami pembalikan intraday yang dramatis pada hari Senin, awalnya melonjak hampir 2% di perdagangan awal sebelum menyerah semua kenaikan dan merosot ke wilayah negatif. Pada pertengahan pagi perdagangan, saham perusahaan induk Google tersebut turun 0,3%, meninggalkan investor bingung tentang apa yang memicu perubahan sentimen secara mendadak.

Pembalikan Pajak Kanada Awalnya Memicu Optimisme terhadap Alphabet

Kenaikan awal tersebut mudah dijelaskan. Pada hari Minggu, Kanada mengumumkan akan menarik kembali Rencana Pajak Layanan Digital (DST) yang sebelumnya mengancam biaya besar bagi raksasa teknologi seperti Google. DST dimaksudkan untuk mengenakan pajak pada perusahaan yang menawarkan layanan media sosial, periklanan, dan data—menjadikan Google sebagai target utama. Presiden Trump secara terbuka menyebut DST sebagai hambatan dalam negosiasi kesepakatan perdagangan baru dengan Kanada, sehingga keputusan pemerintah untuk mencabut kebijakan pajak tersebut dimaksudkan sebagai isyarat untuk memudahkan diskusi perdagangan. Bagi investor Alphabet, ini merupakan kabar baik, yang menjelaskan lonjakan saham di pagi hari.

Kekhawatiran Pengeluaran Modal dan Tekanan Penilaian Redam Antusiasme

Yang kurang jelas adalah mengapa investor dengan cepat membalikkan arah dan mulai menjual saham Google. Jawabannya kemungkinan terletak pada kekhawatiran yang lebih dalam tentang penilaian perusahaan dan jalur pengeluarannya. Meskipun Alphabet menghasilkan lebih dari 110 miliar dolar AS dalam laba GAAP selama 12 bulan terakhir, perusahaan terus menggelontorkan sumber daya besar-besaran ke pengembangan kecerdasan buatan dan infrastruktur. Taruhan AI tersebut mungkin akan membuahkan hasil besar—atau tidak. Yang pasti adalah pengeluaran modal ini menjadi sangat besar, mengurangi arus kas bebas aktual perusahaan menjadi kurang dari 75 miliar dolar AS.

Kesenjangan antara laba yang dilaporkan dan realisasi kas menunjukkan masalah penting: untuk setiap dolar laba GAAP yang dilaporkan Alphabet, perusahaan sebenarnya hanya menghasilkan sekitar 0,67 dolar dalam arus kas bebas yang dapat diakses pemegang saham. Dengan multiple harga terhadap arus kas bebas mendekati 29x, saham Google tampak terlalu tinggi dari sudut pandang penilaian. Metode ini menunjukkan bahwa harga saham memperhitungkan pertumbuhan masa depan yang signifikan yang mungkin memerlukan waktu bertahun-tahun untuk terwujud—jika memang terwujud sama sekali.

Apakah Saham Google Layak Dibeli dengan Harga Saat Ini?

Bagi investor yang mempertimbangkan apakah Alphabet layak masuk dalam portofolio mereka, gambaran penilaian ini lebih menimbulkan kekhawatiran daripada sinyal beli. Pengeluaran besar perusahaan untuk AI, meskipun penting secara strategis, menghabiskan modal dengan kecepatan yang membuat saham ini tampak lebih seperti kandidat “jual” daripada “beli” dari sudut pandang penilaian murni. Sampai Alphabet dapat menunjukkan bahwa investasi ini menghasilkan pengembalian yang sepadan, investor yang berhati-hati mungkin lebih baik menunggu titik masuk yang lebih menarik.