Bank of Russia mempertimbangkan stablecoin Rusia karena sanksi dan penerbit swasta membentuk ulang pasar

Otoritas Rusia sedang mempertimbangkan kembali kebijakan mata uang digital, dengan stablecoin Rusia saat ini sedang dipertimbangkan di tengah meningkatnya penggunaan kripto dan tekanan sanksi yang semakin besar.

Bank of Russia membuka kembali debat tentang stablecoin yang dipatok dengan fiat

Bank of Russia akan meninjau kembali sikap konservatifnya terhadap token yang terkait fiat dan memeriksa kelayakan penerbitan stablecoin domestik pada tahun 2026. Inisiatif ini menandai pergeseran yang signifikan bagi regulator, yang selama ini menentang instrumen semacam itu, meskipun yurisdiksi lain maju dengan aset stabil nasional mereka sendiri.

Rencana tersebut diuraikan oleh Wakil Ketua Pertama Vladimir Chistyukhin dalam sebuah konferensi yang diselenggarakan oleh Alfa-Bank, bank swasta terbesar di Rusia. Ia mengakui bahwa, sampai saat ini, bank sentral telah menolak proposal untuk aset stabil nasional, lebih memilih pengendalian ketat terhadap uang digital dan mendukung pengembangan rubel digital.

Namun, Chistyukhin memberi sinyal bahwa regulator siap untuk meninjau kembali isu ini. Berbicara di acara Alfa Talk, yang bertajuk “Aset Keuangan Digital: Arsitektur Pasar Baru” dan dikutip oleh TASS, ia mengatakan bahwa bank sentral akan menganalisis pengalaman luar negeri sebelum membuat keputusan akhir.

“Kami berencana melakukan studi tahun ini untuk menilai kembali situasi,” kata Chistyukhin. “Memang, posisi tradisional kami adalah bahwa ini tidak diizinkan, tetapi dengan mempertimbangkan praktik beberapa negara asing, kami akan menilai kembali risiko dan prospek di sini dan juga akan mengajukan ini untuk diskusi publik.” Selain itu, studi ini diharapkan dapat merumuskan opsi untuk penerbitan dan integrasi pasar yang mungkin.

Dari penolakan total hingga pasar kripto yang diatur

Sikap baru ini mengikuti transformasi yang lebih luas dalam pendekatan Rusia terhadap cryptocurrency. Selama bertahun-tahun, regulator keuangan utama menentang sirkulasi terbuka aset digital, berargumen bahwa koin swasta mengancam stabilitas keuangan. Sebagai gantinya, mereka fokus pada promosi mata uang digital bank sentral, yaitu rubel digital.

Namun, pada tahun 2025, bank sentral mulai melunak. Pertama, mereka meluncurkan rezim percobaan untuk transaksi kripto, memungkinkan operasi pilot terbatas. Kemudian, musim semi lalu, mereka mengizinkan investasi dalam derivatif kripto, menandakan kesiapan untuk mengintegrasikan aset digital ke dalam sistem keuangan di bawah pengawasan ketat.

Menjelang akhir Desember, regulator memperkenalkan kerangka konseptual baru untuk regulasi kripto secara komprehensif. Dokumen kebijakan ini mengusulkan pengakuan terhadap cryptocurrency terdesentralisasi seperti Bitcoin, serta berbagai stablecoin, sebagai “aset moneter” berdasarkan hukum Rusia. Namun, kerangka ini juga bertujuan menyalurkan aktivitas melalui entitas berlisensi.

Di bawah aturan yang diusulkan, penduduk akan mendapatkan akses yang lebih luas ke instrumen ini, termasuk penggunaan bisnis. Meskipun rubel Rusia diperkirakan akan tetap menjadi satu-satunya alat pembayaran yang sah, otoritas berencana melisensikan platform seperti bursa aset digital. Akibatnya, layanan terkait kripto baru akan muncul di pasar domestik, menciptakan saluran formal untuk perdagangan dan penyelesaian.

Lingkungan sanksi mempercepat debat stablecoin domestik

Ketertarikan yang diperbarui terhadap stablecoin Rusia muncul saat pemerintah Barat meningkatkan tekanan terhadap transaksi kripto Rusia. Otoritas sanksi semakin menargetkan perantara dan yurisdiksi yang diduga membantu Moskow mengarahkan pembayaran di luar sistem perbankan tradisional.

Paket sanksi ke-20 yang sedang dibahas di Uni Eropa menempatkan penekanan khusus pada pembatasan aliran aset digital yang terkait Rusia. Selain itu, langkah-langkah ini dirancang untuk menargetkan negara dan lembaga pihak ketiga yang diduga membantu Moskow melewati pembatasan terhadap pergerakan keuangannya.

Sebagai contoh, UE sedang menyiapkan sanksi terhadap dua bank di Kyrgyzstan yang diduga memproses transfer terkait kripto untuk klien Rusia. Selain itu, Brussels memperluas daftar pantauannya untuk mencakup platform dan penyedia layanan yang terkait dengan token digital yang terkait rubel yang digunakan dalam transaksi lintas batas.

Kebangkitan A7A5 dan infrastruktur Kyrgyzstan

Salah satu fokus utama regulator Barat adalah token A7A5, aset stabil yang merujuk pada rubel dengan infrastruktur di luar Rusia. Negara Asia Tengah Kyrgyzstan menjadi tempat penerbit koin yang dipatok rubel ini, yang dengan cepat menjadi instrumen penting secara sistemik untuk penyelesaian lintas batas.

Token ini diterbitkan oleh Old Vector, perusahaan yang terdaftar di Kyrgyzstan, sementara proyek ini sendiri dibuat oleh perusahaan Rusia A7. Struktur ini menempatkan ekosistem dan infrastrukturnya dalam sorotan sanksi Barat, meskipun pengguna Rusia mencari alternatif dari jalur pembayaran tradisional.

Diluncurkan awal 2025, A7A5 dilaporkan telah memproses transaksi senilai lebih dari 100 miliar dolar AS dalam tahun pertamanya beroperasi. Menurut DeFiLlama, kapitalisasi pasarnya kini melebihi 500 juta dolar, menjadikannya stablecoin non-dolar terbesar saat ini di pasar. Namun, pertumbuhan pesat ini meningkatkan pengawasan resmi baik di dalam maupun luar Rusia.

Meskipun belum ada legislasi khusus tentang stablecoin, otoritas keuangan Moskow pada September lalu memindahkan A7A5 ke dalam kategori “aset keuangan digital.” Klasifikasi ini memungkinkan perusahaan Rusia menggunakannya untuk penyelesaian internasional, secara efektif memasukkan token ke dalam aliran pembayaran perusahaan. Platform yang terkait dengan A7A5 telah dikenai sanksi oleh UE, AS, dan Inggris, menegaskan sensitivitas geopolitik seputar kripto yang terkait rubel.

Aktivitas kripto domestik meningkat meskipun ada pembatasan

Sementara instrumen berbasis luar negeri menarik perhatian internasional, aktivitas kripto di dalam negeri Rusia juga berkembang pesat. Kementerian Keuangan baru-baru ini mengungkapkan bahwa volume harian transaksi kripto oleh peserta Rusia telah mencapai 50 miliar rubel, atau hampir 650 juta dolar AS. Selain itu, pejabat menyarankan bahwa volume sebenarnya bisa jauh lebih tinggi jika transaksi yang tidak dilaporkan dihitung.

Penggunaan tidak lagi terbatas pada trader canggih atau perusahaan besar. Kripto semakin menyebar di kalangan warga Rusia biasa, yang menghadapi pembatasan yang semakin ketat terhadap saluran keuangan tradisional karena perang di Ukraina. Saat bank asing menutup rekening dan kontrol baru terhadap pergerakan fiat muncul di dalam negeri, aset digital menawarkan jalur alternatif untuk tabungan dan transfer.

Dalam lingkungan yang berubah ini, stablecoin Rusia yang didukung atau diawasi oleh Bank of Russia dapat memenuhi beberapa tujuan kebijakan. Ini bisa memberi regulator pengawasan yang lebih baik terhadap aliran yang saat ini bergerak melalui instrumen yang kurang transparan, sekaligus memungkinkan penyelesaian internasional dan pembayaran domestik di bawah sanksi. Namun, setiap desain harus menyeimbangkan kepatuhan, kegunaan, dan risiko geopolitik.

Prospek kebijakan stablecoin Rusia

Studi bank Rusia yang akan datang tentang token yang didukung fiat diharapkan akan menimbang trade-off ini secara rinci. Pertanyaan utama adalah apakah aset yang diterbitkan secara domestik dapat bersaing dengan proyek swasta seperti A7A5, yang sudah memiliki likuiditas dan jangkauan lintas batas yang signifikan. Masalah lain adalah bagaimana menyelaraskan coin baru dengan rencana rubel digital yang sudah ada.

Konsep regulasi yang berkembang untuk mata uang digital menunjukkan bahwa otoritas kemungkinan besar tidak akan mengabaikan permintaan pasar dalam waktu lama. Namun, waktu, struktur, dan status hukum dari instrumen baru ini masih terbuka. Pembuat kebijakan perlu mengintegrasikan kepatuhan sanksi, kemitraan internasional, dan stabilitas keuangan domestik ke dalam strategi yang koheren.

Singkatnya, pertimbangan ulang Moskow terhadap kebijakan stablecoin mencerminkan tekanan eksternal dan pertumbuhan pasar internal. Apakah melalui pengendalian yang lebih ketat terhadap token yang ada atau peluncuran instrumen nasional baru, Rusia tampaknya akan memperdalam keterlibatannya dengan aset moneter berbasis kripto dalam beberapa tahun mendatang.