Perubahan Arah Makro: Bagaimana Data Ketenagakerjaan yang Lemah Mengubah Preferensi Risiko Pasar Cryptocurrency?

Sebuah laporan ketenagakerjaan AS yang tidak sesuai ekspektasi membuat Bitcoin mengalami volatilitas ekstrem dalam 24 jam, dari sekitar 68.500 dolar AS langsung melonjak ke atas 71.000 dolar AS. Pasar sedang menilai ulang segalanya dengan uang sungguhan.

Rantai Penularan

Saat ini, pasar mata uang kripto dan sinyal ekonomi makro terikat secara sangat erat. Baru-baru ini, serangkaian data ketenagakerjaan AS yang tidak sesuai ekspektasi, seperti batu yang dilemparkan ke permukaan danau yang tenang, gelombang riaknya menyebar melalui rantai yang jelas ke pasar kripto.

Pertama, data ketenagakerjaan yang lemah langsung menggoyahkan kepercayaan pasar terhadap kekuatan ekonomi yang berkelanjutan, memicu kekhawatiran investor terhadap prospek pertumbuhan. Kekhawatiran ini kemudian berubah menjadi ekspektasi yang kuat terhadap perubahan kebijakan moneter Federal Reserve. Pernyataan Ketua Federal Reserve San Francisco, Mary Daly, akhir-akhir ini memperkuat ekspektasi ini, dia menyiratkan perlunya penurunan suku bunga lebih lanjut untuk mengatasi kelemahan pasar tenaga kerja. Perubahan ekspektasi kebijakan moneter ini dengan cepat tercermin di pasar valuta asing dan aset safe haven tradisional. Ekspektasi penurunan suku bunga yang meningkat biasanya akan menekan dolar AS, sekaligus meningkatkan daya tarik aset non-bunga seperti emas.

Namun, dalam periode likuiditas yang ketat, hubungan tradisional ini bisa terputus, dan semua aset dengan likuiditas tinggi mungkin dijual secara bersamaan untuk mendapatkan kas.

Akhirnya, ujung rantai penularan ini mengarah ke preferensi risiko di pasar mata uang kripto. Ketika pasar memperkirakan likuiditas akan menjadi longgar akibat penurunan suku bunga, dana seringkali akan meninjau kembali aset berisiko tinggi dan volatil seperti Bitcoin.

Diagram berikut secara jelas menggambarkan jalur penularan lengkap dari data makro ke pasar kripto:

Performa Pasar dan Rotasi Dana

Di bawah pengaruh mekanisme penularan makro, berbagai aset menunjukkan tren yang kompleks dan terkadang bertentangan.

Sebagai contoh, pada awal Februari 2026, setelah data ketenagakerjaan AS yang lemah diumumkan, Bitcoin sempat jatuh ke sekitar 60.000 dolar AS, mengalami penurunan besar dari puncaknya di 2025, tetapi kemudian cepat rebound ke atas 71.000 dolar AS karena ekspektasi penurunan suku bunga. Volatilitas ekstrem ini menyoroti perubahan cepat suasana pasar antara kepanikan dan keserakahan.

Berbeda dari persepsi tradisional, akhir-akhir ini muncul skenario langka di mana aset risiko dan aset safe haven mengalami penurunan bersamaan. Bitcoin, emas, dan perak pernah mengalami koreksi mendalam secara bersamaan, menunjukkan bahwa faktor utama yang menggerakkan pasar mungkin bukan kehilangan kepercayaan terhadap satu jenis aset, tetapi adanya pengetatan likuiditas secara global. Saat pasar menghadapi tekanan, investor cenderung menjual aset yang paling likuid dan paling mudah dicairkan untuk mendapatkan kas atau memenuhi margin, terlepas dari apakah itu saham, emas, atau mata uang kripto utama.

Menurut data pasar Gate, perbedaan ini terlihat jelas pada aset tertentu. Hingga 9 Februari 2026, Bitcoin (BTC) berada di $70.434,9, naik 1,53% dalam 24 jam terakhir, sementara Ethereum (ETH) di $2.073,34, sedikit turun 0,66%. Dalam bidang token logam mulia, XAUT yang terkait dengan emas fisik berada di $4.999,4 (+0,45%), sementara token perak XAG menunjukkan kekuatan dengan lonjakan 4,71% menjadi $81,73.

Analisis Korelasi Aset

Perubahan makro yang dipicu oleh data ketenagakerjaan yang lemah sedang membentuk kembali hubungan tradisional antar kelas aset. Memahami korelasi baru ini sangat penting untuk menilai aliran dana.

Dari perilaku pasar terbaru, korelasi positif tradisional antara mata uang kripto (terutama Bitcoin) dan saham teknologi diperkuat dalam periode tertentu. Ketika saham teknologi AS mengalami penjualan, Bitcoin juga sering mengalami tekanan, menunjukkan bahwa dalam pasar yang didominasi institusi, keduanya dipandang sebagai “aset berisiko tinggi dan pertumbuhan”. Namun, hubungan antara mata uang kripto dan emas menjadi lebih halus dan kontekstual. Dalam situasi “safe haven” yang tipikal, keduanya bisa menunjukkan korelasi positif. Tetapi dalam penjualan besar-besaran akibat pengetatan likuiditas, keduanya mungkin dijual tanpa pandang bulu karena keduanya memiliki likuiditas tinggi, dan keduanya mengalami penurunan bersamaan.

Secara jangka panjang, harga mata uang kripto yang dipimpin oleh Bitcoin sangat terkait dengan kedalaman likuiditas dolar global. Bank AS menunjukkan bahwa pasar kripto adalah indikator pertama yang merasakan perubahan kebijakan global dan sangat sensitif terhadap perubahan likuiditas. Ketika pasar memperkirakan Federal Reserve akan berbalik ke kebijakan “menyerah” dan memulai siklus penurunan suku bunga karena tekanan ekonomi, mata uang kripto biasanya bereaksi terlebih dahulu.

Performa terbaru dari aset kripto utama dan korelasinya dengan makro adalah sebagai berikut:

Pandangan dan Divergensi Pasar

Melihat ke depan, ketidakpastian ekonomi makro dapat mendorong munculnya divergensi yang lebih nyata di dalam pasar kripto, bukan hanya kenaikan dan penurunan serempak.

Satu pandangan menyatakan bahwa Bitcoin, karena pasokan terbatas dan pengenalan luas, semakin memperkuat atributnya sebagai “emas digital” atau “komoditas digital”. Dalam narasi makro yang berfokus pada regionalisasi dan prioritas keamanan, Bitcoin cenderung berperan sebagai lindung nilai terhadap risiko sistem keuangan tradisional.

Sementara itu, aset kripto lain, terutama token yang terkait dengan proyek, protokol, dan hak, cenderung berperilaku seperti saham teknologi berisiko tinggi. Dalam lingkungan suku bunga tanpa risiko yang masih tinggi, mereka harus menawarkan kompensasi risiko yang sangat tinggi untuk menarik dana. Divergensi ini menunjukkan bahwa strategi alokasi di masa depan mungkin perlu “pengelolaan terpisah”: menganggap Bitcoin sebagai aset yang memiliki fungsi lindung nilai dan mengalokasikan token lain sebagai aset berisiko tinggi dan volatil.

Prediksi institusi seperti Standard Chartered yang menyesuaikan pandangannya terhadap Solana mencerminkan pola divergensi ini. Bank tersebut menurunkan target harga SOL akhir 2026 menjadi 250 dolar, tetapi menaikkan ekspektasi jangka panjangnya ke 2.000 dolar pada 2030, optimis terhadap potensi dominasi di bidang pembayaran mikro dan area tertentu lainnya.

Arah akhir pasar akan bergantung pada apakah “data ketenagakerjaan lemah” ini adalah fenomena isolasi, atau indikator awal dari pendinginan ekonomi yang lebih luas, serta respons Federal Reserve apakah berupa penurunan suku bunga kecil secara preventif, atau harus memulai siklus pelonggaran secara menyeluruh.

Ketika Bitcoin dan emas mengalami penurunan bersamaan akibat tekanan likuiditas, para trader menemukan semua kutipan aset di layar berkedip merah. Seorang manajer hedge fund menulis dalam laporan ulasan: “Ini bukan soal rotasi antar beberapa aset, melainkan semua orang di ruang perdagangan berebut perahu penyelamat menuju keluar secara bersamaan.” Pasar sedang menunggu sinyal makro berikutnya yang jelas, sementara angka-angka yang berkelip di halaman pasar Gate adalah voting langsung dan paling nyata dari dana global di tengah ketidakpastian ini.