Mode pencetakan uang bertahap Federal Reserve dimulai: Bagaimana likuiditas makro mempengaruhi aset kripto?

“Tidak peduli apakah Federal Reserve sedang melakukan pelonggaran kuantitatif atau tidak, secara esensial keduanya sama,” kata ekonom Lyn Alden dalam buletin strategi investasinya pada 8 Februari. Dia menunjukkan bahwa prediksi dasarnya cukup sejalan dengan ekspektasi Federal Reserve: kecepatan ekspansi neraca akan sejalan dengan pertumbuhan total aset bank atau PDB nominal. Ini berarti, sebuah pola yang disebut “pencetakan uang secara bertahap” mungkin telah dimulai.

Interpretasi Kebijakan

“Pencetakan uang secara bertahap” oleh Federal Reserve bukanlah sesuatu yang muncul dari udara, melainkan bagian kunci dari rangkaian kebijakan terbaru. Proses ini terutama dilakukan melalui operasi digital bank sentral membeli obligasi pemerintah dan aset keuangan lainnya, yang menyuntikkan dana ke dalam sistem perbankan.

Pada Desember 2025, Federal Reserve menurunkan suku bunga acuan ke kisaran 3,50%-3,75%, dan mengumumkan akan menghidupkan kembali program pembelian obligasi pemerintah sebesar 400 miliar dolar AS per bulan. Tindakan ini secara umum dipandang pasar sebagai langkah untuk menjaga likuiditas sistem keuangan setelah penghentian proses pengurangan neraca.

Ketua Federal Reserve Powell beberapa kali memberi sinyal bahwa fokus kebijakan sedang bergeser. Ia menekankan bahwa “risiko pekerjaan lebih besar daripada inflasi,” menunjukkan bahwa kebijakan moneter beralih dari “prioritas melawan inflasi” ke “prioritas pertumbuhan stabil.” Setelah rapat Komite Pasar Terbuka Federal terakhir, Powell mengakui bahwa “risiko inflasi masih condong ke atas, risiko pekerjaan condong ke bawah.”

Ekspektasi Pasar

Ekspektasi pasar terhadap langkah selanjutnya dari Federal Reserve sedang berubah. Berdasarkan data dari alat CME FedWatch, hanya sekitar 19,9% trader memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga pada pertemuan Maret, lebih rendah dari sekitar 23% beberapa hari lalu.

Seiring mendekatnya pergantian ketua Federal Reserve, ketidakpastian pasar semakin meningkat. Masa jabatan ketua saat ini, Powell, akan berakhir pada Mei 2025, dan calon pengganti yang diajukan oleh Presiden Trump, Kevin Woor, dianggap lebih condong ke kebijakan moneter ketat dibanding kandidat lain. Pergantian kepemimpinan ini menimbulkan bayang-bayang terhadap arah kebijakan suku bunga tahun 2026. Fidelity Investments menyatakan bahwa tren suku bunga pasar di masa depan mungkin lebih banyak dipengaruhi oleh spekulasi seputar calon ketua baru daripada data ekonomi yang dirilis secara bertahap.

Dampak Makro

Lingkungan makro “pencetakan uang secara bertahap” ini memberi dampak berbeda pada berbagai jenis aset. Lyn Alden menyarankan investor untuk tetap memegang “aset langka berkualitas tinggi,” sekaligus beralih dari bidang yang terlalu euforia ke bidang yang kekurangan alokasi.

Ketika suku bunga berada di level rendah dan pasokan uang cukup, investor cenderung beralih ke aset berisiko tinggi untuk mencari imbal hasil lebih besar. Lingkungan likuiditas ini secara tradisional mendukung saham, kripto, dan investasi lainnya.

Manajer dana senior Larry Lepard juga berpendapat bahwa ekspansi neraca Federal Reserve sejak akhir 2025, yang terutama dilakukan melalui pengelolaan cadangan, bukan melalui pelaksanaan pelonggaran kuantitatif secara terbuka, secara diam-diam menyuntikkan likuiditas ke pasar. Ia menyoroti bahwa lingkungan ini mungkin menguntungkan aset langka seperti Bitcoin.

Pasar Kripto

Lingkungan makro “pencetakan uang secara bertahap” ini memiliki dampak yang mendalam terhadap pasar kripto. Pasar kripto tidak akan terlepas dari ekonomi makro, melainkan akan semakin terintegrasi dengannya.

Struktur pasar saat ini telah mengalami perubahan fundamental. Pasar terbagi menjadi tiga lapisan: wilayah yang diatur (seperti tokenisasi RWA, kustodian institusional), wilayah yang tidak diatur (bidang spekulatif tinggi), dan infrastruktur bersama (seperti stablecoin dan oracle). Perubahan ini mengubah pola aliran modal. Dulu saat Bitcoin naik, aset kripto lain juga ikut naik melalui efek tetesan. Sekarang, sebagian besar modal institusional yang masuk melalui ETF tetap berada di Bitcoin.

Performa Aset

Dalam narasi makro “pencetakan uang secara bertahap,” performa aset kripto utama menunjukkan karakteristik berbeda. Mengacu pada data Gate, per 9 Februari 2026:

Harga Bitcoin naik 1,93% dalam 24 jam terakhir, mencapai 70.727 dolar AS, dengan kapitalisasi pasar sebesar 1,41 triliun dolar AS, menguasai 56,14% pangsa pasar. Harga Ethereum sedikit fluktuatif, berada di 2.086,84 dolar AS, dengan kapitalisasi pasar sekitar 252,82 miliar dolar AS.

Analisis pasar menunjukkan bahwa Bitcoin mungkin menghadapi resistansi di kisaran 71.000-73.000 dolar AS, sementara level support berada di sekitar 65.000-62.500 dolar AS. Jika mampu menembus resistansi utama di 75.000-77.000 dolar AS, kemungkinan akan membuka jalan menuju kenaikan ke 80.000-83.500 dolar AS.

Kapitalisasi pasar Bitcoin kembali ke atas 1,41 triliun dolar AS, dan kapitalisasi Ethereum juga stabil di 252,82 miliar dolar AS. Perbedaan antar aset masih terus berlangsung, dengan wilayah yang diatur tumbuh secara stabil, sementara wilayah yang tidak diatur mengalami fluktuasi besar. Melihat data pasar Gate, volume perdagangan 24 jam Bitcoin mencapai 800,96 juta dolar AS, menunjukkan tingkat aktivitas pasar yang tinggi. Sebagai ujung dari kurva risiko, kripto hanya akan mendapatkan manfaat penuh jika likuiditas mengalir cukup ke hilir.

Pernyataan Powell tentang “akhir dari pengurangan neraca” seperti bom waktu, dan gelombang guncangannya sedang menembus setiap sudut pasar keuangan global. Pada titik pertemuan antara kebijakan makro dan struktur pasar, pasar kripto juga sedang mengalami transisi dari lonjakan dan kejatuhan yang independen menuju hubungan sistemik global.