Arsitektur native Solana sebagai fondasi untuk tokenisasi institusional: taruhan strategis R3

R3 radikal mengubah posisinya di pasar kripto, mengakui bahwa masa depan keuangan tradisional tidak hanya terletak pada digitalisasi aset, tetapi pada integrasi mendalam mereka dengan blockchain. Secara native, visi ini diwujudkan dalam kemitraan strategis dengan Solana Foundation, yang diumumkan pada konferensi Accelerate pada Mei 2025. Setelah lebih dari satu dekade mengembangkan infrastruktur untuk bursa, bank, dan bank sentral, R3 menegaskan: revolusi sejati tidak akan dimulai dari tokenisasi sebagai suatu hal, tetapi dari penyediaan likuiditas untuk aset-aset ini.

Dari Ethereum ke Solana: pilihan platform untuk miliaran dolar

Todd McDonald, salah satu penulis R3, menjelaskan logika dari pilihan ini dengan sebuah tesis sederhana: perusahaan menganalisis semua jaringan blockchain utama dan sekunder, menilai ke mana pasar modal institusional akan bermigrasi. Hasilnya tidak ambigu. Jika Ethereum tetap menjadi pemimpin dalam hal total nilai terkunci (TVL) di dalam DeFi, mempertahankan likuiditas yang mendalam dan basis pengembang yang lebih luas, maka Solana membangun dirinya sebagai “Nasdaq di antara blockchain” — jaringan yang secara khusus dioptimalkan bukan untuk eksperimen, tetapi untuk operasi keuangan berperforma tinggi.

Solana menawarkan keunggulan struktural yang kritis bagi pemain institusional: kapasitas transaksi yang sangat tinggi, biaya yang sangat rendah, dan arsitektur yang diarahkan untuk perdagangan. Ekosistem DeFi Solana saat ini mengelola lebih dari $9 miliar dana terkunci, menjadikannya salah satu platform yang paling cepat berkembang di luar Ethereum dan solusi Layer 2-nya. Model yang dipilih Solana mendorong lonjakan volume transaksi dan keterlibatan pengguna, meskipun Ethereum tetap memimpin dalam hal nilai total dan pangsa terbesar dari aset institusional non-rivernya. Secara native, distribusi ini mencerminkan strategi pengembangan yang berbeda: Ethereum berorientasi pada keberagaman, Solana pada performa.

Likuiditas sebagai masalah nyata: mengapa tokenisasi hanyalah langkah pertama

Di sinilah muncul paradoks utama yang ditekankan McDonald: sebagian besar diskusi dalam industri berfokus pada proses tokenisasi itu sendiri, yaitu representasi aset nyata (saham, obligasi, kredit privat) dalam bentuk token digital untuk diperdagangkan di jaringan blockchain. Namun, masalah utama adalah likuiditas. “Denyut DeFi — adalah pinjaman dan kredit,” katanya.

Saat ini, ratusan miliar dolar aset nyata sudah diwakili di blockchain, tetapi sebagian besar investasi yang menguntungkan tingkat institusional masih memaksa modal tetap di luar jaringan. Likuiditas yang rendah dan, dalam beberapa kasus, regulasi yang ketat menghalangi investor DeFi dari aktif bekerja dengan produk-produk ini. Momen terobosan akan terjadi ketika aset nyata yang ditokenisasi dapat berfungsi sebagai jaminan yang andal di atas level yang setara dengan aset kripto native, membuka akses ke pinjaman dan kredit di DeFi.

R3 tidak berusaha secara artifisial menciptakan permintaan. Sebaliknya, perusahaan memulai dari tempat di mana minat sudah ada: dalam pencarian investor DeFi akan pendapatan yang lebih stabil, terdiversifikasi, dan kurang berkorelasi dengan pasar kripto. “Kami berusaha mengonversi aset ini ke dalam on-chain dan mengemasnya dengan cara yang khas DeFi,” jelas McDonald.

Fokus pada pinjaman privat dan pembiayaan perdagangan

Agar menarik investor serius, hasil harus menarik. R3 memprioritaskan produk dengan profitabilitas lebih tinggi, dan pinjaman privat menjadi fokus utama. Keuntungan sekitar 10% secara tradisional resonan dengan investor on-chain. Namun, produk ini harus menyeimbangkan tiga dimensi: profitabilitas, likuiditas, dan kemampuan untuk dikombinasikan — tugas yang tidak mudah, mengingat pinjaman privat di pasar tradisional sering kali memiliki likuiditas yang sangat terbatas (sering hanya tersedia sekali dalam kuartal).

Selain pinjaman privat, R3 mengidentifikasi potensi besar dalam pembiayaan perdagangan. Di pasar ini, permintaan dan penawaran sangat elastis. “Jika DeFi-allocator benar-benar fokus pada pembiayaan perdagangan, penawaran dari dunia tradisional sangat besar,” kata McDonald, menunjukkan skala pasar dan potensi keuntungan yang berkelanjutan.

Pembiayaan perdagangan secara historis menderita dari kurangnya transparansi: yurisdiksi yang terfragmentasi, kontrak individual, standar data yang tidak merata — semua ini menyulitkan penilaian risiko, standarisasi aset, dan skalabilitas likuiditas. Solusi blockchain dapat menyelesaikan masalah ini.

Corda: likuiditas native untuk aset institusional

R3 sudah bekerja sama dengan manajer investasi terkenal dan daftar panjang pemilik aset — dari perusahaan manufaktur hingga perusahaan pelayaran, yang melihat tokenisasi sebagai saluran baru distribusi modal. Tujuannya bukan sekadar mereplikasi produk off-chain, tetapi merancang ulang mereka untuk dunia on-chain: investabilitas, perdagangan, dan komposabilitas.

Pada Desember 2025, R3 mengumumkan Corda — protokol yang dibangun secara native di Solana, yang mewakili pendekatan yang benar-benar baru. Protokol ini diorganisasi di sekitar brankas yang dikurasi secara profesional, diisi dengan aset penghasil pendapatan, yang mengeluarkan token brankas likuid dan buyback. Peluncuran direncanakan pada paruh pertama 2026.

Arsitektur Corda memastikan pemilik stablecoin dapat mengakses instrumen utang tokenized, dana, dan surat berharga (termasuk aset reasuransi) tanpa kehilangan likuiditas atau komposabilitas ala DeFi. Aset yang tersedia melalui Corda akan didukung oleh lapisan likuiditas yang secara protokol-native, yang akan memungkinkan pertukaran instan aset yang secara tradisional tidak likuid bagi investor on-chain. Ini membuka peluang penggunaan skala besar dari aset ini sebagai jaminan untuk pinjaman.

Protokol ini akan terintegrasi dengan kurator dan protokol kredit terkemuka untuk mendukung pinjaman dan membangun posisi dengan leverage kredit, jelas McDonald.

Minat awal dan jalan ke depan

Corda sudah menarik perhatian besar sejak pengumumannya. Protokol ini telah menerima lebih dari 30.000 pendaftaran awal, menunjukkan permintaan yang mendalam untuk solusi semacam ini di komunitas DeFi dan keuangan tradisional.

Visi R3 berasal dari pengamatan sederhana: dengan masuknya miliaran ke solusi kripto dan DeFi, basis investor berevolusi. Dari strategi yang sepenuhnya spekulatif, pasar kembali mencari pendapatan yang stabil dan terdiversifikasi, yang tidak berkorelasi dengan siklus kripto. Meskipun sebagian aset nyata sudah diwakili secara on-chain, revolusi sejati akan dimulai ketika aset kelas Wall Street secara instan tersedia bagi investor DeFi dan ketika modal off-chain secara masif masuk ke pasar on-chain.

Strategi R3 di Solana bukan sekadar satu taruhan, tetapi pengakuan bahwa visi native tentang masa depan keuangan sudah mulai terwujud. Penggabungan keahlian mendalam dalam keuangan tradisional dengan arsitektur blockchain yang paling produktif dapat mengubah tidak hanya industri kripto, tetapi seluruh dunia investasi.