## Dana besar melarikan diri: Mengapa aset kripto keluar dari arus utama pada tahun 2025

Melihat pergerakan pasar Bitcoin tadi malam, rasa kelelahan investor sudah sangat terasa. Hanya dalam waktu 3 bulan koreksi, garis pertahanan psikologis benar-benar runtuh. Ini bukan sekadar kerugian di buku besar, melainkan kepercayaan itu sendiri sudah goyah.

Di sisi lain, dunia aset tradisional menunjukkan wajah yang sama sekali berbeda. Pasar saham terus mencatat rekor tertinggi baru, emas dan perak menunjukkan kenaikan yang gila-gilaan. Di tengah kesenjangan yang luar biasa ini, para pemain mulai memberikan suara dengan langkah kaki mereka. Menutup posisi, memotong kerugian, mundur dari pasar—pasar kripto sedang menghadapi krisis eksistensi yang belum pernah terjadi sebelumnya.

### Ketidaksesuaian Stablecoin 300 Miliar Dolar

Saat ini, kapitalisasi pasar stablecoin secara diam-diam telah mencapai 300 miliar dolar. Secara historis, jumlah dana di luar pasar sebesar ini seharusnya menjadi bahan bakar untuk pasar bullish. Ini adalah fenomena yang menunjukkan awal dari gelembung besar.

Namun kenyataannya kejam. Pasar kripto bukan hanya mengalami euforia kolektif, malah masuk ke mode stagnasi. Bitcoin dan Ethereum tahun ini mencatat rekor tertinggi historis, tetapi gagal mempertahankan kekuatan serangan dan berbalik turun. Pasar altcoin bahkan tidak bisa lepas dari spiral penurunan, dan kekeringan likuiditas menjadi hal yang biasa.

Saat ini, lebih dari 30% pemegang Bitcoin berada dalam kerugian. Tingkat kerugian ini terakhir terjadi sejak Oktober 2023. Saat itu, harga BTC sekitar 26.000 dolar.

### Percepatan Penarikan Dana dari Investor Institusional

Seiring pasar yang lesu, kecepatan penarikan dana semakin meningkat. Data menunjukkan bahwa ETF Bitcoin fisik mengalami aliran keluar bersih selama 9 minggu berturut-turut, dengan total keluar sekitar 6 miliar dolar. Jika bulan ini berakhir dengan aliran keluar bersih, ini akan menjadi penarikan dana terbesar sejak pencatatan ETF pada Januari 2024.

Aktivitas perdagangan juga menurun secara signifikan. Volume perdagangan spot di bursa kripto global pada November turun menjadi 1,59 triliun dolar, level terendah sejak Juni. Minat pasar pun menghilang dengan cepat. Tren pencarian Google untuk kata kunci "cryptocurrency" secara global terus menurun, dan di AS sudah mencapai titik terendah dalam setahun terakhir.

Indeks sentimen pasar juga berbalik menjadi bearish. Namun, para analis menunjukkan bahwa saat konsensus umum terbentuk, pasar seringkali berbalik arah. Mungkin akan terjadi bukti bahwa mayoritas salah.

### Kemenangan aset tradisional: Kripto kalah di semua lini

Menjelang tahun 2025, kekuatan aset tradisional jauh melebihi perkiraan.

Melihat pasar saham, indeks S&P 500 AS naik sekitar 18%, Dow Jones naik 14,5%, dan Nasdaq naik 22%. Masuknya investor ritel mencapai level historis. Proporsi aset saham dalam kekayaan bersih rumah tangga AS pertama kali melampaui properti. Ini adalah fenomena yang hanya terjadi tiga kali dalam 65 tahun terakhir.

Menurut prediksi lembaga keuangan, pada tahun 2025, dana investasi saham ritel di AS akan meningkat 53%, mencapai 303 miliar dolar.

Dalam pertarungan aset lindung nilai, logam mulia fisik sepenuhnya mengalahkan Bitcoin. Emas, perak, dan platinum baru-baru ini mencatat rekor tertinggi baru. Sebaliknya, posisi Bitcoin sebagai "emas digital" menghadapi tantangan serius. Rasio BTC terhadap emas dan perak masing-masing mencapai titik terendah baru sejak November dan September 2023.

Manfaat kebijakan yang diharapkan akhirnya hanya menyebabkan penurunan garis tahunan Bitcoin. Performa aset kripto lainnya bahkan lebih tragis, menurut data, hanya sektor terbatas seperti RWA dan Layer1 yang naik, sementara sektor lain mencatat penurunan dua digit.

Dana selalu mencari keuntungan. Jika pasar tradisional menawarkan pengembalian yang lebih pasti, daya tarik aset kripto akan menurun secara drastis. Volume perdagangan emas yang tokenized meningkat pesat, dan beberapa perusahaan kripto mulai memasukkan emas ke dalam aset cadangan mereka.

### Jangan menjadi "bodoh di meja": Melindungi lingkaran kemampuan

Keluar masuk dana kripto dan minat terus berlanjut, bahkan di Korea Selatan, yang dikenal sebagai "negara adidaya kripto", tanda-tanda perlambatan sudah terlihat jelas. Investor ritel melepaskan koin mereka dan mencari keuntungan yang lebih stabil dan berkelanjutan di kolam yang lebih besar.

Namun, masuk ke arena baru tidak berarti memenuhi syarat kompetisi di sana. Mengambil contoh pasar saham AS, membuka akun mungkin hanya membutuhkan beberapa menit. Tapi ini tidak berarti hambatan sebenarnya rendah.

Pasar saham AS adalah sistem yang sangat matang dan sangat terinstitusionalisasi dibandingkan pasar kripto. Sebagian besar investor ritel menghadapi serangan dari berbagai aspek: informasi, sumber daya, alat, pengalaman, dan kemampuan manajemen risiko.

Di bidang kripto, investor ritel dapat menangkap sentimen pasar dan perubahan struktur melalui komunitas dan data on-chain. Tetapi di pasar saham AS, yang dihadapi adalah model kuantitatif, tim analis berpengalaman, saluran riset industri, dan lembaga profesional dengan data jangka panjang. Tingkat kompetisi di level ini sangat berbeda.

Lebih parah lagi, banyak investor yang keluar dari pasar kripto belum menyelesaikan pembaruan kerangka kognitif mereka. Saat menghadapi variabel kompleks seperti laporan keuangan, struktur industri, model bisnis, dan kebijakan makro, mereka masih menggunakan emosi dan pemikiran jangka pendek dari perdagangan kripto. Mereka kekurangan kemampuan untuk memahami dan menguasai siklus bisnis secara lengkap.

Alasan mengapa pasar saham AS mampu membentuk pasar bullish jangka panjang adalah karena peningkatan berkelanjutan dalam profitabilitas perusahaan, mekanisme pengembalian saham yang jelas dan stabil, serta lingkungan kompetisi jangka panjang yang kompetitif dan selektif. Perusahaan besar seperti Microsoft, Amazon, Google, dan Apple telah melewati berbagai siklus dan akhirnya mampu mengatasi fluktuasi serta mengakumulasi nilai.

Juga harus diingat bahwa banyak pendatang baru terjebak dalam bias overconfidence yang parah. Sejak krisis keuangan 2009, pasar saham AS memulai pasar bullish terpanjang dalam sejarah. Ini berarti bahwa investor muda belum benar-benar mengalami pembelajaran dari pasar bearish yang sebenarnya. Pasar yang stabil memperbesar optimisme, dan keuntungan beta dari kenaikan pasar secara keseluruhan disalahartikan sebagai alpha yang dihasilkan oleh kemampuan mereka sendiri.

Secara kasat mata, ini mungkin terlihat seperti tanah emas. Tapi kenyataannya, setiap langkah berisiko, dan hambatan sebenarnya berasal dari persepsi. Lebih bijaksana untuk melindungi lingkaran kemampuan sendiri, menurunkan ekspektasi, dan bersabar menunggu datangnya angin, daripada terbawa cerita dan kehilangan akal.