Kenaikan Saham Kratos: Apa yang Mendorong Lonjakan 9,7% dan Apakah Bisa Bertahan?

Pendorong Di Balik Pergerakan Hari Ini

Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) melonjak 9,7% pada perdagangan awal hari Senin setelah analis JonesResearch Josh Sullivan memulai liputan dengan peringkat beli. Sullivan menetapkan $150 target harga pada saham pertahanan—hampir dua kali lipat penutupan hari Jumat sekitar $79. Tapi inilah pertanyaan sebenarnya: apakah fundamental Kratos benar-benar mendukung optimisme ini?

Kasus Bull: Pertumbuhan Pendapatan yang Kuat

Mari kita mulai dengan apa yang sedang berjalan. Kratos menyampaikan hasil Q3 2025 yang mengesankan berdasarkan laporan pendapatan 4 November. Perusahaan mencatat pertumbuhan penjualan tahun-ke-tahun sebesar 26%, dengan sistem tanpa awak (drone) melonjak 36%. Ini benar-benar angka yang kuat untuk kontraktor pertahanan.

Selain kinerja saat ini, manajemen semakin optimis tentang trajektori mereka sendiri. Kratos menaikkan panduan pendapatan organik fiskal 2026 menjadi 15-20%, kemudian mempercepat outlook tersebut menjadi 18-23% untuk fiskal 2027. Rasio book-to-bill mencapai 1,2, menunjukkan bahwa perusahaan memiliki backlog pesanan yang solid mendukung pertumbuhan di masa depan.

Masalahnya: Pertanyaan tentang Profitabilitas

Di sinilah tesis investasi menjadi goyah. Kratos sedikit menguntungkan di Q3, memperoleh $0,05 per saham, dengan pendapatan tahun berjalan sebesar $0,10. Namun arus kas bebas perusahaan tetap sangat negatif—dan manajemen memperkirakan akan tetap demikian hingga akhir 2025.

Matematikanya tidak cukup untuk membenarkan $150 target. Dengan harga tersebut dan perkiraan laba penuh tahun sekitar $0,20 per saham, rasio P/E-nya akan melebihi 400x. Bahkan untuk saham pertumbuhan, itu adalah valuasi yang ekstrem. Dan yang menarik: pertumbuhan masa depan Kratos yang diproyeksikan sebesar 15-23% sebenarnya akan lebih lambat daripada pertumbuhan 26% yang baru saja dicapai.

Masalah Utama: Valuasi vs. Tingkat Pertumbuhan

Membayar 400 kali lipat laba untuk perusahaan yang pertumbuhannya sudah melambat? Ini adalah masalah mendasar dari tesis JonesResearch. Saham ini sudah memperhitungkan ekspektasi yang signifikan. Kecuali Kratos dapat secara dramatis mempercepat pertumbuhan atau tiba-tiba mengubah arus kas bebas negatif menjadi positif, jarak antara harga saat ini dan $150 target tampaknya tidak realistis.

Sektor pertahanan bisa menarik, dan bisnis drone serta sistem tanpa awak Kratos memang beroperasi di pasar akhir yang kuat. Tapi valuasi tetap penting. Saham yang naik 9,7% karena liputan analis tidak berarti menjadi investasi yang lebih baik—itu hanya menunjukkan sentimen yang bergeser, setidaknya untuk hari ini.

Kesimpulan

Kratos memiliki pendorong pertumbuhan yang sah, tetapi target harga Sullivan tampak optimistis mengingat tingkat profitabilitas saat ini dan tantangan arus kas perusahaan. Antusiasme pasar hari ini lebih mencerminkan inisiasi analis daripada perubahan fundamental dalam bisnis. Investor harus melakukan analisis lebih dalam sebelum mengejar rally ini.