Bitcoin Merosot ke Wilayah Bear: Apa yang Data Ungkapkan tentang Perubahan Pasar

Indikator teknis berkedip merah untuk Bitcoin saat melintasi ambang kritis yang secara historis menandai transisi dari siklus bull ke bear. Menurut analisis oleh CryptoQuant, BTC telah turun di bawah rata-rata pergerakan 365 hari—level yang telah lama dipantau oleh manajer portofolio dan trader sebagai garis pemisah utama. Saat ini diperdagangkan sekitar $90.780, Bitcoin berada 28% di bawah rekor tertinggi $126.080 yang dicapai pada Oktober, menandakan pembalikan tajam dari optimisme sebelumnya.

Outflow ETF Menunjukkan Penarikan Institusional

Minat institusional terhadap Bitcoin telah menurun secara signifikan. ETF Bitcoin spot AS beralih ke mode penjual bersih selama Q4 2025, dengan total kepemilikan menurun sekitar 24.000 BTC—sekitar $2,12 miliar dalam nilai. Ini sangat kontras dengan kuartal yang sama di 2024, ketika inflow ETF melonjak. Analisis CryptoQuant mengungkapkan bahwa pola akumulasi di antara pemegang Bitcoin utama (mereka yang memegang 100 hingga 1.000 BTC) juga melambat secara signifikan di bawah garis tren historis.

Perlemahan aktivitas pemegang besar ini mencerminkan kondisi yang diamati pada akhir 2021, tepat sebelum pasar bearish 2022 yang brutal terjadi. Kebetulan ini menimbulkan pertanyaan apakah pendorong permintaan siklus saat ini—yang didorong oleh persetujuan ETF spot, kemenangan pemilihan Trump, dan pembelian kas perusahaan—sudah kehabisan momentum.

Pertumbuhan Permintaan Telah Mencapai Puncaknya

Sejak 2023, tiga gelombang permintaan yang berbeda mendorong Bitcoin naik: peluncuran ETF spot Januari 2024, perkembangan pemilihan, dan gelombang akumulasi kas perusahaan. Namun, mulai awal Oktober, pertumbuhan permintaan memasuki apa yang analis sebut sebagai “periode perlambatan,” yang kini berada di bawah jalur rata-rata historisnya.

“Sebagian besar pertumbuhan permintaan siklus ini telah berlalu,” catat laporan tersebut, menyarankan bahwa “efek bearish yang sesuai pada harga” akan datang. Perubahan perilaku akumulasi ini sering kali mendahului tekanan penurunan yang berkepanjangan.

Di Mana Bitcoin Bisa Menemukan Dasarnya

Jika skenario pasar bearish terwujud, CryptoQuant mengidentifikasi zona dukungan potensial. Perusahaan melihat dukungan menengah di sekitar $70.000, dengan kemungkinan titik terendah siklus di dekat $56.000—yang mewakili penurunan 55% dari rekor tertinggi. Gerakan seperti ini akan mendorong BTC turun lagi 36% dari level saat ini.

Beberapa pelaku pasar tetap optimistis meskipun menghadapi hambatan, berargumen bahwa siklus empat tahunan Bitcoin yang tradisional mungkin tidak lagi berlaku. Namun, mayoritas bukti teknis dan on-chain menunjukkan bahwa jalan ke depan melibatkan konsolidasi lebih lanjut, yang berpotensi berlanjut hingga 2026. Level $88.000 yang tampaknya nyaman beberapa minggu lalu kini semakin sulit dipertahankan.