Tinjauan Volatilitas BTC Mingguan (5 Januari - 12 Januari)

KPI (5 Januari 16:00 waktu Hong Kong -> 12 Januari 16:00 waktu Hong Kong) BTC/USD -1,0% ( dari $92.600 turun ke $91.700) ETH/USD -0,5% ( dari $3.165 turun ke $3.150)

Pasar spot BTC melanjutkan tren sideways yang telah berlangsung sejak akhir November, volatilitas riil yang terus menurun membuat kedua belah pihak merasa frustrasi. Pergerakan harga dapat dilihat sebagai beroperasi dalam sebuah pola wedge, yang secara probabilitas cenderung untuk akhirnya bergerak ke bawah (kemudian membentuk pembalikan akhir), tetapi mengingat level support yang cukup baik yang diamati selama dua bulan terakhir, ini juga sangat mungkin menjadi bagian dari proses penyesuaian naik yang lebih panjang dan lebih kompleks. Saat ini belum ada kesimpulan pasti, tetapi secara umum kami berpendapat bahwa ruang untuk penurunan dari posisi saat ini (baik dari segi jarak maupun volatilitas) akan terbatas, sementara potensi pergerakan ke atas memiliki ruang akhir yang lebih besar, meskipun kami juga tidak mengharapkan pergerakan harga yang meledak-ledak atau volatilitas yang ekstrem. Di bawah $89.000 atau di atas $95.000 mungkin akan memicu harga keluar dari fase sideways/ pola wedge saat ini, dan kami menyarankan untuk bersabar saat pasar berusaha menentukan langkah selanjutnya. Tema Pasar Minggu perdagangan penuh pertama tahun 2026 akhirnya ditutup dengan pergerakan harga berbagai aset yang umumnya datar, seiring “likuiditas penuh” kembali ke pasar, dan beberapa volatilitas intraday ekstrem selama liburan (misalnya logam mulia) mulai kembali normal. Latar belakang makro secara keseluruhan masih mendukung preferensi risiko, indeks S&P 500 mencapai level tertinggi sepanjang masa, sedikit di bawah level psikologis $7.000, dan ditutup sekitar level $6966. Meski ada gangguan geopolitik (Venezuela, Iran, Greenland), narasi ini sulit tercermin dalam perdagangan harian, karena semua orang fokus pada penataan yang lebih struktural untuk tahun mendatang dan mengabaikan gangguan jangka pendek. Aset kripto kembali tertinggal dari pergerakan aset risiko secara umum, setelah awal tahun yang positif, kehilangan momentum di level resistansi penting BTC di $94.000-$94.500. Sebagian besar dana ETF mengalir keluar minggu lalu, setelah dua hari awal tahun mencatatkan masuk bersih sebesar $1 miliar, sehingga total masuk bersih sejak awal tahun sebenarnya menjadi datar. Dari sudut pandang alokasi aset, meskipun saat ini pasar tampaknya lebih condong ke emas sebagai lindung nilai terhadap depresiasi dolar, pasar tetap lebih suka langsung mengalokasikan ke saham. Sebelum munculnya sinyal tren naik/volatilitas yang jelas, atau perubahan katalis struktural (misalnya AS membeli BTC sebagai aset cadangan), dalam mekanisme saat ini, aset kripto mungkin akan terus diabaikan dan digantikan oleh aset lain. Implied Volatilitas BTC/USD ATM

Implied volatilitas secara umum menurun minggu lalu, karena volatilitas riil tetap berada di kisaran 30–35%, dan tren pembelian naik yang dimulai awal tahun telah mereda (sebenarnya, setelah gagal menembus $94.000, aliran dana beralih ke penjualan/penutupan posisi volatilitas naik). Struktur kurva implied volatilitas mulai menjadi lebih curam, dengan harga volatilitas jangka pendek turun ke sekitar 35%, sejalan dengan performa volatilitas riil terbaru. Ini secara tak terhindarkan mempengaruhi semua tanggal kedaluwarsa hingga akhir Januari, di mana harga volatilitas harian di akhir Januari tetap di kisaran 48% di tingkat menengah atas, menyebabkan efek kurva yang curam. Selama harga tetap di kisaran $88.000-$94.000, volatilitas jangka pendek pasar mungkin akan cepat menurun, sehingga kita mungkin akan terus melihat tekanan pada bagian depan kurva, sementara di bagian yang lebih jauh, setelah mengalami volatilitas tinggi di kuartal keempat tahun lalu, pasar cenderung lebih berhati-hati terhadap penjualan volatilitas secara struktural pada level saat ini. BTC Skew/Kurtosis

Seiring berkurangnya tren kenaikan awal tahun dan peningkatan pasokan volatilitas naik di pasar, skew semakin condong ke bawah dalam satu minggu terakhir. Saat harga naik, volatilitas riil cenderung datar, sementara saat harga spot mengalami koreksi, volatilitas mulai mempercepat, menunjukkan adanya korelasi lokal yang cukup jelas antara spot dan volatilitas riil. Namun, mengingat posisi pasar yang lebih bersih dan latar belakang makro yang tetap mendukung risiko, pasar tampaknya tidak khawatir terhadap penurunan volatilitas yang berkelanjutan di level saat ini, sehingga skew terbatas. Kurtosis cenderung datar, dengan harga di kisaran $88.000-$94.000. Operasi arah di kedua sisi rentang ini biasanya berupa spread bullish atau spread bearish, yang terus memberikan tekanan jual pada kurtosis, dan ekspektasi pasar terhadap terobosan signifikan dalam waktu dekat terbatas. Semoga minggu baru ini berjalan lancar!