Dari 231 USD kerugian hingga "bom nuklir" 15.000 pesan: Kasus hukum Pump.fun sedang membentuk kembali pasar Solana

Pasar Meme coin tahun 2025 adalah perlombaan tanpa akhir. Ketika mantan Presiden Trump merilis koin TRUMP, gelombang spekulasi gila melanda seluruh industri. Di tengah legenda “coin x100” yang menyedot perhatian, sebuah gugatan diam-diam dimulai – dan kini berkembang menjadi perang hukum yang berpotensi mengubah seluruh ekosistem Solana.

Alon Cohen, salah satu pendiri Pump.fun, tidak aktif di media sosial selama lebih dari sebulan. Bagi seseorang yang biasanya aktif seperti dia, ini adalah tanda yang mengkhawatirkan. Data transaksi mencerminkan puncak kejayaan: volume mingguan dari puncak 3,3 miliar USD (bulan 1) menurun menjadi 481 juta USD saat ini – penurunan sebesar 85%. Token PUMP jatuh bebas dari level tertinggi ke 0,0019 USD, kehilangan lebih dari 78% nilainya. Sebaliknya, bulan Juli lalu Pump.fun secara terbuka menjual dengan harga 0,004 USD/token, terjual habis dalam 12 menit, mengumpulkan 600 juta USD. Meski pasar suram, tim Pump.fun tetap melanjutkan rencana pembelian kembali harian, dengan total pengeluaran 216 juta USD yang menyerap 15,16% dari pasokan yang beredar.

Kisah dimulai dari kerugian kecil

Januari 2025, investor Kendall Carnahan mengajukan gugatan di Pengadilan Distrik Selatan New York terhadap Pump.fun dan tiga pendirinya. Alasan: dia mengalami kerugian sebesar 231 USD saat membeli $PNUT di platform ini. Carnahan menuduh Pump.fun menjual sekuritas yang tidak terdaftar, melanggar Undang-Undang Sekuritas tahun 1933.

Hanya dua minggu kemudian, investor Diego Aguilar juga mengajukan gugatan serupa namun dengan cakupan yang lebih luas – menargetkan seluruh Meme coin yang diterbitkan di platform ($FRED, $FWOG, $GRIFFAIN…). Dua gugatan ini menargetkan Baton Corporation Ltd (perusahaan yang mengoperasikan) dan tiga pendiri: Alon Cohen (COO), Dylan Kerler (CTO), Noah Bernhard Hugo Tweedale (CEO).

Dua gugatan digabungkan, penggugat utama rugi 242.000 USD

Hakim Colleen McMahon segera menyadari adanya duplikasi: sama-sama tergugat, sama-sama melanggar, mengapa diadili secara terpisah? Pada 18 Juni, dia langsung bertanya kepada pengacara penggugat.

Meskipun pengacara penggugat awalnya mengusulkan agar kedua gugatan dipertahankan terpisah, Hakim McMahon tidak setuju. Strategi “pecah belah dan kuasai” ini tidak hanya memboroskan sumber daya pengadilan, tetapi juga berisiko menghasilkan putusan yang saling bertentangan. Yang terpenting, semua penggugat menghadapi inti masalah yang sama: mereka adalah korban dari sistem penipuan yang sama.

Pada 26 Juni, Hakim McMahon memutuskan menggabungkan kedua gugatan. Berdasarkan PSLRA (Private Securities Litigation Reform Act), Michael Okafor – yang mengalami kerugian terbesar (sekitar 242.000 USD) – ditunjuk sebagai penggugat utama. Dari sinilah, sekelompok investor “individu” membentuk satu front yang bersatu.

Solana Labs dan Jito menjadi target

Sebulan setelah penggabungan, pada 23 Juli, penggugat mengajukan “Petisi Gabungan yang Diedit” dengan daftar tergugat yang jauh lebih luas. Kali ini, fokus tidak hanya pada Pump.fun tetapi juga langsung menargetkan anggota inti ekosistem Solana:

Solana Labs, Solana Foundation dan para pemimpin: Penggugat menuduh Solana tidak hanya menyediakan teknologi blockchain. Dokumen gugatan menunjukkan adanya koordinasi teknis yang erat antara Pump.fun dan Solana Labs, melampaui hubungan biasa antara pengembang dan platform.

Jito Labs dan para pemimpin: Teknologi MEV dari Jito memungkinkan pihak dalam untuk membayar biaya tambahan agar transaksi diprioritaskan, sehingga membeli token sebelum pengguna umum dan mendapatkan keuntungan tanpa risiko.

Penggugat berusaha membuktikan bahwa Pump.fun, Solana, dan Jito tidak beroperasi secara independen melainkan membentuk komunitas kepentingan yang erat: Solana menyediakan infrastruktur, Jito menyediakan alat MEV, Pump.fun mengelola platform – tiga pihak ini membangun sistem yang tampaknya terdesentralisasi tetapi sebenarnya dimanipulasi.

Tuduhan utama: Sistem penipuan yang canggih

Ini bukan sekadar sekelompok investor yang marah karena kerugian. Ratusan dokumen pengadilan mengungkapkan tuduhan terhadap sebuah sistem penipuan yang dirancang secara matang.

Pertama: Menjual sekuritas yang tidak terdaftar

Dasar hukum dari seluruh gugatan ini terletak di sini. Penggugat berpendapat bahwa semua Meme token di Pump.fun secara esensial adalah kontrak investasi. Berdasarkan Howey Test (yang ditetapkan Mahkamah Agung AS tahun 1946 untuk menentukan apakah suatu transaksi merupakan “kontrak investasi”), token ini memenuhi definisi sekuritas. Namun, tergugat tidak pernah mengajukan pendaftaran ke SEC dan tetap secara terbuka menjual token kepada publik, melanggar Pasal 5, Pasal 12(a)(1) dan Pasal 15 dari Undang-Undang Sekuritas tahun 1933.

Platform ini menggunakan mekanisme “bonding curve” tetapi sama sekali tidak mengungkapkan informasi risiko, kondisi keuangan, atau konteks proyek – informasi wajib saat menerbitkan sekuritas yang terdaftar.

Kedua: Mengoperasikan bisnis judi ilegal

Penggugat mendefinisikan Pump.fun sebagai “casino Meme coin”. Perilaku pengguna yang menyetor SOL untuk membeli token secara esensial adalah “taruhan”, di mana hasilnya sangat bergantung pada keberuntungan, bukan nilai token. Platform ini berperan sebagai “dealer”, mengenakan biaya 1% dari setiap transaksi seperti kasino.

Ketiga: Iklan palsu

Pump.fun mempromosikan “Fair Launch”, “No Presale”, “Rug-proof” yang memberi kesan adil. Tetapi, dokumen gugatan menunjukkan bahwa Pump.fun secara diam-diam mengintegrasikan teknologi MEV dari Jito Labs. Mereka yang mengetahui “rahasia dalam” dan bersedia membayar tip tambahan dapat menggunakan “Jito bundles” untuk membeli token sebelum pengguna umum, lalu menjualnya saat harga naik – ini adalah front-running.

Keempat: Pencucian uang dan transfer tanpa izin

Pump.fun menerima dan mentransfer sejumlah besar uang tanpa memiliki izin apa pun. Dokumen gugatan menyebutkan bahwa platform ini bahkan membantu kelompok peretas Korea Utara Lazarus Group mencuci uang. Peretas ini merilis Meme token “QinShihuang”, memanfaatkan volume tinggi Pump.fun untuk mencampur “uang kotor” dengan dana legal dari investor kecil.

Kelima: Kurangnya perlindungan investor

Pump.fun tidak memiliki prosedur “know your customer” (KYC), prosedur anti pencucian uang (AML), bahkan tidak memverifikasi usia dasar.

Argumen utama: Ini bukan sekadar investasi yang dipengaruhi fluktuasi pasar, melainkan sistem penipuan yang dirancang agar investor kecil mengalami kerugian dan pihak dalam mendapatkan keuntungan.

Pengungkapan lengkap: RICO Act dan whistleblower misterius

Pada 21 Agustus, penggugat mengajukan “Pernyataan Kasus RICO” yang secara resmi menuduh semua tergugat membentuk “organisasi pemerasan”, menjalankan “casino Meme coin” yang dimanipulasi di balik kedok “platform fair launch”.

Tapi apa bukti-buktinya?

Setelah September, seorang “whistleblower” rahasia memberikan kepada tim pengacara penggugat rangkaian log percakapan internal pertama – sekitar 5.000 pesan. Log ini diduga berasal dari saluran komunikasi internal Pump.fun, Solana Labs, dan Jito Labs, yang merekam koordinasi teknis dan pertukaran antara ketiga pihak.

Kemunculan bukti ini membuat pihak penggugat seolah menemukan emas. Sebelumnya, semua tuduhan hanyalah spekulasi tanpa bukti langsung. Log internal ini bisa membuktikan “hubungan kolusi” antara ketiga pihak.

Sebulan kemudian, pada 21 Oktober, whistleblower menyediakan rangkaian dokumen kedua – lebih dari 10.000 log percakapan dan dokumen terkait. Dokumen ini merinci:

• Bagaimana Pump.fun berkoordinasi secara teknis dengan Solana Labs
• Bagaimana alat MEV dari Jito diintegrasikan ke dalam sistem transaksi Pump.fun
• Diskusi ketiga pihak tentang cara “mengoptimalkan” proses transaksi (penggugat berpendapat ini adalah euphemisme untuk manipulasi pasar)
• Bagaimana pihak dalam memanfaatkan informasi transaksi untuk keuntungan mereka

Pengacara penggugat menyatakan bahwa log-log ini “mengungkap jaringan penipuan yang dirancang secara canggih”.

Akan datang: Gugatan revisi kedua

Pada 9 Desember, pengadilan menyetujui permohonan untuk mengajukan “Gugatan revisi kedua”. Tetapi masalah muncul: lebih dari 15.000 log perlu diperiksa, disaring, diterjemahkan, dan dianalisis secara hukum – beban kerja yang sangat besar. Ditambah libur Natal dan Tahun Baru, tim pengacara kekurangan waktu.

Pada 10 Desember, penggugat mengajukan permohonan perpanjangan waktu. Hanya satu hari kemudian, Hakim McMahon menyetujui. Batas waktu baru: 7 Januari 2026.

Situasi saat ini dan pertanyaan terbuka

Gugatan ini sudah berlangsung hampir satu tahun, tetapi perang sebenarnya baru akan dimulai. Pada 7 Januari, penggugat akan mengajukan “Gugatan revisi kedua” lengkap dengan seluruh bukti baru. Saat itu, kita akan tahu apa yang sebenarnya diungkapkan oleh 15.000 log percakapan tersebut.

Pihak tergugat pun diam aneh. Alon Cohen tidak aktif di media sosial, para pemimpin Solana dan Jito juga tidak memberi tanggapan publik. Menariknya, meski gugatan semakin besar, pasar kripto tampaknya tidak terlalu peduli. Harga Solana tidak berfluktuasi karena gugatan, token PUMP saat ini di level 0,00 USD dengan penurunan 6,30% dalam 24 jam, tetapi ini lebih disebabkan oleh keruntuhan Meme coin ketimbang pengaruh langsung dari gugatan.

Kesimpulan

Gugatan yang bermula dari kerugian 231 USD berkembang menjadi perang hukum yang menargetkan seluruh ekosistem Solana. Ini menyentuh isu inti industri: Apakah desentralisasi benar-benar ada atau hanya ilusi? Apakah fair launch benar-benar adil?

Banyak pertanyaan yang masih belum terjawab: Siapa whistleblower rahasia ini? Apa isi sebenarnya dari 15.000 log tersebut? Bagaimana pembelaan tergugat? Pada 2026, dengan pengajuan gugatan revisi kedua dan proses persidangan, mungkin kita akan mendapatkan jawabannya.