## Di latar belakang latar belakang pasar yang gelap: mengapa perusahaan crypto masih terkait dengan Bitcoin

Industri cryptocurrency, meskipun memiliki harapan besar terkait diversifikasi, tetap terikat pada kecintaan terhadap harga Bitcoin. Pengamatan ini dibagikan oleh Michael Novogratz, pendiri Galaxy Digital, dalam analisis terbaru tentang kondisi sektor saat ini.

### Ketergantungan tak tergoyahkan terhadap fluktuasi harga

Di latar belakang latar belakang siklus investasi yang gelap, masalah struktural industri cryptocurrency menjadi semakin jelas: sebagian besar model bisnis di sektor ini secara langsung terkait dengan dinamika nilai aset digital. Novogratz menekankan bahwa bahkan perusahaan yang mengklaim diversifikasi pendapatan secara luas tidak dapat sepenuhnya menghindari pengaruh fluktuasi harga Bitcoin.

“Jika Bitcoin turun 30%, laba Anda akan berkurang 30%,” katanya, dengan merujuk pada bidang seperti pengelolaan aset, staking, dan operasi perdagangan. Dalam model ini, pendapatan dihitung sebagai persentase dari nilai aset dasar, yang membuat seluruh aliran pendapatan bergantung pada keputusan pasar.

### Mengapa fluktuasi mempengaruhi segalanya

Sistem insentif ekonomi di ruang crypto dibangun sedemikian rupa sehingga harga berfungsi sebagai pengganda utama untuk semua metrik lainnya. Bahkan jika perusahaan cryptocurrency tidak memegang token di neraca mereka, mereka tetap akan terdampak oleh penurunan harga: biaya staking menurun seiring kapitalisasi proyek, aktivitas perdagangan melambat, dan biaya pengelolaan aset berkurang secara proporsional dengan penilaian.

Ketergantungan korelatif ini dibantah oleh Novogratz terhadap lembaga keuangan tradisional, yang mendistribusikan aliran pendapatan melalui beberapa saluran yang stabil. Menurutnya, industri cryptocurrency tetap bersifat monofokus, yang menentukannya dari sisi risiko.

### Infrastruktur sebagai buffer terhadap guncangan harga

Galaxy Digital mencari jalan keluar dari ketergantungan ini dengan memperluas ke bidang pusat data dan infrastruktur. Novogratz mengungkapkan bahwa bisnis infrastruktur perusahaan saat ini bersaing dengan pentingnya aktivitas crypto tradisional, dan dalam beberapa aspek bahkan dapat melebihi dari segi kapitalisasi pasar.

Karena layanan infrastruktur tunduk pada siklus pengembangan yang berbeda dan memiliki persyaratan investasi modal yang berbeda, Novogratz berpendapat bahwa Galaxy di masa depan mungkin akan terbagi menjadi dua entitas bisnis yang terpisah. Namun, keputusan ini masih dalam tahap pertimbangan.

### Terobosan bisa terjadi dari sisi yang tidak terduga

Di latar belakang dinamika harga saat ini yang gelap, ketika banyak aset digital tertinggal dari logam mulia dan aset berisiko lainnya, Novogratz tetap optimis. Ia mengharapkan pelonggaran kebijakan moneter, termasuk penurunan suku bunga oleh Federal Reserve AS.

Pelemahan dolar AS, menurut analisisnya, dapat menciptakan lingkungan yang kondusif untuk pemulihan minat investor terhadap aset alternatif. Bitcoin dan sektor crypto, meskipun masih tertinggal dibandingkan emas dan perak, dapat tiba-tiba berkembang pesat ketika impulsnya kembali.

“Kejutan yang tidak menyenangkan bisa jadi adalah bahwa crypto akan naik jauh lebih tinggi dari yang diperkirakan orang,” katanya, menekankan bahwa terobosan yang jelas di atas level support kritis dapat secara radikal mengubah suasana pasar.

### Prospek tahun 2026

Novogratz menganggap konteks umum tahun 2026 menjanjikan, terutama dengan meningkatnya investasi ke infrastruktur crypto. Menurutnya, meskipun perusahaan cryptocurrency tetap terkait dengan dinamika Bitcoin ( saat ini BTC diperdagangkan di level $90.65K dengan penurunan 0.31% dalam 24 jam), ketergantungan ini secara bertahap akan melemah.

Perluasan proyek infrastruktur dan diversifikasi sumber pendapatan harus menjadi faktor kunci untuk memutus siklus hubungan ini. Meskipun di latar belakang fluktuasi jangka pendek yang gelap ini mungkin tampak tidak tercapai, jalur perkembangan jangka panjang industri menunjukkan kemungkinan secara bertahap memutus simpul ketergantungan ini.