Puncak ATH Solana sebenarnya adalah puncak distribusi: Mengapa SOL tetap di bawah tekanan

Solana mencapai $293,31 pada Januari—sebuah tonggak yang tampak seperti awal pertumbuhan yang eksplosif, tetapi data on-chain menceritakan kisah yang sangat berbeda. Menurut analisis dari peneliti kripto Ardi, rekor tertinggi itu bukanlah awal dari tren bullish; itu adalah titik keluar terakhir bagi pemegang utama yang telah diam-diam melepas posisi mereka sejak berbulan-bulan sebelumnya.

Kisah Sebenarnya: Distribusi Dimulai Sebelum Puncak Januari

Kelemahan harga Solana bukanlah hal yang acak. Metode on-chain mengungkapkan bahwa volume penjualan telah meningkat secara stabil sepanjang akhir 2024, jauh sebelum puncak Januari. Pemegang dompet besar telah memposisikan diri untuk keluar jauh sebelum harga mencapai $293. Ini berarti rally dramatis tersebut terasa seperti lonjakan, tetapi di balik layar, pemain terbesar sudah menuju pintu keluar.

Setelah puncak Januari itu, setiap upaya rebound gagal untuk merebut kembali tinggi. Terutama, sementara Bitcoin, Ethereum, XRP, dan BNB semuanya mencapai rekor tertinggi baru di 2024-2025, Solana tertinggal—sebuah tanda merah yang sering dikaitkan dengan fase distribusi institusional.

Divergensi Antara Ritel dan Institusi Sangat Menarik

Di sinilah bagian yang menarik. Data delta kumulatif menunjukkan dua narasi yang sangat berbeda yang berlangsung secara bersamaan:

Dompet ritel tetap aktif secara konsisten sepanjang tahun, dengan partisipasi mereka bahkan bertambah meskipun harga Solana bergerak lebih rendah. Pedagang kecil menunjukkan keyakinan.

Dompet berukuran menengah dan institusional, di sisi lain, telah menurun aktivitasnya sejak Januari. Uang besar telah keluar.

Divergensi ini menunjukkan bahwa ritel mengakumulasi sementara institusi mendistribusikan—sebuah sinyal bearish klasik ketika tekanan jual dari pemain besar mengalahkan pembelian dari kerumunan.

Ketergantungan Memecoin: Pedang Bermata Dua untuk SOL

Pergerakan harga Solana semakin terkait dengan satu penggerak utama: kinerja ekosistem memecoin-nya. Proyek seperti Cat in a Dogs World (MEW), Peanut the Squirrel (PNUT), dan Fartcoin (FARTCOIN) menghasilkan rally yang eksplosif di paruh kedua 2024. Puncaknya terjadi saat token resmi Trump ($TRUMP) diluncurkan di Solana pada Januari 2025, memberikan pengembalian astronomis dan mendorong Solana ke puncaknya.

Tapi inilah masalahnya: momentum memecoin tersebut sejak itu menghilang. TRUMP dan meme berbasis Solana lainnya telah menurun dalam beberapa bulan terakhir dan tidak lagi memerintah intensitas perdagangan seperti sebelumnya. Jika tesis bullish Solana semakin bergantung pada memecoin viral berikutnya, itu adalah fondasi yang rapuh untuk kenaikan yang berkelanjutan.

Posisi SOL Sekarang

Pada saat penulisan, Solana diperdagangkan di $139,81, menurun 52% dari puncak Januari di $293,31. Momentum perdagangan 24 jam menunjukkan sedikit kenaikan positif di +1,79%, tetapi gambaran yang lebih luas tetap tertantang oleh distribusi institusional dan partisipasi ritel saja.

Kesimpulannya: Solana tidak tiba-tiba menembus di Januari. Ia telah mengalami kerusakan dari belakang layar selama berbulan-bulan. Fase distribusi menyamar sebagai puncak bullish, tetapi perilaku on-chain menunjukkan gambaran sebenarnya sejak awal.