Ketika Pasar Prediksi Terregulasi dan Terdesentralisasi Bertabrakan: Sebuah $12B Pertempuran untuk Masa Depan

The Prediction Market Boom: Kalshi dan Polymarket Pimpin Pergerakan

Sektor pasar prediksi sedang memanas, dan dua platform berada di pusat badai tersebut. Kalshi, yang beroperasi di bawah pengawasan ketat CFTC, baru saja menutup putaran pendanaan besar sebesar $1 miliar yang dipimpin oleh Sequoia Capital dan CapitalG, mendorong valuasinya ke $11 miliar dalam waktu hanya dua bulan. Sementara itu, Polymarket—pesaing yang berasal dari dunia crypto—dihargai antara $12 miliar dan $15 miliar, membuka jalan bagi salah satu persaingan paling menarik di fintech.

Ini bukan platform perdagangan biasa. Keduanya secara fundamental mengubah cara orang berspekulasi tentang peristiwa dunia nyata, dari inflasi dan politik hingga hasil olahraga. Model regulasi Kalshi menarik trader tradisional melalui dukungan mata uang fiat dan kejelasan hukum, sementara infrastruktur blockchain Polymarket menarik pengguna yang paham crypto yang mencari desentralisasi dan ketahanan terhadap sensor. Hasilnya? Industri pasar prediksi yang semakin sulit diabaikan.

Dua Model, Satu Tujuan: Menguasai Pangsa Pasar

Pendekatan regulasi-first Kalshi terbukti menarik bagi investor institusional. Dengan beroperasi sesuai pedoman CFTC dan memperluas penawaran kontraknya di berbagai topik, platform ini telah memposisikan dirinya sebagai pilihan “aman” bagi trader berhati-hati yang peduli terhadap kepatuhan hukum. Persetujuan terbaru agar Polymarket dapat kembali masuk ke pasar AS, bagaimanapun, menunjukkan bahwa pasar prediksi berbasis blockchain juga semakin mendapatkan legitimasi.

Struktur desentralisasi Polymarket menawarkan sesuatu yang berbeda: transparansi, kecepatan, dan ketahanan. Platform ini mencatat volume perdagangan mingguan lebih dari $2 miliar selama bulan Oktober saja, menunjukkan permintaan pengguna yang kuat meskipun menghadapi tantangan regulasi. Infrastruktur blockchain-nya memungkinkan akses global dan menghilangkan perantara tradisional—keunggulan kompetitif yang tidak boleh diremehkan.

Pemain Institusional Bergabung dalam Permainan

Validasi nyata datang dari masuknya pemain besar di bidang keuangan. Galaxy Digital, yang dipimpin oleh Mike Novogratz, aktif menjajaki kemitraan dengan Kalshi dan Polymarket untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam pasar ini. Langkah ini menandakan minat serius dari institusi terhadap infrastruktur pasar prediksi. Secara bersamaan, Clearing Co., yang didukung oleh Union Square Ventures, meluncurkan clearinghouse berbasis blockchain, memposisikan dirinya sebagai infrastruktur netral bagi broker untuk mengakses ekosistem yang berkembang ini.

Perkembangan ini menunjukkan bahwa pasar prediksi sedang beralih dari minat niche ke infrastruktur keuangan utama.

Tantangan Regulasi: Variabel yang Tidak Terduga

Tentu saja, tidak semuanya berjalan mulus. Kalshi menghadapi kemunduran ketika pengadilan federal Nevada memutuskan bahwa kontrak terkait olahraga termasuk dalam undang-undang perjudian negara bagian—keputusan yang bisa berdampak di yurisdiksi lain dan memperumit rencana ekspansi. Polymarket, meskipun mendapatkan persetujuan CFTC baru-baru ini, masih berhadapan dengan ketidakpastian hukum yang tersisa dari tindakan penegakan hukum tahun 2022.

Lanskap regulasi tetap menjadi wildcard terbesar di sektor ini.

Ke Mana Arah Ini?

Seiring pasar prediksi matang, keberhasilan akan bergantung pada tiga faktor: menarik likuiditas, navigasi regulasi, dan ekspansi geografis. Kalshi telah bertaruh pada daya tarik berbasis kepatuhan, sementara Polymarket memanfaatkan kelincahan blockchain. Kedua pendekatan ini memiliki keunggulan.

Masuknya modal institusional dari pemain seperti Galaxy Digital-nya Mike Novogratz dan penyedia infrastruktur seperti Clearing Co. menunjukkan bahwa ini bukan gelembung—ini adalah tahap awal dari pergeseran pasar yang mendasar. Harapkan kompetisi yang terus berlanjut, kejelasan regulasi (akhirnya), dan industri pasar prediksi yang berkembang pesat dengan nilai lebih dari $12 miliar yang menghubungkan keuangan tradisional dan crypto.