Ketika Paus Memiliki 671.000 Bitcoin: Apakah Pasar Kehabisan Pasokan?

Dalam dua minggu terakhir, Strategy melakukan langkah berani yang mengirim gelombang ke seluruh pasar kripto: mengakuisisi lebih dari 10.000 BTC dalam waktu hanya tujuh hari, bernilai sekitar $900 juta. Bahkan saat harga bitcoin menghadapi tekanan turun dan nilai aset bersih dana turun di bawah nilai nominal, Strategy tidak mundur—sebaliknya, mereka menggandakan keyakinan. Hari ini, pemegang besar ini menguasai sekitar 671.000 bitcoin, bernilai lebih dari $50 miliar, mengukuhkan statusnya di antara pemain institusional paling dominan di dunia dalam ruang ini.

Tapi inilah pertanyaan yang membuat para trader tetap terjaga: dengan akumulasi yang begitu agresif dan tanpa henti, berapa banyak bitcoin yang sebenarnya tersedia untuk dibeli?

Matematika di Balik Pasokan Sejati Bitcoin

Secara teori, bitcoin dibatasi pada 21 juta koin. Dalam kenyataannya, gambaran sangat berbeda. Saat ini, sekitar 19,96 juta BTC telah ditambang—95% dari total pasokan. Hanya sekitar 1,04 juta koin yang tersisa untuk diproduksi, dengan blok baru menghasilkan sekitar 450 BTC setiap hari. Pada tingkat penambangan saat ini, bitcoin terakhir tidak akan muncul sampai sekitar tahun 2140.

Namun jadwal penambangan tidak menentukan harga. Yang penting adalah berapa banyak koin yang benar-benar bisa dipindahtangankan. Dan di sinilah cerita menjadi menarik: lebih dari 30% dari semua bitcoin belum berpindah tangan selama bertahun-tahun—mereka diklasifikasikan sebagai dormant. Sekitar 20% lagi secara efektif hilang selamanya. Kas negara, perusahaan terdaftar, dan ETF telah mengunci sebagian besar, dengan sebagian besar telah keluar dari permainan perputaran cepat. Cadangan bursa telah menurun ke level terendah dalam beberapa tahun.

Hasilnya? Pasokan yang benar-benar dapat diperdagangkan menguap.

Siapa yang Memegang Mayoritas?

Pemegang jangka panjang kini mengendalikan nasib pasar. Menurut data Glassnode, kelompok ini secara kolektif memiliki sekitar 14,35 juta BTC—lebih dari 70% dari semua koin yang beredar aktif.

Berikut rincian institusionalnya:

Kepemilikan Perusahaan: 153 perusahaan kini memegang saldo BTC yang tidak nol, dengan 29 perusahaan terdaftar mengendalikan 1,082 juta koin. Strategy sendiri menguasai 671.000 BTC—sebuah angka mencengangkan 62% dari seluruh kepemilikan korporat.

Yang menarik perhatian: pada bulan Oktober, hanya 67 entitas yang memiliki posisi BTC. Hari ini jumlahnya telah tiga kali lipat menjadi 153. Apakah pemain baru diam-diam mengakumulasi saat harga turun? Waktunya menunjukkan ya.

Dominasi ETF: ETF bitcoin spot memegang sekitar 1,311 juta BTC. BlackRock memimpin dengan sekitar 777.000 koin, diikuti Fidelity dengan 202.000 dan Grayscale dengan 167.000.

Kas Negara: Negara-negara di seluruh dunia memegang sekitar 615.000 bitcoin. Pemerintah AS berada di puncak daftar dengan 325.000 koin.

Masalah “Bitcoin Hilang”

Salah satu faktor paling kritis namun sering diabaikan: bitcoin yang tidak bergerak selama lebih dari satu dekade total sekitar 3,409 juta. Kelompok ini mencakup cold storage dari bursa awal dan para believer sejati—tapi juga koin yang kemungkinan besar dihancurkan secara permanen karena kehilangan kunci pribadi atau karena pemiliknya meninggal.

Pertimbangkan ini: tidak ada fungsi “pemulihan kata sandi” untuk bitcoin. Kunci pribadi yang hilang = koin hilang, selamanya. Analisis Murphy menunjukkan bahwa dari BTC kuno yang dibuat antara 2010-2014, setidaknya 50% kemungkinan telah menghilang ke ether. Itu sekitar 1,06 juta koin yang hilang secara permanen.

Tambahkan kategori lain: UTXO dari era Satoshi tahun 2009 yang bernilai sekitar 1,08 juta BTC( yang sejak Desember 2011 tidak bergerak. Secara total, sekitar 2,14 juta bitcoin mungkin terkunci secara permanen, secara ekonomi dihancurkan meskipun tetap tercatat di blockchain.

Cadangan Bursa Menyentuh Titik Terendah yang Kritikal

Metode pasokan yang paling langsung: dompet bursa saat ini memegang hanya 2,49 juta bitcoin—tingkat terendah sejak 2023. Tren penurunan ini mengungkapkan segalanya tentang struktur pasar. Permintaan terkonsentrasi ke tangan institusional sementara pasokan yang tersedia untuk perdagangan spontan terus menyusut.

Polanya akuisisi Strategy sangat cocok dengan area paling padat dalam kurva pasokan bitcoin—sekitar antara $80.000 dan $118.000—yang berarti pembeli institusional menyerap zona resistensi berat yang secara tradisional akan memicu tekanan jual.

Apa Artinya Ini untuk Pasar

Ketika akumulasi institusional melebihi pasokan yang tersedia, dan pemegang jangka panjang mewakili 70% dari peredaran, Anda menyaksikan penyeimbangan pasar secara fundamental. Bitcoin tidak menjadi semakin langka di atas kertas. Tapi di bursa, di tempat perdagangan, di tangan penjual yang bersedia? Kolamnya secara visual menyusut.

Pada tingkat harga BTC saat ini sekitar $90.650, narasi kekurangan pasokan bukan sekadar hype—itu adalah realitas struktural. Apakah ini akan mendorong langkah berikutnya dari siklus ini tergantung apakah modal baru terus mengejar jumlah yang menyusut.