Fed menunggu hari Kamis – apakah pemotongan suku bunga akan sesuai dengan rencana pasar?

Pasar menunggu salah satu keputusan kunci tahun ini. Pada hari Kamis dini hari (zona GMT+8) Fed akan mengumumkan resolusi terakhir tahun 2024 terkait suku bunga. Menurut data CME FedWatch, peluang penurunan sebesar 25 basis poin melebihi 85% – hampir pasti. Tapi sebelum kamu mulai merencanakan perayaan, ada sesuatu yang penting yang harus kamu ketahui: ketika semua orang tahu bahwa penurunan suku bunga akan segera terjadi, penurunan itu sendiri berhenti menjadi apa yang menggerakkan pasar.

Penurunan sudah menjadi masa lalu bagi pasar – sekarang yang penting adalah masa depan

Bayangkan pasar keuangan sebagai permainan menebak. Harga aset tidak bereaksi terhadap apa yang telah terjadi, tetapi terhadap bagaimana kenyataan berbeda dari ekspektasi. Jika semua orang mengharapkan penurunan 25pb dan tepat penurunan itu terjadi – yah, tidak ada lagi volatilitas.

Setelah Fed tiga kali berturut-turut (sejak September) menurunkan suku bunga, dan pasar sudah memperhitungkannya dalam harga, rapat FOMC hari Kamis tidak akan bergantung hanya pada keputusan penurunan. Variabel sebenarnya adalah apa yang direncanakan Fed untuk tahun 2025. Apakah akan ada penurunan lebih lanjut? Berapa kali? Berapa besar? Ini yang akan mempengaruhi suasana hati pasar.

Setiap kali rapat FOMC selesai, muncul grafik yang disebut “dot plot” – skema kecil di mana setiap anggota komite menandai titik yang menunjukkan perkiraan mereka tentang di mana suku bunga akan berada pada akhir tahun. Jika titik-titik terkumpul, Fed memiliki visi yang jelas. Jika tersebar, itu menandakan perpecahan internal dan ketidakpastian.

Dua kubu di Fed – apakah mereka akan sepakat tentang masa depan?

Dari dot plot September ada sesuatu yang menarik. Satu kelompok Fed (8-9 anggota) menginginkan suku bunga di kisaran 3,5%-3,625% di 2025, sementara (7-8 anggota) lainnya lebih suka 3,75%-4,0%. Ini bukan ketidaksesuaian kecil – ini tanda bahwa Fed terbagi.

Secara konkret: jika median sekitar 3,6%, mayoritas mengharapkan dua penurunan suku bunga lagi tahun depan (bersama dengan Kamis). Tapi di 2026? Perpecahan masih dalam. Beberapa ingin turun ke 2,5% (yang berarti 4-5 kali langkah dalam setahun), yang lain menolak perubahan dan lebih suka di 4,0%. Perbedaan antara anggota paling agresif dan paling hati-hati bisa mencapai 6 penurunan.

Sementara itu pasar sudah memperhitungkan sesuatu yang lebih hawkish. CME FedWatch menunjukkan bahwa trader menunggu 2-3 penurunan di 2026, sementara Fed secara resmi menyebutkan satu. Ketegangan antara konservatisme federal dan keinginan pasar akan memanaskan rapat Kamis.

Tiga skenario yang mungkin – tiga jalur berbeda untuk portofolio kamu

Skenario pertama – “tanpa kejutan" (paling mungkin) Penurunan 25pb terjadi, dot plot tidak berubah, Powell dalam konferensi pers menyebutkan “bergantung data” – jargon diplomatis standar. Pasar tetap tenang dan menunggu. BTC dan ETH mengikuti gerakan kecil di Wall Street, lalu semuanya kembali ke tren sebelumnya. Sebagian besar analis dari Goldman Sachs atau Raymond James mendukung skenario ini.

Skenario kedua – “kejutan merpati” (mungkin kurang mungkin) Penurunan 25pb terjadi, tetapi dot plot berubah ke arah yang lebih lembut – menunjukkan 2 atau lebih penurunan di 2026. Powell berbicara tentang risiko di pasar tenaga kerja lebih dari inflasi. Ini akan mengonfirmasi bahwa Fed mendekati ekspektasi pasar. Dolar melemah, prospek likuiditas membaik – BTC dan ETH bisa naik bersama saham. Bitcoin menguji level tertinggi terakhir.

Skenario ketiga – “perubahan hawkish” (kurang mungkin) Meskipun penurunan 25pb, Powell menekankan bahwa inflasi tertanam dalam ekonomi dan ruang untuk pengurangan suku bunga lebih jauh akan kecil. Atau muncul suara penolakan yang luar biasa dalam voting. Dolar menguat, ekspektasi likuiditas menyusut, aset berisiko jatuh. BTC bisa turun jangka pendek, terutama altcoin.

Masalah – Fed bekerja dalam ketidakpastian

Di sini muncul elemen dramatis: Fed sendiri tidak memiliki kejelasan penuh. Dari 1 Oktober sampai 12 November, pemerintah AS dihentikan selama 43 hari. Selama waktu ini, kantor statistik tutup, data berhenti diproses. CPI Oktober dibatalkan, dan data November digeser ke 18 Desember – seminggu setelah rapat FOMC Kamis.

Apa artinya ini? Pada saat keputusan penurunan suku bunga Kamis, Fed akan bertindak tanpa data inflasi terbaru dari dua bulan terakhir. Seperti mengemudi tanpa pandangan ke jalan – tidak pasti. Powell akan berhati-hati dalam mengungkapkan kata-kata. Pasar akan memperhatikan setiap kalimat seperti burung pemangsa mencari peluang.

JOLTs malam ini – apakah penting?

Hari ini (23:00 GMT+8) akan keluar data ketenagakerjaan – JOLTs, jumlah lowongan pekerjaan di AS. Di media sosial kadang orang melebih-lebihkan pentingnya, mengatakan bahwa “menunjang likuiditas”. Sejujurnya, JOLTs adalah indikator tertinggal dan tidak banyak mempengaruhi keputusan langsung Fed.

Jumlah lowongan turun ke sekitar 7,2 juta, di bawah puncak 2022 (12 juta). Ekspektasi hari ini sekitar 7,13-7,14 juta – hampir tidak berubah. Narasi tentang pasar tenaga kerja yang overheating sudah mati. Ini akan menjadi salah satu “penghalang” sebelum acara utama hari Kamis.

Bagaimana semua ini akan mempengaruhi BTC dan ETH?

Selama bertahun-tahun ada diskusi – apakah Bitcoin adalah “emas digital” atau “aset berisiko”? Ternyata akhir-akhir ini berperilaku seperti yang kedua. Korelasi BTC dengan Nasdaq 100 meningkat dari hampir nol di 2020 menjadi sekitar 0,4 (kadang melewati 0,7). CME bahkan mencatat korelasi 0,8 dalam 30 hari terakhir.

Tapi tunggu dulu – ada yang berubah. Dalam 20 hari terakhir, korelasi BTC dengan Nasdaq adalah -0,43 – secara jelas negatif. Nasdaq sekitar 2% di bawah maksimum historis, dan BTC turun 27% dari puncak Oktober. Market maker Wintermute menyebut ini sebagai “kemiringan negatif” – ketika pasar turun, Bitcoin turun jauh lebih tajam; saat pasar naik, BTC tetap tertidur.

Ini adalah struktur risiko asimetris yang harus diperhatikan. Jika Kamis memberi sinyal dovish dan saham naik, Bitcoin tidak harus rebound. Tapi jika muncul sinyal hawkish dan pasar turun, BTC bisa jatuh lebih dalam lagi.

Rencana aksi untuk minggu-minggu ke depan

Kamis (9-12 Desember) – FOMC: Perhatikan tiga hal: apakah dot plot berubah (terutama median untuk 2026), apakah nada Powell berhati-hati atau lembut, apakah ada lebih banyak suara penolakan.

18 Desember – CPI November: Ini akan menguji realitas inflasi. Jika data lebih buruk, penurunan suku bunga bisa terancam, dan narasi pelonggaran Fed akan mengalami krisis.

Q1 2026 – Faktor jangka panjang: Masa jabatan Powell berakhir Mei, kebijakan tarif Trump bisa terus mendorong ekspektasi inflasi, dan memburuknya pasar tenaga kerja bisa memaksa Fed melakukan pengurangan lebih cepat.

Kesimpulannya: penurunan suku bunga oleh Fed hari Kamis sudah menjadi masa lalu pasar. Masa depan tergantung apa yang akan dikatakan Fed tentang tahun berikutnya. Kendalikan posisi kamu, dengarkan dengan saksama, dan ingat – ketika semua orang menunggu berita yang sama, kejutan adalah penguasa hari.