Tahun 2026, aset kripto memasuki era penerapan nyata: dari spekulasi menuju kegunaan

Akhir tahun laporan organisasi dirilis secara massif, CoinShares sebagai manajer aset digital Eropa dengan total aset lebih dari 6 miliar dolar AS merilis “Laporan Prospek 2026” yang kembali menegaskan sebuah sinyal—industri aset kripto sedang mengucapkan selamat tinggal pada narasi murni spekulatif.

Analisis panjang ini mencakup tema inti seperti ekonomi makro, posisi strategis Bitcoin, ekosistem DeFi, kompetisi blockchain publik, evolusi regulasi, dan penilaian utamanya layak untuk diinterpretasikan secara mendalam.

Perubahan Definitif dari Spekulasi ke Utilitas

Tahun 2025 menandai titik balik industri. Bitcoin mencapai rekor tertinggi, tetapi yang lebih penting adalah perubahan kualitas aliran modal—dari spekulasi harga menuju pencarian aplikasi nyata dan arus kas.

CoinShares berpendapat bahwa 2026 akan menjadi “tahun kemenangan utilitas”. Ini bukan sekadar slogan, melainkan didukung data konkret: semakin banyak protokol yang mencapai pendapatan tahunan miliaran dolar, Hyperliquid mendistribusikan 99% keuntungan kepada pemegang token untuk buyback, dan Uniswap, Lido, serta lainnya meluncurkan mekanisme serupa. Token sedang berevolusi dari aset spekulatif murni menjadi aset yang mendekati ekuitas.

Perubahan kunci terletak pada mindset: sebelumnya industri ingin “menggantikan” keuangan tradisional, kini justru “meningkatkan” dan “memodernisasi” sistem yang ada. Blockchain publik sedang terintegrasi secara mendalam dengan likuiditas institusional, struktur pasar regulasi, dan penggunaan ekonomi nyata.

Lingkungan Makro: Risiko sekaligus Peluang

The Fed diperkirakan akan menurunkan suku bunga secara hati-hati, target suku bunga mungkin turun ke tengah 3%, tetapi dengan kecepatan yang lambat. Dalam ketidakpastian ini, pasar memiliki tiga ekspektasi terhadap Bitcoin:

• Skenario optimis (soft landing + kejutan produktivitas): Bitcoin bisa melonjak di atas 150.000 dolar AS
• Skenario dasar (perlambatan perlahan): kisaran transaksi 110.000-140.000 dolar AS
• Skenario bearish (resesi atau stagflasi): turun ke 70.000-100.000 dolar AS

Lebih menguntungkan lagi, posisi cadangan dolar AS sedang perlahan terkikis. Proporsi dolar dalam cadangan devisa global telah turun dari 70% pada tahun 2000 menjadi sekitar 50% saat ini. Bank sentral negara berkembang melakukan diversifikasi, meningkatkan kepemilikan yuan dan emas. Ini memberi angin segar struktural bagi Bitcoin dan aset non-sovereign lainnya.

Proses Institusionalisasi Bitcoin Tidak Bisa Dihentikan

Hingga akhir 2025, AS telah mencapai beberapa terobosan penting:

• ETF spot Bitcoin disetujui dan menarik sekitar 13 miliar dolar AS dana masuk
• Pasar opsi ETF utama terbentuk
• Perusahaan mengadopsi akuntansi nilai wajar
• Pemerintah AS menjadikan Bitcoin sebagai cadangan strategis

Kelihatannya semua mendukung, tetapi kenyataannya lebih kompleks. Bitcoin yang dimiliki perusahaan tercatat meningkat dari 266.000 BTC pada 2024 menjadi 1.048.000 BTC (nilai total 90,7 miliar dolar AS), tetapi sangat terkonsentrasi—MicroStrategy menyumbang 61%, sepuluh perusahaan terbesar menguasai 84%.

Apa artinya ini? Risiko tekanan jual mulai muncul. Jika nilai pasar bersih mendekati 1 kali atau perusahaan tidak mampu mendapatkan pembiayaan biaya rendah, mereka mungkin terpaksa menjual Bitcoin. Dalam kondisi ini, volatilitas bahkan bisa menjadi indikator terbalik. Faktanya, perkembangan pasar opsi telah menurunkan volatilitas Bitcoin, dan penurunan volatilitas ini akan melemah permintaan obligasi konversi, yang berdampak pada daya beli perusahaan—ini adalah siklus umpan balik negatif yang halus.

Stablecoin dan Peran Pembayaran Perusahaan

Ukuran pasar stablecoin telah melampaui 300 miliar dolar AS, Tether (USDT) menguasai 60%, Circle (USDC) sekitar 25%. Pemain baru sulit menembus karena efek jaringan.

Namun, adopsi di tingkat perusahaan adalah poin utama:

Pembayaran: Visa, Mastercard, Stripe memiliki keunggulan struktural, mampu beralih tanpa hambatan ke penyelesaian stablecoin, tanpa mengubah pengalaman pengguna di front-end.

Sistem perbankan: JPMorgan Chase dengan JPM Coin menunjukkan performa yang cemerlang. Laporan dari Siemens Jerman menunjukkan penghematan biaya valas hingga 50%, waktu penyelesaian dari hari menjadi hitungan detik.

E-commerce: Sudah ada contoh nyata: Shopify mendukung pembayaran dengan USDC, dan pasar Asia serta Amerika Latin sedang melakukan pilot pembayaran dengan penyedia stablecoin.

Namun ada kekhawatiran: jika The Fed menurunkan suku bunga ke 3%, penerbit stablecoin harus mengeluarkan tambahan 887 miliar dolar AS stablecoin untuk mempertahankan pendapatan bunga saat ini. Kerentanan model pendapatan mulai terlihat.

Tokenisasi Aset: Dari Triliun ke Puluhan Triliun

Skala tokenisasi aset dunia nyata (RWA) melonjak dari awal 2025 sebesar 150 miliar dolar AS menjadi 350 miliar dolar AS. Kredit swasta dan tokenisasi obligasi AS tumbuh paling cepat, emas token melampaui 1,3 miliar dolar AS.

BlackRock BUIDL Fund dan JPMorgan JPMD menunjukkan potensi aplikasi tingkat institusi. Lebih menarik lagi, DEX seperti Hyperliquid dengan volume transaksi bulanan lebih dari 600 miliar dolar AS, dan Solana dengan volume harian 400 miliar dolar—blockchain berkinerja tinggi telah menjadi pilihan infrastruktur utama.

Kompetisi Blockchain Publik: Ethereum Masih Memimpin, Tapi Solana Dekat

Ethereum melalui roadmap berbasis Layer-2 mencapai skalabilitas. Throughput Layer-2 meningkat dari 200 TPS setahun lalu menjadi 4.800 TPS. ETF spot Ethereum di AS menarik 13 miliar dolar AS dana masuk. Dalam bidang tokenisasi institusional, Ethereum sudah mengukuhkan posisi dominan.

Solana mengadopsi jalur eksekusi single-thread berperforma tinggi, menguasai sekitar 7% total TVL DeFi. Pasokan stablecoin dari Januari 2024 melonjak dari 1,8 miliar menjadi lebih dari 12 miliar dolar AS, dan proyek RWA berkembang pesat. Setelah peluncuran ETF spot BlackRock pada Oktober 2025, aliran masuk bersih mencapai 382 juta dolar AS. Pembaruan klien Firedancer dan jaringan verifikasi DoubleZero meningkatkan performa lebih jauh.

Layer-1 generasi baru seperti Sui, Aptos, Sei, Monad bersaing melalui diferensiasi arsitektur, tetapi pasar sangat fragmentaris, kompatibilitas EVM menjadi keunggulan utama.

Kerangka Regulasi: EU MiCA Memimpin, AS Melakukan Kolaborasi Multi-Sektor

Uni Eropa memiliki kerangka hukum aset kripto paling komprehensif—MiCA mencakup penerbitan, penyimpanan, perdagangan, dan stablecoin. Tetapi pada 2025, ketegangan koordinasi muncul, beberapa lembaga negara mungkin menantang sertifikasi lintas batas.

AS tetap tersebar: SEC, CFTC, dan The Fed masing-masing bekerja sendiri. Namun, legislasi stablecoin (GENIUS Act) telah disahkan dan sedang didorong, menciptakan kebutuhan baru bagi penerbit yang harus memegang cadangan obligasi AS.

Asia bergerak menuju regulasi hati-hati. Hong Kong dan Jepang mendorong Basel III terkait modal dan likuiditas kripto, Singapura mempertahankan sistem perizinan berbasis risiko.

Peralihan Industri Penambangan: Dari Penambangan ke Pusat Data Berkinerja Tinggi

Pada 2025, kapasitas penambang yang terdaftar meningkat 110 EH/s, tetapi cerita yang lebih besar ada di belakang—penambang telah menandatangani kontrak HPC (High Performance Computing) senilai 650 miliar dolar AS. Diperkirakan hingga akhir 2026, pendapatan penambangan Bitcoin akan turun dari 85% menjadi di bawah 20%, sementara margin keuntungan HPC akan mencapai 80-90%.

Masa depan industri penambangan akan bersifat multigaya: produsen ASIC, penambangan modular, penambangan intermiten, dan HPC akan eksis bersamaan, termasuk penambangan oleh negara berdaulat. Dalam jangka panjang, industri ini mungkin kembali ke operasi skala kecil dan terdesentralisasi.

Prediksi Arah Pasar Menuju Arus Utama

Selama pemilihan presiden AS 2024, volume transaksi mingguan Polymarket melebihi 800 juta dolar AS, dan setelah pemilu tetap tinggi. Akurasi prediksi mereka telah terbukti: probabilitas 60% kejadian terjadi sekitar 60%, probabilitas 80% kejadian terjadi sekitar 77-82%.

Pada Oktober 2025, ICE melakukan investasi strategis sebesar 2 miliar dolar AS di Polymarket, menandai pengakuan dari institusi keuangan utama. Diperkirakan volume transaksi mingguan akan menembus 2 miliar dolar AS pada 2026. Ini menandai pergeseran pasar prediksi dari aplikasi pinggiran menuju alat utama arus utama.

Kebangkitan Modal Ventura

Pendanaan modal ventura kripto mencapai 188 miliar dolar AS, melampaui seluruh tahun 2024 (165 miliar dolar). Transaksi besar mendorong: Polymarket mendapatkan investasi strategis 20 miliar dolar, Tempo dari Stripe mendapatkan 5 miliar dolar, dan Kalshi memperoleh 3 miliar dolar.

Empat tren utama tahun 2026 yang perlu diperhatikan:

1. Tokenisasi RWA: SPAC Securitize, putaran A sebesar 50 juta dolar dari Agora menunjukkan minat institusional
2. Integrasi AI dan Kripto: Agen AI, antarmuka perdagangan berbasis NLP mempercepat penerapan
3. Platform investasi ritel: Echo (dibeli Coinbase seharga 375 juta dolar), Legion dan platform angel decentralisasi lainnya muncul
4. Infrastruktur Bitcoin: Proyek Layer-2 dan Lightning Network menjadi perhatian

Kompetisi Platform Perdagangan Meningkat, Integrasi Dekat

Biaya transaksi pesaing saat ini sudah turun ke angka satu digit basis poin. Ancaman dari pendatang baru signifikan—Morgan Stanley E*TRADE, JPMorgan Chase dan institusi keuangan tradisional lainnya sedang bersiap masuk. Penerbit stablecoin (seperti Circle) memperkuat kontrol melalui Arc mainnet. Perjanjian bagi hasil pendapatan USDC antara Coinbase dan Circle sangat penting.

Diperkirakan pada 2026, konsolidasi industri akan mempercepat, platform perdagangan dan bank besar akan melakukan akuisisi untuk mendapatkan pengguna, lisensi, dan infrastruktur. Lebih dari 80% volume transaksi Coinbase berasal dari klien institusional, dengan kekuatan tawar yang besar, sementara pengguna ritel sangat sensitif terhadap harga. Decentralized exchanges, pasar prediksi, dan derivatif kripto CME menjadi ancaman substitusi.

Wawasan Kunci

2026 akan menjadi titik balik industri aset kripto:

Percepatan kematangan—token semakin mirip ekuitas, arus kas dan aplikasi nyata menjadi inti valuasi

Kebangkitan keuangan campuran—stablecoin, tokenisasi aset, dan aplikasi on-chain tumbuh pesat, bukan lagi teori

Peningkatan kejelasan regulasi—GENIUS Act, MiCA, dan kerangka regulasi hati-hati di Asia menjadi fondasi adopsi institusional

Adopsi institusional bertahap tapi pasti—hambatan struktural telah teratasi, adopsi nyata masih membutuhkan beberapa tahun, 2026 adalah tahun kunci untuk kemajuan bertahap sektor swasta

Reformasi kompetisi—Ethereum tetap dominan, Solana dan blockchain berkinerja tinggi lainnya mendekat, kompatibilitas EVM menjadi keunggulan kompetitif

Risiko dan peluang berjalan beriringan—kepemilikan token terpusat oleh perusahaan membawa risiko tekanan jual, tetapi tokenisasi tingkat institusional, adopsi stablecoin, dan pasar prediksi menyimpan potensi pertumbuhan besar

Secara keseluruhan, aset kripto sedang mengalami transisi dari pinggiran menuju arus utama, dari spekulasi menuju utilitas, dari fragmentasi menuju integrasi. Pada 2026, utilitas akan benar-benar menjadi indikator utama penilaian aset.