Dari Hampir Bangkrut hingga Penilaian $1,5 Triliun: Bagaimana Aset Likuid Musk Mendorong Kenaikan Tak Terbantahkan SpaceX

Ketika SpaceX mengumumkan penilaian $800 miliar melalui penjualan saham internal hingga Desember 2025, Wall Street meledak. Tapi angka ini menyembunyikan kisah yang bahkan lebih luar biasa: perusahaan yang pernah nyaris runtuh kini berada di ambang IPO terbesar dalam sejarah manusia, berpotensi mencapai $1,5 triliun. Bagi Elon Musk, ini bukan hanya tentang akumulasi kekayaan—aset cair pribadinya akan melesatkan dia menuju status pertama triliuner umat manusia—tapi juga validasi dari sebuah visi yang diabaikan sebagai kegilaan hanya dua dekade lalu.

Saat Semuanya Hampir Berakhir

Tahun 2008 akan selamanya menghantui narasi SpaceX. Tesla sedang menuju kegagalan, pernikahan Musk bubar, dan kelangsungan hidup perusahaan bergantung pada satu peluncuran. Lebih brutal lagi, pahlawan masa kecil Musk—Neil Armstrong dan Eugene Cernan, manusia pertama dan terakhir di bulan—secara terbuka mengejek ambisinya. “Kamu tidak mengerti apa yang tidak kamu ketahui,” tegas Armstrong. Bahkan insinyur yang keras kepala pun tampak pecah saat menceritakan momen ini, bukan karena tiga ledakan roket berturut-turut, tapi karena idola menjadi pengkritik.

SpaceX telah membakar aset cair Musk yang dikumpulkan dari penjualan PayPal dengan kecepatan yang mengkhawatirkan. Modal awal $100 juta—yang tampak besar bagi kebanyakan pengusaha—terbukti kecil dalam dunia dirgantara. Boeing dan Lockheed Martin menguasai pasar melalui hubungan berabad-abad dan penetapan harga cost-plus yang begitu tinggi sehingga sekrup individu pun harganya ratusan dolar. SpaceX adalah pendatang yang mengganggu yang mereka harapkan akan hilang dengan tenang.

Tiga kegagalan Falcon 1 berturut-turut antara 2006 dan 2008 hampir membuat prediksi itu menjadi kenyataan. Insinyur tidak bisa tidur, pemasok menuntut pembayaran di muka, media mengejek mencapai puncaknya. 28 September 2008—peluncuran keempat. Satu peluang terakhir. Segalanya hilang jika gagal.

Roket tidak meledak. Sembilan menit kemudian, muatan masuk ke orbit. Ruang kendali pun kacau balau. Dalam beberapa bulan, NASA mengeluarkan kontrak senilai $1,6 miliar untuk 12 misi suplai—nyawa literal yang mengubah kematian pasti menjadi kemungkinan.

Heresi Roket Daur Ulang

Bertahan adalah satu hal. Tapi obsesi Musk berikutnya nyaris gila di mata dunia dirgantara: roket harus kembali dan terbang lagi.

“Tidak ada yang mendaur ulang cangkir kertas sekali pakai,” protes para ahli internal. Logika tampak masuk akal—ekonomi sekali pakai selalu mendominasi kendaraan peluncur. Tapi analisis prinsip pertama Musk menghasilkan kebenaran yang tidak nyaman: jika pesawat terbang dibuang setelah setiap penerbangan, tidak ada yang mampu membeli tiket. Seluruh industri penerbangan komersial dibatasi secara artifisial oleh asumsi ini.

Maka dia memulai dari dasar manufaktur. Mengapa bahan dirgantara biaya 40-100 kali lebih mahal daripada setara komoditas? Melalui analisis spreadsheet, Musk menemukan ekonomi roket sebenarnya seperti zaman medieval—dilindungi oleh penjaga tradisional yang diuntungkan dari kelangkaan buatan dan kompleksitas.

21 Desember 2015 menghancurkan fondasi industri ini. Sebuah booster Falcon 9 tahap pertama mendarat secara vertikal kembali di Cape Canaveral seperti adegan dari fiksi ilmiah. Era roket daur ulang tidak datang secara bertahap—tapi tiba sebagai sebuah diskontinuitas mendadak dan tak terhapuskan.

Baja Tahan Karat sebagai Reduksi Dimensionalitas

Jika roket daur ulang menantang fisika, bahan konstruksi Starship mewakili aplikasi senjata dari pemikiran prinsip pertama.

Konsensus dirgantara menuntut komposit serat karbon untuk kendaraan menuju Mars: ringan, bergengsi, dan nyaman mahal. SpaceX berinvestasi besar dalam infrastruktur manufaktur, lalu Musk melakukan perhitungan yang mengubah segalanya.

Serat karbon: $135/kilogram, resistansi panas buruk, membutuhkan sistem pelindung mahal yang rumit.

304 baja tahan karat (bahan dari peralatan dapur): $3/kilogram, titik leleh 1.400 derajat Celsius, malah menguat pada suhu oksigen cair.

Ketika memperhitungkan total berat termasuk sistem perlindungan termal, roket baja tahan karat yang “berat” ini sama beratnya dengan alternatif serat karbon—sementara biayanya 1/40 dari itu.

Wawasan ini membebaskan SpaceX dari tirani manufaktur presisi. Tidak perlu ruang bersih. Insinyur bisa mendirikan tenda di gurun Texas dan mengelas kendaraan seperti menara air. Desain gagal? Buang bagian-bagiannya, las iterasi berikutnya besok.

Starlink: Mesin Pendapatan Nyata

Keanggunan teknologi tidak berarti apa-apa tanpa parit ekonomi. Ledakan valuasi SpaceX—dari $1,3 miliar pada 2012 menjadi $400 miliar pada pertengahan 2024 hingga $800 miliar hari ini—berasal dari satu sumber: Starlink mengubah perusahaan dari tontonan menjadi infrastruktur.

Konstelasi satelit orbit rendah ini berfungsi sebagai penyedia internet dominan yang sedang berkembang di dunia. Penerima kotak pizza kini menarik broadband dari ratusan kilometer di atas—baik di kapal pesiar Pasifik maupun zona perang. Starlink secara fundamental merestrukturisasi telekomunikasi global tanpa meminta izin dari operator tradisional.

Dampak keuangan sangat mencengangkan. Per November 2025, Starlink mengoperasikan 7,65 juta pelanggan aktif global dengan cakupan nyata lebih dari 24,5 juta pengguna. Amerika Utara menyumbang 43% dari langganan; pasar berkembang (Korea, Asia Tenggara) mendorong 40% dari akuisisi pengguna baru. Lebih penting lagi: proyeksi pendapatan 2025 mencapai $15 miliar, naik menjadi $22-24 miliar pada 2026, dengan lebih dari 80% berasal dari langganan berulang Starlink.

SpaceX menyelesaikan transformasi luar biasa—dari kontraktor pemerintah yang bergantung pada dana besar NASA menjadi monopoli telekomunikasi dengan keunggulan kompetitif yang tahan lama. Valuasi astronomis Wall Street bukanlah karena pendaratan roket yang spektakuler. Mereka menilai aliran pendapatan berulang dari jutaan pelanggan global yang membayar akses internet orbit.

Thesis IPO: Pengisian Bahan Bakar Mahal untuk Mars

Musk terkenal menentang pasar publik. Pada konferensi perusahaan 2022, dia secara tegas memperingatkan karyawan: “IPO benar-benar undangan untuk rasa sakit. Harga saham hanyalah gangguan.” Tiga tahun kemudian, dia mempertimbangkan kembali—bukan karena prinsipnya bergeser, tapi karena fisika tidak bernegosiasi tentang garis waktu.

Misi Mars membutuhkan modal yang bahkan pendapatan kas Starlink tidak mampu penuhi. Dalam dua tahun: uji pendaratan Starship tanpa awak di Mars. Dalam empat tahun: jejak manusia di tanah Mars. Visi utama—kota Mars yang mandiri dengan 1.000 penerbangan Starship dalam 20 tahun—memerlukan dana yang astronomis.

Sebuah IPO $30 miliar akan melampaui rekor Saudi Aramco tahun 2019 yang mengumpulkan $29 miliar, berpotensi menjadi yang terbesar dalam sejarah. Dengan valuasi rumor $1,5 triliun, SpaceX akan masuk dalam 20 perusahaan terbesar di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar sejak hari pertama.

Bagi lingkaran dalam Musk—insinyur yang tidur di lantai pabrik dan bertahan dari neraka produksi—harga saham internal $420 per saham berarti munculnya jutaan dan miliarder baru. Bagi Musk secara pribadi, aset cairnya akan mencapai proporsi yang sebelumnya tak terbayangkan, membuat visi “spesies multi-planet” menjadi kredibel di mata pasar.

Tapi IPO ini mewakili sesuatu yang lebih dalam dari sekadar akumulasi kekayaan. Musk telah berulang kali menyatakan motivasi utamanya: “Satu-satunya tujuan mengumpulkan kekayaan adalah menjadikan manusia multi-planet.” Ratusan miliar yang dihimpun tidak akan digunakan untuk kapal pesiar atau mansion. Setiap dolar menjadi bahan bakar, baja, oksigen—infrastruktur untuk masa depan manusia antarplanet.

IPO terbesar dalam sejarah manusia ini tidak akan memperkaya investor yang mencari pengembalian tradisional. Tapi akan membuka jalan menuju Mars, satu penerbangan Starship setiap kali.