Perak dan paladium: bagaimana kenaikan luar biasa logam ini mengubah permainan di pasar valuta

Morning FX Jika Anda berpikir pasar saham itu volatil, Anda belum melihat apa yang terjadi dengan logam mulia di tahun 2025. Perak naik hingga 170%, emas sebesar 70%, dan kekacauan pasar mereka menciptakan dinamika baru yang mulai menggeser pasir di pasar valuta asing.

Kapan logam mulia mulai menulis sejarahnya sendiri

Skenario kemarin sangat bermakna: kontrak berjangka perak 2602 di SHFE mulai dengan lonjakan pagi sebesar 5%, lalu dalam sekejap jatuh 5% ke bawah. Amplitudo total? Mengagumkan 10% dalam satu hari. Tapi ini sudah menjadi norma. Palladium dan platinum menari dalam irama yang sama, modal berputar di antara logam seperti bola pingpong.

Jika Anda melihat grafik perubahan tahunan, Anda akan melihat sesuatu yang tidak ada dalam 50 tahun terakhir. Perak tidak lagi bergantung pada emas – sebaliknya, menembus jalannya sendiri. Pada semester pertama, perak dipertahankan secara hati-hati, tetapi sejak Juli menjadi benar-benar spekulatif. Pasar perak yang kecil menjadi arena utama, di mana modal besar bertarung untuk margin.

Volatilitas opsi mencapai 70% – ini bukan lagi analisis fundamental

Bursa SHFE berulang kali meningkatkan persyaratan margin. Keuntungan atau kerugian pada satu kontrak sekarang sebesar 50.000. ETF (LOF) untuk perak mulai membatasi pembelian, yang menyebabkan premi absurd sebesar 50%. Dan meskipun begitu, spekulasi tidak berhenti.

Volatilitas yang diungkapkan oleh opsi mencapai 70%, sementara pasar valuta asing tampaknya tenang seperti danau. Ini menunjukkan bahwa investor tidak lagi bermain berdasarkan fundamental – semua orang memandang hal lain.

Apa hubungannya dengan kurs dolar?

Di sinilah bagian yang menarik dimulai. Analisis tradisional logam berhenti menjelaskan pergerakan ini. Fed terus menurunkan suku bunga, tetapi suku bunga riil masih hidup dalam dunia yang restriktif. Korelasi antara emas, perak, dan dolar menurun. Fakta menarik: melihat grafik, terlihat bagaimana kekuatan hubungan antara harga emas dan indeks dolar secara bertahap melemah.

Tapi tunggu – ada sesuatu yang lebih dalam di sini.

Arbitrase emas melintasi seluruh dinamika pasar valuta asing

Di sinilah inti permasalahannya. Emas internasional (XAU) dan emas di SHFE adalah dua permainan yang sama sekali berbeda. Ketika harga di luar negeri naik lebih cepat, para arbitrase menjual emas internasional untuk dolar, menukarnya di dalam negeri ke yuan, dan melompat ke SHFE. Efeknya? Pasokan dolar ke pasar. Ketika harga di luar negeri turun? Sebaliknya – muncul permintaan terhadap mata uang.

Operasi ini menahan perbedaan harga antar pasar, tetapi sekaligus menciptakan pergerakan nyata di USDCNY. Aliran modal dari arbitrase, meskipun lebih kecil dari aliran perdagangan klasik, mempengaruhi permintaan dan penawaran mata uang.

Ringkasan: logam sudah bukan lagi seperti dulu

Pada akhir tahun, logam mulia menjalani transformasi terakhirnya – dari bahan mentah menjadi bagian dari spekulasi. Perak, emas, palladium, platinum – semuanya bersama-sama. Alat analisis tradisional gagal. Namun, aliran modal yang dihasilkan oleh arbitrase tetap memainkan peran utama dalam perubahan USDCNY dan dinamika pasar valuta asing secara umum.