Penurunan Bitcoin di musim gugur 2025: dari kepanikan teknis hingga pelajaran untuk industri

“Uptober” seharusnya menjadi bulan pemulihan, seperti yang disarankan oleh sejarah. Namun, Oktober 2025 menandai salah satu periode bearish terburuk dalam dekade ini, mengubah ekspektasi bullish menjadi spiral penghindaran risiko yang menghancurkan seluruh ekosistem crypto. Antara 5 dan 7 Oktober, Bitcoin mencapai puncak historis di kisaran 124.000-126.000 dolar, sebelum memulai penurunan tak terbendung yang, pada bulan November, telah menghapus sekitar sepertiga kapitalisasi pasar dan lebih dari 1 triliun dolar dari nilai total pasar.

Peristiwa bencana: apa yang terjadi selama akhir pekan 10-12 Oktober

Momen ketegangan tertinggi terkonsentrasi pada akhir pekan antara 10 dan 12 Oktober. Dalam beberapa jam, harga Bitcoin jatuh secara drastis di bawah 105.000 dolar, sementara Ethereum mengalami kerugian 11-12 persen dan banyak altcoin mengalami penurunan antara 40 dan 70 persen. Pada pasangan dengan likuiditas rendah, terjadi flash crash hampir nol. Ini bukan sekadar koreksi pasar biasa, tetapi peristiwa deleveraging yang keras yang mengungkap kelemahan struktural sektor ini.

Dalam waktu kurang dari 24 jam, posisi leverage sebesar 17 hingga 19 miliar dolar dilikuidasi secara otomatis, melibatkan hingga 1,6 juta trader di seluruh dunia. Level support satu per satu pecah, algoritma mempercepat penjualan, dan banyak bursa menghadapi arus order dalam konteks likuiditas yang tiba-tiba sangat terbatas. Akibatnya, muncul gelombang kepanikan yang mengingatkan pada “crypto winter” tahun 2022, meskipun dengan perbedaan penting: bukan satu proyek yang runtuh, tetapi seluruh kompleks eksposur leveraged.

Penyebab mendalam: melampaui insiden politik

Pengumuman mendadak tentang tarif impor Cina hingga 100 persen oleh pemerintahan Trump menjadi katalisator langsung, memicu ketakutan luas terhadap risiko di pasar global. Kriptovaluta, yang selalu sensitif terhadap perubahan sentimen, berada di garis depan: mereka yang menggunakan leverage berlebihan tidak sempat bereaksi sebelum margin call dan likuidasi otomatis mengambil alih.

Namun, menyederhanakan kejadian ini hanya pada pengumuman tarif akan terlalu dangkal. Bahan peledak sudah penuh. Berbulan-bulan, pasar mempertahankan keseimbangan rapuh antara narasi siklus kenaikan super-bullish dan realitas makroekonomi yang kontradiktif. Di satu sisi, pemangkasan suku bunga Federal Reserve dan program pembelian aset menunjukkan kembalinya likuiditas. Di sisi lain, komunikasi resmi tetap berhati-hati: jangan harapkan likuiditas mudah tanpa syarat.

Penggunaan leverage secara masif membuat sistem sangat rentan. Ketika harga mulai bergerak turun, penutupan paksa posisi ini memperbesar penurunan jauh melebihi apa yang bisa dibenarkan oleh berita geopolitik semata. Selain itu, ada faktor psikologis yang sering diabaikan. Setelah berbulan-bulan diskusi tentang Bitcoin di atas 150.000 dolar dan kapitalisasi crypto sebesar 5-10 triliun dolar, sebagian besar trader yakin bahwa kenaikan hampir pasti terjadi. Ketika kenyataan membantah ekspektasi tersebut, jarak antara “narasi pasar” dan “harga nyata” berubah menjadi kepanikan massal.

Situasi saat ini: Bitcoin berfluktuasi antara $90.79K dan ketidakpastian

Saat ini, Bitcoin berada jauh di bawah puncak historisnya, sekitar 90.000-93.000 dolar, yaitu sekitar 25-27 persen di bawah puncak Oktober. Berdasarkan data real-time, harga saat ini di $90.79K, dengan tertinggi 24 jam di sekitar $92.52K. Dalam konteks makro yang didominasi oleh pemangkasan suku bunga Fed, sentimen tetap berhati-hati di seluruh sektor crypto.

Pertanyaan besar yang beredar di meja trading sederhana: apakah yang terburuk sudah lewat, ataukah akhir tahun akan membawa fase penurunan lain?

Tiga skenario untuk minggu-minggu mendatang

Skenario 1 – Penyerapan perlahan kejutan: Skenario pertama menggambarkan pasar yang secara bertahap mengintegrasikan kejutan. Beberapa laporan sudah menunjukkan perlahan kembali akumulasi dari para holder jangka panjang dan manuver rebalancing yang meningkatkan eksposur terhadap Bitcoin dan kapitalisasi besar, mengorbankan altcoin yang lebih spekulatif.

Skenario 2 – Lateral yang nervus: Dalam skenario kedua, pasar berhenti jatuh tetapi tersendat dalam rebound. Ini adalah fase di mana mereka yang berhorison pendek sangat menderita, karena sinyal palsu bermunculan dan volatilitas intraday tidak berujung pada tren arah jangka menengah yang nyata.

Skenario 3 – Gelombang bearish baru: Yang paling ditakuti, skenario ketiga, memperkirakan penurunan lebih lanjut. Dalam kondisi ini, tidak mengherankan jika Bitcoin menguji area antara 70.000 dan 80.000 dolar dengan lebih tegas, sementara altcoin mencatat volume rendah dan sedikit katalis positif dalam jangka pendek. Namun, kenyataannya bisa jadi merupakan kombinasi dinamis dari ketiga skenario ini: rebound parsial bergantian dengan fase konsolidasi dan gelombang volatilitas baru yang dipicu oleh keputusan Fed, BCE, dan perkembangan geopolitik.

Musiman historis: apa kata data kuartal terakhir

Dari sudut pandang analisis kuantitatif, musiman bulanan Bitcoin menawarkan wawasan menarik. Melihat perilaku rata-rata BTC dari 2017 hingga 2024, terlihat bahwa akhir tahun cenderung bullish secara rata-rata dalam delapan tahun terakhir, meskipun dengan volatilitas yang cukup besar.

Melihat tahun secara individual, gambaran menjadi lebih kompleks: kuartal terakhir dengan rally besar bergantian dengan yang mengalami penurunan signifikan. Variabilitas ini menunjukkan bahwa faktor kontekstual dan makroekonomi berperan setidaknya sama pentingnya dengan sekadar faktor musiman kalender. Fakta bahwa Oktober memberikan pukulan keras seperti ini bisa mengubah pola historis, karena efek psikologis dari keruntuhan semacam ini cenderung bertahan lebih dari bulan terjadinya.

Respon kapital institusional

Berbeda dari siklus sebelumnya, kali ini pasar didominasi oleh kehadiran modal institusional yang lebih terstruktur. Banyak dana yang pada 2021-2022 memperlakukan kripto hampir secara spekulatif kini mengintegrasikannya ke dalam strategi makro yang lebih luas dan beragam.

Meskipun penurunan Oktober, indikator dari berbagai desk menunjukkan lebih banyak rebalancing dan lindung nilai daripada keluar dari kelas aset ini secara permanen. Bersamaan dengan itu, kejadian Oktober menarik perhatian regulator. Kerangka kerja ETF spot dan stablecoin melihat apa yang terjadi sebagai validasi bahwa masalahnya bukan lagi apakah mengatur sektor ini, tetapi bagaimana melakukannya sambil menjaga inovasi.

Berbagai usulan mencakup transparansi lebih besar terkait leverage keuangan, persyaratan manajemen risiko yang lebih ketat untuk bursa, dan standar pelaporan yang seragam untuk operator institusional yang terpapar kripto.

Refleksi akhir: kedewasaan di bawah tekanan

Kejatuhan Oktober 2025 bukan sekadar bab lain dalam sejarah volatilitas crypto. Dari segi skala, penyebab, dan konsekuensi, ini adalah ujian penting terhadap kedewasaan sektor ini. Ini menunjukkan bagaimana kejutan geopolitik dapat menyebar dalam hitungan menit melalui ekosistem global yang sangat terinterkoneksi dan masih didominasi oleh dinamika leverage agresif.

Namun, ini juga menegaskan bahwa pasar tetap likuid dan operasional di bawah tekanan ekstrem, dan kehadiran pemain institusional mengubah pendekatan “semua atau tidak sama sekali” masa lalu menjadi proses rebalancing yang lebih kompleks. Bagi investor yang menatap akhir tahun, tantangannya bukanlah menebak harga Bitcoin di bulan Desember, melainkan memahami sifat fase transisi ini.

Di satu sisi, ada risiko nyata dari kejutan tambahan yang dipicu ketidakpastian makroekonomi dan geopolitik. Di sisi lain, ada sinyal bahwa keruntuhan tersebut mempercepat seleksi alami antara proyek yang benar-benar solid dan spekulasi murni yang sudah lama ditunda pasar. Kriptovaluta tetap merupakan aset berisiko tinggi, di mana leverage harus dikelola dengan sangat hati-hati, terutama saat konteks makro kompleks. Karena volatilitas melekat pada siklus crypto, mereka yang tetap bertahan di pasar harus melakukannya dengan horizon yang jelas, manajemen risiko ketat, dan kesadaran bahwa momen seperti Oktober 2025 bukanlah penyimpangan, melainkan bagian struktural dari sektor ini.