Bitcoin kunci dalam perangkap harapan: Perubahan $400 miliar USD dari Fed adalah kunci

Bitcoin hiện đang ghi nhận mức giá $90.79K (-0.17% dalam 24 jam), tetapi di bawah permukaan tenang tersebut sedang berlangsung konflik tegang antara tekanan jual paksa dan sinyal akumulasi yang sulit dipahami. Alih-alih fokus pada keputusan suku bunga Fed minggu ini, yang benar-benar penting adalah tanda-tanda apakah bank sentral AS akan mulai membangun kembali cadangan—sebuah perubahan yang bernilai ratusan miliar USD.

Mengapa data tenaga kerja secara mendadak menjadi jebakan

Pasar tenaga kerja memburuk lebih cepat daripada inflasi, menciptakan kebijakan yang kompleks bagi Fed. Data non-pertanian telah menurun dalam 5 dari 7 bulan terakhir, sementara jumlah orang yang mengundurkan diri secara sukarela dan tingkat perekrutan juga menurun. Ini berarti bahwa “soft landing” tidak lagi menjadi satu-satunya skenario yang dapat melindungi.

Powell harus menyeimbangkan dua kebutuhan yang bertentangan: mempertahankan stabilitas pasar tenaga kerja sambil tetap melindungi reputasi melawan inflasi. Inilah jebakan strategis yang dihadapi Fed, dan Bitcoin akan terkena dampak langsung dari cara mereka keluar dari situasi ini.

Akhir dari QT: Peluang untuk mengubah aturan permainan

Pada 1 Desember, Fed secara resmi menghentikan program Quantitative Tightening (QT), menutup sebuah fase panjang di mana lembaga ini mengurangi hampir 2.4 triliun USD dari neraca. Akibatnya, cadangan bank menurun ke tingkat yang menimbulkan kekhawatiran, dan suku bunga SOFR berkali-kali mencoba melampaui batas kebijakan.

Namun, yang benar-benar penting bukanlah pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, melainkan rencana Fed tentang apa yang akan datang selanjutnya. Fed diperkirakan akan mengumumkan strategi tentang “Reserve Management Purchases” (RMP)—sebuah program yang direncanakan mulai paling cepat Januari 2026.

Program ini akan melibatkan pembelian sekitar 35 miliar USD obligasi pemerintah setiap bulan, untuk membangun kembali cadangan dan memperpendek jangka waktu solusi dalam sistem. Hasil akhirnya: perluasan neraca tahunan lebih dari 400 miliar USD.

Bitcoin mengikuti siklus likuiditas, bukan suku bunga

Sejarah menunjukkan bahwa Bitcoin mengikuti siklus likuiditas lebih ketat daripada perubahan kebijakan suku bunga. Ini menjelaskan mengapa M2 AS—jumlah uang terbesar—baru saja mencapai rekor 22,3 triliun USD, melampaui puncaknya tahun 2022 setelah periode kontraksi yang panjang.

Jika Powell mengonfirmasi bahwa pembangunan kembali cadangan akan segera terjadi, sensitivitas Bitcoin terhadap dinamika neraca akan dengan cepat kembali ke tingkat yang menonjol. Ini adalah momen teknis-politik yang sedang ditunggu pasar.

Di dalam: Akumulasi diam-diam di tengah tekanan jual

Data on-chain mengungkapkan kisah ganda. Di satu sisi, para pemegang koin jangka pendek terus menjual saat lemah, para operator mencatat sekitar 6,5 juta BTC belum mengalami kerugian, dan biaya produksi mendekati 74.000 USD. Kesulitan penambangan juga menunjukkan penurunan signifikan sejak Juli 2025, menunjukkan para operator margin mengurangi aktivitas.

Di sisi lain, dompet besar telah mengakumulasi sekitar 45.000 BTC dalam minggu terakhir. Saldo di bursa terus menurun, dan aliran stablecoin menunjukkan para investor menunggu kondisi membaik. Kombinasi distribusi paksa dan akumulasi strategis—model ini sering menjadi fondasi untuk dasar pasar yang tahan lama.

Dua skenario yang mengubah seluruh aksi berikutnya

Skenario positif: Jika Powell memperjelas bahwa pembangunan kembali cadangan adalah langkah berikutnya dan pasar tenaga kerja menjadi kekhawatiran utama, Bitcoin bisa melewati $93.500 dan menuju $100.000, $103.100, dan rata-rata bergerak jangka panjang lainnya. Ini akan menjadi sinyal bahwa para trader bersiap untuk ekspansi likuiditas yang sesungguhnya.

Skenario berhati-hati: Jika Powell menekankan kehati-hatian atau menunda kejelasan tentang RMP, Bitcoin mungkin akan tertarik kembali ke kisaran $82.000–$75.000, di mana fondasi struktural—termasuk level ETF, treasury perusahaan, dan wilayah historis—terpusat secara besar-besaran.

Korelasi silang mengungkap pencapaian utama

Emas dan Bitcoin belakangan ini bergerak berlawanan arah, bukan karena volatilitas risiko umum, tetapi karena perubahan dalam ekspektasi likuiditas. Ini menunjukkan bahwa psikologi pasar benar-benar fokus pada strategi neraca Fed, bukan ketakutan atau keserakahan biasa.

Bitcoin terjebak dalam jebakan ekspektasi ini—menunggu pengumuman yang dapat menata ulang seluruh dinamika pasar crypto di tahun 2026. Konferensi pers Fed minggu ini akan menjadi momen penentu.