Pengawasan dan kebebasan: perdebatan SEC tentang blockchain mengungkapkan dilema regulasi

Presiden Securities and Exchange Commission Amerika, Paul S. Atkins, telah mengangkat sebuah isu krusial selama pertemuan task force tentang kriptocurrency yang diadakan pada 15 Desember. Inti dari pembicaraan: bagaimana menyeimbangkan perlindungan warga negara dengan hak privasi keuangan di era digital.

Paradoks teknologi blockchain

Blockchain merupakan senjata bermata dua dalam konteks pengawasan keuangan. Atkins menekankan bahwa teknologi ini memiliki kemampuan yang sangat kuat dalam melacak transaksi dan mengidentifikasi pengirim. Secara paradoks, jika regulasi mengambil arah yang salah, kriptocurrency bisa berubah menjadi arsitektur pemantauan keuangan paling canggih yang pernah dibuat—yang Atkins gambarkan sebagai '“penjara panopticon” dari sektor keuangan.

Skenario terburuk, menurut presiden SEC, akan terjadi ketika pemerintah menganggap setiap dompet digital sebagai broker, setiap baris kode sebagai bursa saham, dan mewajibkan pelaporan setiap pergerakan dana. Situasi ini akan mewakili kontrol keuangan tanpa preseden.

Dari era analog ke era digital: bagaimana kontrol berubah

Selama era pra-digital, regulasi keuangan secara alami dibatasi oleh catatan kertas, jarak fisik, dan proses manual. Kendala ini, meskipun merepotkan regulator, secara de facto merupakan perlindungan tidak langsung terhadap privasi investor. Informasi tersebar, sulit untuk dikonsolidasikan, dan membutuhkan waktu untuk dikumpulkan.

Namun, dengan munculnya teknologi digital, hambatan alami ini runtuh. Sistem seperti Consolidated Audit Trail (CAT) SEC, repositori data swap, dan alat pengumpulan data lainnya telah mengubah lanskap regulasi. Meskipun secara teori sistem ini dirancang untuk melindungi investor dan memerangi penipuan, dalam praktiknya mereka menciptakan “kelaparan data” yang tampaknya tak terpuaskan di kalangan lembaga pemerintah.

Atkins mengkritik bahwa pemerintah federal terus memperluas mekanisme pengawasan ini tanpa bahkan memanfaatkan sepenuhnya informasi yang sudah dikumpulkan—sebuah praktik yang menimbulkan biaya signifikan bagi warga Amerika tanpa justifikasi yang proporsional.

Solusi teknologi untuk melindungi privasi

Namun, teknologi yang sama yang bisa menjadi alat pengawasan massal juga menawarkan solusi inovatif untuk melindungi privasi. Zero-knowledge proof, pengungkapan selektif, dan dompet pintar memungkinkan pengguna membuktikan kepatuhan terhadap regulasi tanpa mengungkap seluruh riwayat keuangan atau detail pribadi.

Pendekatan ini dapat memungkinkan platform yang diatur untuk memverifikasi bahwa pengguna mereka telah menjalani screening yang memadai tanpa menyimpan data sensitif dari setiap pembayaran, transaksi, atau donasi secara permanen. Solusi ini akan menyeimbangkan kebutuhan kepatuhan regulasi dengan hak dasar privasi secara efektif.

Peran penting struktur pasar

Atkins juga menyoroti bahwa transparansi keuangan total dapat merusak fungsi pasar. Banyak lembaga keuangan bergantung pada kemampuan membangun posisi, menguji strategi, dan menyediakan likuiditas tanpa langsung mengeksposnya kepada pesaing. Jika setiap order, lindung nilai, dan penyesuaian portofolio terlihat secara real-time, pasar berisiko mengalami fenomena seperti front-running dan “penjualan berantai”, yang mengancam kemampuan perusahaan mengelola risiko.

Masih ada keseimbangan yang mungkin

Meskipun ada risiko, Atkins tetap optimis: masih ada jalan yang dapat ditempuh. Regulator harus mengadopsi prinsip kerendahan hati dan integritas dalam menghadapi inovasi kriptocurrency. Tujuannya adalah melindungi aktivitas sah warga negara Amerika dari pengawasan massal, sekaligus memungkinkan pemerintah menjalankan fungsi pentingnya dalam keamanan nasional.

Visi ini merupakan tantangan besar bagi sistem regulasi Amerika: bagaimana menjamin bahwa kemajuan teknologi dan pengembangan keuangan tidak terjadi dengan mengorbankan kebebasan individu. Jawaban atas pertanyaan ini akan menentukan masa depan ekosistem kripto dan secara lebih luas, hubungan antara teknologi, kebebasan, dan kontrol di abad ke-21.