Tiga Minggu Kebohongan: Bagaimana 100 Juta Dolar Hilang di Hyperliquid

Pada tahun 2025, pasar crypto menjadi medan perang tanpa tanding dalam liquidations dan kerugian tak terduga. Di tengah tren bullish yang tampaknya tak berakhir, banyak whale dan investor terkenal mengalami “darah di mata”—secara harfiah kehilangan jutaan dolar hanya dalam beberapa hari. Kisah mereka bukan sekadar kerugian trading biasa; mereka adalah pelajaran praktis tentang keangkuhan, leverage, dan makna sejati dari manajemen risiko di dunia decentralized finance.

Dari $45 Pendapatan Miliar ke $20 Kerugian Miliar: Tragedi Machi Big Brother

Jika ada satu tokoh yang melambangkan “neraka liquidasi” di 2025, itu tak lain adalah Machi Big Brother (Huang Licheng). Kisahnya dimulai dari keberhasilan—di bulan-bulan awal tahun, dia meraup astronomis $45,66 juta di ekosistem Hyperliquid melalui posisi strategis di HYPE, XPL, dan Ethereum. Harga XPL berada di puncak, dan semua indikator menunjukkan hijau.

Namun saat akhir September dan awal Oktober tiba, dunia mulai berubah. XPL jatuh maksimal 46%, sementara HYPE mengikuti tren penurunan. Kerugian unrealized-nya sudah mencapai lebih dari $8,7 juta per koin. Alih-alih mengambil keuntungan pertama kali, dia tetap hold. “Ini cuma sementara,” pikirnya. Maka dia menambah leverage lebih tinggi lagi.

Kejadian “10·11” crash pasar menjadi pukulan terakhir. Dia masuk ke posisi long leverage tinggi di Ethereum—menguasai sekitar 7.000 hingga 30.000 kontrak ETH dengan leverage 20x–25x. Setiap penurunan harga langsung menyentuh garis liquidasinya.

Apa yang terjadi di November tak tertandingi. Dari 1 sampai 19 November—hanya 19 hari—dia dilikuidasi sebanyak 71 kali. Rata-rata 4 kali liquidasi setiap hari. Recharge, liquidate. Recharge lagi, liquidate lagi. Seperti siklus darah di mata yang tak berakhir. Akhirnya, total kerugiannya di kontrak perpetual mencapai $20,97 juta.

Dari pendapatan $45,66 juta menjadi kerugian $20,97 juta—lebih dari $66 miliar aset yang hilang dalam waktu hanya tiga bulan.

Bagian ironisnya? Machi Big Brother bukan sekadar trader retail acak. Dia adalah mantan jiwa dari L.A. Boyz di Taiwan dan salah satu orang yang membawa hip-hop Amerika ke scene musik China. Dia juga menjadi “penyelamat NFT” pada 2023 di perang airdrop BLUR, di mana dia meraup $1,9 juta token tapi rugi 12.000 ETH (yang bernilai $25 miliar saat itu). Meski status selebriti dan pengalaman pasar, darah di mata di dunia crypto tak pernah berhenti.

Miliaran Dolar Tanpa Rencana Utuh

James Wynn dulu adalah pahlawan komunitas PEPE—orang biasa yang menginvestasikan $7.600 di meme coin pada 2023 dan meraih $25 miliar keuntungan. Tapi dia tidak puas dengan trading spot. Dari Maret sampai April 2025, dia meraup tambahan $25 miliar dari trading leverage agresif PEPE dan ETH, sehingga pegangannya menjadi $50 miliar.

Saat Mei tiba, dia melihat Bitcoin menuju rekor tertinggi di $110.000. Di sinilah dia melakukan langkah judi terbesar dalam hidupnya: saat harga Bitcoin di $108.000, dia memakai leverage 40x dan membuka posisi long yang secara nominal bernilai $1,25 miliar dolar.

Satu orang. Satu alamat chain. Nilai notional $1,25 miliar. Lebih besar dari cadangan kas beberapa negara.

Namun pasar tidak bermain-main. Terjadi pullback hebat, Bitcoin turun di bawah $105.000, dan dalam waktu seminggu, posisi apokaliptiknya seakan mencair. Kerugian $100 miliar menjadi kenyataan. Hampir semua keuntungan astronomisnya kembali ke pasar.

Keputusasaan memburuk. Pada November, dia masuk posisi short all-in dengan dana tersisa, bertaruh Bitcoin akan turun di bawah $92.000. Dalam dua bulan, dia dilikuidasi 45 kali. Dalam satu hari, 12 liquidasi dalam 12 jam. Mantan “nabi PEPE” ini berubah menjadi penjudi ketergantungan sugar yang hanya berhenti di Twitter untuk mengeluh.

“Bottom Fisher” yang Jadi Tahanan Leverage

Korban besar lainnya adalah whale yang dulu master short arbitrage dengan lending protocols. Mengambil keuntungan $24 miliar dari shorting, tapi tidak puas. Dia ingin “juga untung di sisi long.”

Pada 5 November, dia menutup posisi short dan langsung lompat ke long. Dalam 9 hari, dia mentransfer total $1,187 miliar ke exchange dan menarik 422.000 ETH untuk strategi “bottom fishing.” Harga rata-rata pegangannya mencapai $3.413, dan dia juga memakai leverage lending $485 miliar di puncak pasar.

Pasar memberi tamparan keras. Semakin lama, ETH turun di bawah $3.000. “Bottom” yang dia kejar berubah menjadi “bottomless pit”—kerugian unrealized mencapai $133 miliar di titik terburuk. Keuntungan $24 miliar yang dulu dia raih hilang sama sekali, dan modal pokoknya mengalami pendarahan $100 miliar-plus.

Pada pertengahan November, dia mulai reposition, menjual 44.000 ETH ($140 miliar nilai) di exchange untuk cut loss. Total akhirnya: kerugian realisasi $125 miliar.

Kasus Dunia Nyata: Di Mana Keamanan Kode Tak Ada Artinya

Tapi tidak semua “darah di mata” berasal dari mekanisme pasar. Beberapa adalah akibat kesalahan manusia dasar dan ancaman internal yang lebih menakutkan dari serangan algoritmik.

Babur, whale on-chain, memakai dompet multisig Safe standar industri untuk melindungi aset $27 miliar-nya. Secara teori, diperlukan tanda tangan dari beberapa private key untuk transfer. Tapi kesalahan besar: dia menaruh semua private key di satu komputer.

Seperti membeli safe terbaik di dunia tapi meninggalkan dua kunci di gagang pintu.

Hanya dengan klik file berbahaya, semua hilang. 4.250 ETH ($14 miliar) ditransfer ke Tornado Cash untuk pencucian.

Suji Yan, pendiri Mask Network, punya cerita yang lebih mengerikan. Saat pesta ulang tahunnya 27 Februari 2025, dia cuma pergi sebentar ke kamar mandi dan menyembunyikan ponselnya. Dalam 11 menit—hanya 11 menit—hacker mentransfer $4 miliar dari wallet publiknya. Operasi manual, berlangsung lebih dari 11 menit, menurut pendiri Foresight News.

Kasus paling ekstrem? Lachy Groom, investor teknologi dan mantan pacar Sam Altman. Sabtu November, seorang faux deliveryman masuk ke mansion-nya di San Francisco. Bukan cuma hacker—perampok bersenjata. Dia mengekang, memukuli, memaksa memberikan password, dan kehilangan crypto $11 senilai 90 menit. “Serangan wrench” (pemaksaan fisik) menjadi pandemi di dunia crypto. Menurut database Casa, ada sekitar 60 insiden serupa tahun ini, dan kerugian mencapai puluhan juta dolar.

Serangan Supply Chain Sederhana yang Bernilai $7 Jutaan

Seorang investor biasa memutuskan membeli hardware wallet cold “diskon” di TikTok demi “keamanan mutlak.” Tapi wallet sudah pre-kompromi dari pabrik—private key-nya bocor. Saat dia menyetor 50 juta RMB (hampir $7,08 juta), rasanya dia langsung menyerahkannya ke hacker. Hanya beberapa jam, semua dibersihkan lewat Huione.

Pelajaran? Celah keamanan terbesar adalah keserakahan manusia untuk diskon.

Penipuan “Customer Service Resmi” yang Mengambil $91,4 Juta

Pada 19 Agustus 2025, seorang whale dengan $300 miliar Bitcoin menjadi korban social engineering canggih. Dia tidak klik link mencurigakan atau unduh virus. Hanya menjawab panggilan.

Di ujung sana adalah “insinyur senior resmi dompet hardware” yang tenang dan profesional, mengabarkan adanya kerentanan kritis dan perlunya “upgrade firmware.” Dalam satu jam percakapan, whale sendiri mentransfer 783 Bitcoin ($91,4 juta saat itu) ke alamat yang dikendalikan hacker.

Lalu dana tersebut melalui pencucian uang tradisional—deposit berulang ke Wasabi Wallet untuk menyembunyikan jejak.

Pelajaran Utama: Bertahan Lebih Penting dari Menang

10 kisah ini, digabungkan, menggunakan ratusan juta dolar sebagai “biaya kuliah” untuk mengajarkan satu kebenaran sederhana: tidak ada pemenang mutlak di dark forest Web3. Hacker bisa mencuri kode tapi kalah di mekanisme pasar sekunder. Tidak ada keamanan mutlak—armor multisig teknis Babur kalah oleh satu file berbahaya. Tidak ada benteng mutlak—mansion Lachy tak terlindungi dari peluru.

Satu per satu, mereka dulu pemain unggulan di bidangnya masing-masing. Tapi 2025 mengajarkan bahwa pemenang sejati bukan yang paling banyak keuntungan. Pemenang sejati adalah yang mampu bertahan untuk trading keesokan hari.

Di pasar crypto, bertahan lebih penting daripada meraih keuntungan. Pada akhirnya, ukuran keberhasilan bukanlah seberapa banyak uang yang kamu menangkan—melainkan seberapa banyak uang yang tetap kamu pegang.