## Stablecoiny zmienią krajobraz globalnych stóp procentowych – twierdzi wpływowy członek FED

Przedstawiciel zarządu Federal Reserve niedawno wygłosił zaskakującą tezę: masowa adopcja stablecoinów mogłaby spowodować efekt na skalę globalną, przypominający boom oszczędnościowy sprzed dwóch dekad. Jego analiza sugeruje, że oszczędności kierowane do stablecoinów mogą ostatecznie wymusić spadek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych.

### Jak stablecoiny porównują się do historycznych trendów oszczędnościowych?

Wysoki urzędnik FED odwołał się do koncepcji „globalnego nadmiaru oszczędności", którą opisywał Ben Bernanke kilkadziesiąt lat temu. W tamtych czasach azjatyckie kraje reinwestowały swoje olbrzymie nadwyżki handlowe w obligacje i aktywa denominowane w dolarach, co skutkowało obniżeniem rentowności obligacji w USA. Stablecoiny, zdaniem analityka, mogą odgrywać zbliżoną rolę w globalnym obiegu kapitału – pełniąc funkcję „globalnych oszczędności", które napłyną do bardziej stabilnych, denominowanych w dolarach instrumentów finansowych.

### Dlaczego stablecoiny tracą na atrakcyjności w bogatych krajach?

W krajach takich jak USA, gdzie obywatele mają dostęp do tradycyjnych produktów bankowych oferujących oprocentowanie i gwarancje depozytów, stablecoiny straciły część swojej przewagi. Jednak sytuacja wygląda zupełnie inaczej w regionach z kontrolą przepływu kapitału czy słabym dostępem do usług finansowych.

### Gdzie stablecoiny rzeczywiście się przyjmą?

W krajach rozwijających się i na rynkach o utrudnionym dostępie do bankowości stablecoiny stanowią przełom – oferują mieszkańcom stabilne narzędzie do gromadzenia oszczędności bez ryzyka waluty lokalnej. To ta grupa będzie napędzać wzrost liczby stablecoinów poza Stanami Zjednoczonymi, tworząc falę gotówki denominowanej w dolarach.

### Jak duża mogłaby być ta fala oszczędnościowa?

Według szacunków, nowa generacja oszczędności pochodząca ze stablecoinów mogłaby stanowić około jednej trzeciej wielkości wcześniejszych globalnych boomów. Jeśli prognoza się potwierdzi, możemy oczekiwać „znaczących" presji na obniżenie rentowności obligacji w USA. Każdy dolar zaangażowany w stablecoiny ostatecznie znajdzie drogę do rezerw bankowych i papierów skarbowych – klasycznych aktywów zabezpieczających ekosystem stablecoinów.

### Co to oznacza dla globalnego systemu finansowego?

Ten scenariusz wskazuje na ewolucję sposobu, w jaki globalne przepływy kapitału kształtują warunki finansowe w największych gospodarkach świata. Stablecoiny mogą stać się nowym kanałem, poprzez który międzynarodowe oszczędności docierają do amerykańskiego rynku obligacji.