Dalam satu tahun terakhir, lonjakan harga dan pembelian besar-besaran oleh bank sentral berbagai negara telah mendorong emas untuk bersaing sengit dengan obligasi pemerintah AS, memperebutkan posisi teratas sebagai aset cadangan pemerintah global.

Berdasarkan data terbaru yang diumumkan, total kepemilikan emas asing resmi Amerika Serikat melebihi 900 juta troy ons. Data ini terutama mencerminkan situasi sebelum akhir November tahun lalu, dengan beberapa data negara sedikit lebih awal. Jika dihitung berdasarkan harga emas per 30 November, cadangan emas ini bernilai sekitar 3,82 triliun dolar AS.

Sementara itu, selain AS, total obligasi pemerintah yang dimiliki oleh berbagai negara sekitar 3,88 triliun dolar AS. Jika dihitung berdasarkan harga akhir tahun dan mengasumsikan bank sentral negara-negara tidak mengurangi cadangan emas mereka, maka pada akhir tahun 2025, nilai cadangan emas bank sentral non-AS diperkirakan akan mencapai sekitar 3,93 triliun dolar AS—yang berarti skala cadangan emas telah secara resmi melampaui jumlah obligasi AS yang dimiliki.

"Tak ada lagi yang percaya pada mata uang fiat siapa pun, sehingga daya tarik emas dan logam mulia lainnya meningkat," kata seorang analis strategi makro dalam laporan terbaru. Dia memprediksi bahwa nilai cadangan emas berbagai negara akan segera melampaui jumlah obligasi AS yang dimiliki. Dia juga menambahkan, "Tiga bulan yang lalu, saat saya mulai membahas topik ini, jaraknya masih cukup jelas. Tapi sekarang, berdasarkan estimasi aktual dan harga saat ini, jarak itu sudah tidak ada lagi."

Mengingat emas naik 66% tahun lalu, tren emas sebagai "raja cadangan" global menjadi semakin jelas. Ini mencerminkan reorientasi pemerintah berbagai negara terhadap aset lindung nilai tradisional—dari aset kertas kembali ke logam mulia fisik—di tengah ketidakpastian ekonomi global yang meningkat.