#比特币价格走势 Logika dari penurunan kali ini sebenarnya sangat familiar, terlihat seperti cerita baru, padahal sebenarnya masih skenario lama.

Penutupan posisi paksa, hambatan legislatif, berkurangnya motivasi perusahaan untuk membeli—singkatnya adalah tiga pukulan bertumpuk. Saya pernah melihat situasi serupa pada 2017, saat itu juga ketidakpastian kebijakan ditambah dengan margin call besar-besaran, pasar pun ikut turun. Perbedaannya adalah saat itu regulasi belum resmi diberlakukan, semua orang masih menebak-nebak; kali ini setidaknya kita sudah tahu seperti apa bentuknya, hanya waktu landing-nya yang masih diperdebatkan.

Yang lebih menarik lagi adalah performa MicroStrategy. Cerita perusahaan yang mengumpulkan dana melalui ekuitas untuk membeli Bitcoin dulu terlihat gemilang, sekarang malah menjadi risiko—para investor mulai menimbang risiko dilusi dan keuntungan dari kepemilikan, yang secara tidak langsung menunjukkan bahwa preferensi risiko pasar benar-benar menurun. Ketika "uang pintar" yang dulu cerdas mulai ragu, itu biasanya menandakan bahwa konsensus pasar sedang melonggar.

Sebaliknya, emas justru mendekati posisi tertinggi sepanjang masa, perbandingan ini sangat layak dipikirkan. Ini mencerminkan sebuah logika alokasi aset kuno yang kembali berfungsi—di tengah ketidakpastian, orang lebih percaya pada hal-hal yang sudah berabad-abad terbukti.

Dalam jangka pendek, penurunan ini mungkin akan berlanjut karena ketidakpastian legislatif belum hilang. Tapi dari sudut pandang siklus sejarah, setiap tekanan seperti ini adalah peluang bagi yang datang belakangan untuk mengatur posisi dengan harga yang lebih baik. Intinya adalah membedakan apakah ini adalah pembalikan tren atau penyesuaian siklus—saat ini saya cenderung percaya bahwa ini adalah yang kedua.