2026-01-07 07:28:59

Laporan keuangan paruh pertama 2025 Telegram terbaru yang baru dipublikasikan menampilkan paradoks pertumbuhan yang memukau.

Kurang dari 100 karyawan penuh waktu, namun harus mempertahankan 1 miliar pengguna. Angka ini sama sekali tidak mungkin menurut standar perusahaan internet tradisional. Logika di baliknya sangat jelas — sistem yang sangat terotomasi, ditambah dengan penghindaran yang disengaja terhadap arsitektur kepatuhan yang membengkak.

Pendapatan berlangganan $223 juta, dengan pertumbuhan year-over-year 88%. Ini adalah sumber arus kas paling bersih, di mana pengguna bersedia membayar untuk privasi dan fitur premium. Sebaliknya, pendapatan iklan hanya $125 juta, relatif suram. Alasannya juga jelas — Telegram menolak membangun sistem iklan pelacakan pengguna yang invasif seperti yang dilakukan beberapa raksasa teknologi.

Namun ada satu angka yang paling mencolok: $300 juta. Uang ini berasal dari perjanjian eksklusif protokol cryptocurrency, menyumbang sepertiga dari total pendapatan. Singkatnya, Telegram telah sepenuhnya terikat dengan rantai TON.

Yang paling menarik adalah robekan besar di tingkat keuangan. Di atas kertas, laba operasional mendekati $400 juta, namun rugi bersih mencapai $222 juta. Ini bukan kerugian operasional nyata, melainkan penilaian ulang aset akibat penurunan nilai token TON. Dengan kata lain, nasib sejati perusahaan telah sepenuhnya dikuasai oleh harga token.

Telegram tidak lagi hanya aplikasi media sosial, tetapi lebih mirip hedge fund yang memegang sejumlah besar aset cryptocurrency — inilah masalahnya.

Tim teknis 100 orang bisa dianggap keajaiban, namun menjadi bencana di hadapan kepatuhan hukum. Menghadapi tekanan regulasi dari Prancis dan wilayah lain, tim yang sangat efisien ini tidak memiliki redundansi yang cukup untuk memenangkan pertempuran hukum. Pengumuman penundaan IPO pada dasarnya mencerminkan ketidakpercayaan pasar terhadap model manajemen individualisme pahlawan seperti ini.

Jika Telegram ingin mencapai target pendapatan $2 miliar pada 2025, ia harus menemukan jalan keluar: mempertahankan narasi desentralisasi sekaligus berkompromi dengan kerangka hukum nyata. Masalahnya adalah, sekali jalur pembiayaan IPO terhalang, struktur pendapatan yang sangat bergantung pada perjanjian protokol token ini, saat terjadi guncangan pasar cryptocurrency berikutnya, sangat mungkin akan membuat neraca sepenuhnya kehilangan kendali.

TON-3,05%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

14 Suka

Hadiah
14
6
Posting ulang
Bagikan

Komentar

0/400

WhaleInTraining

· 18jam yang lalu

Terlalu nyata. Taruhan Durov akhirnya harus dibayar --- 100 orang tim mempertahankan 1 miliar pengguna. Dengarnya saja sudah tidak masuk akal --- Jadi pada akhirnya masih diculik oleh TON. Tanpa token sama sekali tidak bisa bertahan --- Penundaan IPO adalah bukti terbaik. Siapa sekarang yang masih mempercayai permainan seperti ini --- Keuntungan akun 400 juta rugi 200 juta. Angka ini bagus sekali. Sepenuhnya tergantung ekspresi token --- Hal kunci adalah masalah hukum. Terlalu sedikit orang untuk memenangkan pertempuran berat. Pasti akan terjadi masalah --- Poin jual privasi memang poin jual. Tapi menjadikan kripto sebagai sumber pendapatan utama terlalu berisiko --- Perumpamaan hedge fund itu sempurna. Sudah lama bukan software sosial --- Ledakan kripto gelombang berikutnya, TG pasti jadi yang terdepan. Pada saat itu, neraca aset bisa langsung menjadi nol --- Sebenarnya hanya bertaruh. Bertaruh kripto tidak bermasalah. Bertaruh regulasi menutup salah satu mata

Lihat AsliBalas0

MysteryBoxOpener

· 01-07 07:58

Haha 100 orang mengelola 1 miliar pengguna benar-benar gila, itulah sebabnya mengapa Telegram kurang kompetitif dibanding perusahaan besar tradisional. TON ini benar-benar terikat terlalu erat, saat harga koin turun laporan keuangan pasti akan sangat buruk. Di Prancis, mereka sudah mulai menyerang TG, penundaan IPO tidak lagi mengejutkan, bagian kepatuhan terlalu lemah. Ingin menjadi terdesentralisasi sekaligus memenuhi regulasi, bukankah ini seperti ingin makan dua ekor ayam sekaligus? Gelombang pasar bearish berikutnya benar-benar membuat saya tidak tahu bagaimana TG akan bertahan, tampaknya neraca aset harus kehilangan banyak.

Lihat AsliBalas0

DEXRobinHood

· 01-07 07:58

Hmm... TON itu 300 juta dolar benar-benar terikat mati, langkah Durov ini terlalu kejam --- Tim 100 orang mempertahankan 1 miliar pengguna, jujur saja agak gila, tapi ini adalah keajaiban Telegram --- Keuntungan akuntansi 400 juta tapi rugi 220 juta, harga token turun sekali langsung GG, siapa yang mau ambil risiko ini --- IPO terhenti pada dasarnya masalah kekurangan SDM legal sih, begitu regulator datang langsung break down --- Aplikasi sosial gaya hedge fund? Positioning ini menarik, tapi juga benar-benar berbahaya --- Pendapatan langganan naik 88% ini bagus, menunjukkan privasi ini pengguna emang mau bayar --- TON coin turun seluruh laporan keuangan jadi hancur, tingkat ketergantungan ini memang tidak sehat --- Prancis terus kasih tekanan, 100 orang tim sama sekali tidak bisa lawan mesin regulasi, realitasnya pahit --- Target pendapatan 2 miliar tahun 2025 terasa agak susah, harus lihat muka pasar koin --- Durov main terlalu agresif, narasi desentralisasi dan kerangka hukum nyata memang deadlock

Lihat AsliBalas0

MercilessHalal

· 01-07 07:55

100 orang tim mengelola 10 miliar pengguna, betapa otomatisasinya ini, saya takjub

Lihat AsliBalas0

WagmiWarrior

· 01-07 07:49

Logika ini agak sulit dipertahankan... Tim 100 orang mengelola 10 miliar pengguna memang luar biasa, tetapi menyerahkan seluruh nasib kepada harga token TON, itu benar-benar bermain api

Lihat AsliBalas0

BlockchainWorker

· 01-07 07:38

Terlalu kompetitif, 100 orang mendukung 1 miliar pengguna, ini sungguh luar biasa --- Jadi Telegram sebenarnya sudah berubah menjadi hedge fund? Logika ini agak kejam --- Haha kerugian bersih $222 juta, semuanya disalahkan pada penurunan harga token, pukulan yang bagus ini --- Penundaan IPO memang karena tinju regulasi jatuh, ya --- Peningkatan subscriber 88% lumayan enak, tapi 300 juta dari TON agak terasa seperti penjudi --- Tim teknis 100 orang menjalani perang hukum? Ini bukan mencari mati ya --- Sekali harga koin runtuh, neraca Telegram akan hancur, mari kita tunggu dan lihat --- Tidak membuat sistem iklan invasif, saya benar-benar menghormati ini, hati nurani industri --- Jika rute pendanaan tidak berhasil, bertahan dengan koin ini permainan yang sangat sulit

Lihat AsliBalas0