Pasar Tidak Percaya Pada Pemotongan Suku Bunga Januari – Dan Fed Juga Begitu

Hanya tinggal lebih dari tiga minggu lagi menuju pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal AS (FOMC) pada tanggal 28/01/2026, tetapi pasar keuangan hampir sepakat dengan satu pandangan: kemungkinan Federal Reserve (Fed) untuk terus memotong suku bunga pada bulan Januari sangat kecil. Sinyal dari pasar kontrak berjangka suku bunga serta platform prediksi semuanya menunjukkan bahwa ekspektasi pemotongan suku bunga sedang cepat memudar, meskipun Fed telah melakukan rangkaian pelonggaran yang agresif pada paruh kedua tahun 2025. Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga Memudar Jelas Menurut data dari CME FedWatch, yang dibangun berdasarkan harga kontrak berjangka suku bunga federal, pasar saat ini memberikan probabilitas 83,9% bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga operasional di kisaran 3,50% – 3,75% setelah pertemuan bulan Januari. Kemungkinan pemotongan sebesar 25 basis poin (0,25%) hanya sebesar 16,1%, sementara skenario kenaikan suku bunga hampir tidak disebutkan. Kewaspadaan ini juga tercermin dengan jelas di pasar prediksi: Polymarket: Sekitar 90% peserta bertaruh bahwa Fed tidak akan mengubah suku bunga pada bulan Januari; hanya 10% yang percaya pada kemungkinan pemotongan 0,25%.Kalshi: Distribusi hampir serupa, dengan 88% probabilitas untuk skenario “tetap”. Kesepakatan yang sangat tinggi ini menunjukkan bahwa pasar tidak lagi percaya bahwa laju pemotongan suku bunga tahun 2025 akan berlanjut secara berkelanjutan di awal tahun 2026. Tiga Kali Pemotongan Berturut-turut di Tahun 2025: Cukup Cepat? Perlu diingat bahwa Fed telah memotong suku bunga sebanyak tiga kali pada tahun 2025, dimulai dari bulan September, berlanjut di akhir Oktober, dan diakhiri dengan pemotongan pada bulan Desember. Keputusan bulan Desember telah menurunkan suku bunga operasional ke tingkat terendah sejak tahun 2022, menandai rangkaian tiga kali penurunan berturut-turut, masing-masing sebesar 25 poin dasar. Ini adalah pelonggaran yang relatif cepat jika dilihat dari standar sejarah. Oleh karena itu, para investor saat ini berpendapat bahwa Fed akan berhenti sementara untuk menilai dampak kumulatif dari pemotongan ini, daripada melanjutkan pelonggaran secara langsung. Tekanan Politik Ada, Tapi Belum Cukup Secara politik, tekanan agar Fed terus memotong suku bunga masih ada. Donald Trump berkali-kali secara terbuka menyerukan penurunan suku bunga yang lebih dalam untuk merangsang pertumbuhan ekonomi dan mengurangi biaya pinjaman. Namun, pasar tampaknya percaya bahwa seruan ini sulit mempengaruhi keputusan Fed pada bulan Januari. Ketua Fed Jerome Powell bersama banyak pejabat lainnya terus menekankan sikap “bergantung pada data”, terutama dalam konteks inflasi yang semakin stabil, sementara pasar tenaga kerja menunjukkan sinyal yang berlawanan tetapi belum cukup mendesak. Kebijakan Internal Fed Juga Belum Sepenuhnya Sinkron Beberapa analisis dari Fed San Francisco menyatakan bahwa kebijakan tarif Trump mungkin, bertentangan dengan kekhawatiran umum, menciptakan tekanan pengurangan inflasi dalam jangka menengah. Sementara itu, Gubernur Fed Stephen Miran secara terbuka menyatakan keinginan untuk melihat total pemotongan suku bunga hingga 1 poin persentase pada tahun 2026. Namun, menurut banyak pakar, tidak bisa dikatakan bahwa Powell sedang “menghalangi” proses pelonggaran. Kathy Bostjancic, Kepala Ekonom Nationwide, berpendapat: “Ketua Powell telah berkontribusi dalam mengoordinasikan tiga kali pemotongan 25 poin dasar secara berturut-turut. Tidak bisa dikatakan bahwa dia adalah orang yang menghalangi keputusan FOMC.” Faktor Waktu dan Data Perdagangan Sejarah menunjukkan bahwa pertemuan FOMC bulan Januari jarang menimbulkan kejutan besar, dan trader cenderung berhati-hati saat bertaruh melawan “irama” yang sudah dikenal ini. Data volume dan posisi di CME juga memperkuat pandangan tersebut. Open interest dari kontrak terkait pertemuan bulan Januari terfokus secara ketat pada skenario mempertahankan suku bunga, menunjukkan bahwa investor institusional sedang bersiap untuk stabilitas, bukan perubahan. Januari Bukan Tindakan, Tapi Konfirmasi Mengumpulkan semua sinyal dan pesan dari pasar cukup jelas: Fed mungkin telah menyelesaikan bagian “tindakan cepat” di tahun 2025, dan Januari 2026 kemungkinan besar hanya sebagai tahap konfirmasi. Konfirmasi bahwa: Pemotongan sebelumnya sudah cukup efektif atau belum.Kelanjutan penurunan inflasi secara berkelanjutan atau tidak.Apakah ekonomi benar-benar membutuhkan stimulus tambahan segera atau tidak. Yang perlu diperhatikan saat ini bukanlah apakah Fed akan memotong suku bunga di bulan Januari, tetapi berapa lama jeda ini akan berlangsung. Banyak investor masih percaya bahwa siklus pelonggaran yang lebih dalam sedang menunggu di depan – hanya saja belum di bulan pertama tahun baru.