MSCI menunda keputusan penghapusan DATS, tetapi ketegangan pada 15 Januari belum terpecahkan

2026-01-06 21:14:27

Menurut berita terbaru, MSCI memutuskan untuk mempertahankan DATS (perusahaan terkait trust aset digital) dalam indeksnya, menunda keputusan penghapusan yang sebelumnya dijadwalkan hingga peninjauan tahun 2026. Berita ini terlihat sebagai pengurangan kekhawatiran, tetapi sebenarnya hanya menunda risiko, bukan menghilangkannya. MSCI akan membuat keputusan akhir tentang penghapusan perusahaan yang memegang cadangan Bitcoin dalam jumlah besar pada 15 Januari, yang tetap menjadi katalis utama yang dihadapi pasar.

Perjudian pasar di balik penundaan keputusan

Mengapa MSCI akan menghapus perusahaan-perusahaan ini

Logika MSCI sangat jelas: jika sebuah perusahaan memiliki porsi aset digital melebihi 50% dari total asetnya, maka perusahaan tersebut lebih mirip “reksa dana” daripada “perusahaan operasional”. Indeks MSCI biasanya tidak memasukkan reksa dana, ini adalah prinsip dasar penyusunan indeks.

MicroStrategy (MSTR) adalah contoh sempurna dari aturan ini. Menurut informasi, sekitar 77% aset MSTR saat ini adalah Bitcoin, jauh di atas batas merah 50%. Perusahaan ini secara bertahap bertransformasi dari perusahaan perangkat lunak tradisional menjadi “reksa dana Bitcoin” secara de facto.

Makna sebenarnya dari penundaan

Penundaan hingga peninjauan tahun 2026 tidak berarti risiko telah hilang. Sebaliknya, ini mungkin mencerminkan beberapa kenyataan:

MSCI mungkin menunggu lebih banyak data dan reaksi pasar untuk membuat keputusan yang lebih hati-hati
Reaksi pasar terhadap narasi DAT yang kuat memaksa MSCI untuk menangguhkan
Tetapi keputusan akhir pada 15 Januari tetap direncanakan, waktu ini tidak berubah

Pasar sudah memperhitungkan ekspektasi terburuk

Reaksi harga saham dan sentimen nyata

Harga saham MSTR telah mencerminkan kekhawatiran pasar. Menurut informasi, MSTR turun 6,33% menjadi $154,34 di bawah ekspektasi risiko, dari puncaknya di 2024 yang hampir 70% lebih tinggi. Penurunan besar ini menunjukkan bahwa pasar sudah memperhitungkan risiko penghapusan dalam harga.

Jika MSCI benar-benar mengumumkan penghapusan pada 15 Januari, dampak selanjutnya mungkin termasuk:

Penjualan paksa oleh dana pasif: JP Morgan memperkirakan bisa memicu penjualan pasif sebesar $2,8 miliar hingga $11,6 miliar
Kegagalan narasi DAT: setelah kehilangan premi likuiditas, roda penggerak hubungan antara token dan saham akan berhenti
Siklus negatif: penurunan MSTR menyebabkan penurunan Bitcoin, dan penurunan Bitcoin kembali menekan MSTR

Kerentanan narasi DAT

Kenaikan Bitcoin pada kuartal kedua dan ketiga sangat bergantung pada narasi DAT yang mendorong pembelian berkelanjutan. Efek demonstrasi sukses MSTR telah melahirkan banyak proyek DAT, yang didasarkan pada premi likuiditas MSTR dan roda penggerak hubungan token-saham yang terus meningkat.

Begitu MSTR dikeluarkan dari MSCI, premi likuiditasnya hilang, dan seluruh sistem narasi ini akan runtuh. Ini bukan hanya masalah MSTR, tetapi risiko sistemik dari seluruh ekosistem DAT.

Apa yang mungkin terjadi dalam 8 hari sebelum 15 Januari

Jalur reaksi pasar yang mungkin

Masih ada 8 hari sebelum keputusan akhir MSCI. Dalam periode ini, pasar mungkin akan:

Terus memantau sinyal kebijakan MSCI apa pun
Menilai aspek teknikal Bitcoin dan aset terkait
Menyesuaikan ekspektasi berdasarkan kondisi makro (seperti geopolitik, kebijakan Federal Reserve)

Menurut informasi, ada analisis yang menyatakan bahwa jika perusahaan DAT tidak dihapus, ini akan menghilangkan “penghalang terbesar” bagi pasar untuk maju. Tapi prasyarat ini sendiri sangat rapuh.

Hasil yang mungkin dalam berbagai skenario

Skenario	Probabilitas	Reaksi pasar
MSCI mempertahankan keputusan penghapusan	Tinggi	Penurunan besar MSTR, kegagalan narasi DAT, tekanan pada Bitcoin
MSCI menunda hingga peninjauan lebih lama	Sedang	Perbaikan jangka pendek, ketidakpastian berlanjut
MSCI mengubah standar atau memberikan pengecualian	Rendah	Rebound besar pasar, narasi DAT berlanjut

Kesimpulan

Penundaan MSCI terhadap keputusan penghapusan DATS tampaknya menguntungkan, tetapi sebenarnya hanya menunda ketidakpastian. Keputusan akhir pada 15 Januari tetap menjadi katalis utama, dan kerentanan pasar terletak pada narasi DAT yang tidak didukung fundamental, terlalu bergantung pada premi likuiditas dan hubungan token-saham.

Harga saham saat ini sudah mencerminkan sebagian risiko, tetapi jika pengumuman penghapusan benar-benar terjadi, penjualan pasif dan guncangan psikologis yang mengikuti bisa jauh melebihi ekspektasi pasar. Bagi investor, fokus utama dalam 8 hari ini harus pada apakah MSCI akan mengeluarkan sinyal kebijakan baru dan apakah aspek teknikal Bitcoin dapat bertahan secara independen dari narasi DAT.

BTC-0,17%

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.