Bank Komunitas Mengangkat Bendera Merah atas Mekanisme Stablecoin Berimbal Hasil

Lembaga perbankan tradisional menyuarakan kekhawatiran serius tentang kerentanan struktural yang tertanam dalam model stablecoin berimbal hasil. Alarm ini berpusat pada apa yang tampaknya menjadi area abu-abu regulasi dan potensi risiko sistemik dalam mekanisme ini.

Inti dari perdebatan: bagaimana stablecoin yang menghasilkan hasil mempertahankan kestabilan patokan sambil mendistribusikan pengembalian kepada pemegang? Bank berpendapat bahwa fitur desain tertentu dapat menciptakan celah yang menghindari regulasi keuangan konvensional dan kerangka pengawasan.

Kekhawatiran ini tidak sepele. Saat DeFi terus menyerap aliran modal yang signifikan, stablecoin berfungsi sebagai jalur utama dan mesin likuiditas. Ketika mekanisme hasil memberi insentif untuk memegang daripada menebus, atau menciptakan pengembalian berlapis yang kompleks melalui smart contract, muncul pertanyaan apakah struktur ini memenuhi syarat sebagai sekuritas atau kegiatan pengambilan deposito berdasarkan hukum yang berlaku.

Apa yang membuat ketegangan ini patut diperhatikan: bank komunitas biasanya beroperasi di bawah persyaratan cadangan modal yang ketat dan kewajiban asuransi deposito. Mereka memandang produk hasil yang tidak diatur sebagai pesaing potensial yang menghindari beban kepatuhan yang sama—menciptakan lapangan bermain yang tidak seimbang.

Perdebatan ini mencerminkan diskusi sebelumnya tentang protokol pinjaman DeFi. Seiring ekosistem berkembang, kejelasan regulasi kemungkinan akan mengikuti. Bagi pengembang stablecoin dan platform DeFi, pesan yang jelas adalah: merancang dengan memperhatikan kepatuhan bukan lagi pilihan.