TD Cowen Memperingatkan RUU Struktur Pasar Kripto AS Mungkin Ditunda Hingga 2027 karena Hambatan Politik Semakin Bertambah

Sumber: CoinTribune Judul Asli: TD Cowen Warns U.S. Crypto Market Structure Bill May Be Delayed Until 2027 as Political Hurdles Grow Tautan Asli: https://www.cointribune.com/en/td-cowen-warns-u-s-crypto-market-structure-bill-may-be-delayed-until-2027-as-political-hurdles-grow/

Ikhtisar

Upaya untuk menetapkan aturan yang jelas untuk pasar kripto AS kemungkinan akan memakan waktu lebih lama dari yang diperkirakan banyak peserta industri. Analisis dari TD Cowen menunjukkan bahwa meskipun kemungkinan pengesahan tetap ada dalam waktu dekat, dinamika politik di Washington meningkatkan kemungkinan penundaan. Persetujuan mungkin tidak terjadi hingga 2027, dengan penerapan penuh diperpanjang hingga 2029.

Poin Utama

• Analisis TD Cowen menunjukkan dinamika politik di Kongres dapat menunda pengesahan RUU struktur pasar kripto AS hingga 2027
• Siklus pemilihan dan persyaratan suara di Senat memberi Demokrat kekuatan untuk memperlambat legislasi dan mempengaruhi garis waktu regulasi akhir
• Aturan konflik kepentingan yang terkait dengan pejabat senior tetap menjadi hambatan utama dalam negosiasi di Senat
• Bahkan jika disahkan, penerapan penuh aturan pasar kripto AS mungkin tidak dimulai hingga 2029

Kongres Pertimbangkan Penundaan RUU Struktur Pasar Kripto Menjelang Pemilihan

Kelompok Riset Washington TD Cowen, yang dipimpin oleh direktur pelaksana Jaret Seiberg, menyatakan bahwa Kongres memiliki insentif politik yang kuat untuk memperlambat kemajuan. Meskipun ada jalur yang memungkinkan untuk kemajuan RUU struktur pasar kripto tahun ini, para pembuat undang-undang mungkin memilih untuk menunggu, terutama dengan pemilihan kunci yang semakin dekat. Demokrat, khususnya, mungkin lebih memilih penundaan jika mereka percaya kendali DPR bisa berubah setelah pemilihan paruh waktu 2026.

Namun, negosiasi belum berhenti. Staf kongres dari kedua belah pihak telah menghabiskan berbulan-bulan bekerja melalui bahasa teknis, meninggalkan kemungkinan kesepakatan yang lebih cepat jika tekanan politik meningkat. Ketidakpastian tentang hasil pemilihan juga dapat mendorong Demokrat untuk berkompromi lebih cepat daripada nanti.

Hasil pemilihan selalu tidak pasti, itulah sebabnya Demokrat mungkin membuat kesepakatan. Itu bisa terjadi dengan cepat, karena staf telah bekerja selama berbulan-bulan pada bahasa teknis. — Jaret Seiberg

Beberapa faktor terus membentuk perdebatan tentang waktu:

• Kendali Kongres setelah pemilihan paruh waktu 2026 tetap tidak pasti
• Aturan Senat memerlukan dukungan bipartisan untuk meloloskan legislasi
• Perpecahan dalam Partai Republik dapat membatasi jumlah suara
• Politik tahun pemilihan cenderung mengurangi tindakan legislatif besar
• Garis waktu penerapan dapat disesuaikan untuk memenuhi tujuan politik

Pembicaraan Senat tentang Struktur Pasar Terhenti karena Aturan Konflik Kepentingan

Ketidaksepakatan tentang ketentuan konflik kepentingan tetap menjadi hambatan utama. Demokrat diperkirakan akan mendorong aturan yang melarang pejabat pemerintah senior dan keluarga mereka memiliki atau mengoperasikan bisnis kripto. Ketentuan semacam itu kemungkinan akan menghadapi perlawanan kecuali mereka ditunda selama beberapa tahun setelah undang-undang menjadi hukum.

Laporan terbaru memperkirakan bahwa pejabat senior telah memperoleh jumlah uang yang substansial dari usaha terkait kripto, termasuk DeFi dan proyek stablecoin, serta minat penambangan BTC. Para pembuat undang-undang juga mengangkat kekhawatiran tentang memecoin yang diluncurkan terkait dengan pejabat ini.

Salah satu kompromi yang mungkin adalah menunda penerapan aturan konflik kepentingan selama tiga tahun setelah pengesahan undang-undang. Menurut Seiberg, Demokrat kemungkinan besar tidak akan menerima kesepakatan seperti itu kecuali seluruh legislasi juga ditunda selama beberapa tahun, membatasi efek langsungnya.

Legislasi struktur pasar kripto secara luas dipandang sebagai langkah regulasi utama berikutnya setelah pengesahan legislasi stablecoin terbaru. RUU akhir akan menetapkan bagaimana aset digital diatur di AS, memperjelas tanggung jawab pengawasan lembaga, dan menetapkan standar klasifikasi aset. DPR mengesahkan versi undang-undang tahun lalu, tetapi momentum melambat di Senat, di mana komite-komite diperkirakan akan membahas isu ini nanti tahun ini.

Penundaan di Senat Memperpanjang Ketidakpastian bagi Perusahaan Kripto yang Menunggu Aturan Pasar AS

Mengesahkan undang-undang melalui Senat menghadirkan tantangan lain, karena membutuhkan 60 suara untuk mengatasi filibuster. Bahkan dengan dukungan sepenuhnya dari Partai Republik, setidaknya tujuh suara dari Demokrat diperlukan. Dalam praktiknya, dukungan dari delapan atau sembilan Demokrat mungkin diperlukan, karena beberapa Partai Republik diperkirakan akan memilih menentang langkah tersebut.

Perhitungan suara ini memberi Demokrat kemampuan lebih besar untuk menunda kemajuan. Pemungutan suara yang ditunda dapat menggeser penerapan di luar masa jabatan presiden berikutnya, memungkinkan regulator yang ditunjuk oleh pemerintahan mendatang untuk membentuk aturan akhir. Penundaan serupa pernah terjadi sebelumnya dengan legislasi lain, yang mencakup periode penerapan yang diperpanjang.

Konsekuensi utama dari penundaan garis waktu meliputi:

• Aturan berlaku di bawah pemerintahan yang berbeda
• Pengaruh yang lebih besar bagi lembaga pengatur terhadap standar akhir
• Ketidakpastian yang diperpanjang bagi industri kripto
• Berkurangnya urgensi untuk mencapai kompromi sebelum pemilihan
• Peningkatan fokus pada posisi politik daripada kecepatan legislasi

Perusahaan kripto umumnya menginginkan legislasi segera diberlakukan, dan banyak yang tampaknya tidak khawatir tentang ketentuan tertentu. Kesenjangan antara prioritas industri dan insentif politik terus mendorong ketegangan seputar RUU tersebut. Analis kebijakan secara umum memperkirakan bahwa RUU struktur pasar kripto akan disahkan pada 2026, meskipun penegakan hukum mungkin masih memerlukan beberapa tahun lagi.