Pergerakan RMB dan TWD pada tahun 2026 akan berkembang seperti apa? Apakah saat ini membeli aset RMB benar-benar tepat?

Renminbi Menyambut Siklus Pembalikan, Bagaimana Prospek Penguatannya di Masa Depan?

2025 dapat dikatakan sebagai tahun titik balik nilai tukar Renminbi. Setelah mengalami depresiasi terhadap dolar selama tiga tahun berturut-turut dari 2022 hingga 2024, akhirnya Renminbi membalik tren buruknya. Nilai tukar dolar terhadap Renminbi berfluktuasi dalam kisaran 7.04 hingga 7.3, dengan apresiasi sekitar 3% sepanjang tahun, ini adalah performa positif yang jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir.

Yang paling mencolok adalah, pada 15 Desember, nilai tukar Renminbi terhadap dolar menembus batas 7.05 secara kuat, kemudian terus menguat hingga 7.0404, mencatat level tertinggi baru dalam hampir 14 bulan. Performa pasar luar negeri bahkan lebih mencolok, dolar terhadap Renminbi lepas pantai berfluktuasi antara 7.02 hingga 7.4, lebih mudah dipengaruhi faktor internasional dibandingkan pasar onshore.

Gelombang penguatan ini bukanlah kebetulan. Pada semester pertama, meskipun karena ketidakpastian kebijakan tarif global dan penguatan dolar, Renminbi lepas pantai sempat menembus 7.40, mencatat level terendah baru sejak reformasi nilai tukar 2015. Tetapi memasuki semester kedua, seiring stabilnya negosiasi perdagangan China-AS dan indeks dolar yang mulai melemah, Renminbi akhirnya mendapatkan peluang bernafas, dan suasana pasar pun membaik.

Empat Faktor Utama Menentukan Arah Pergerakan Renminbi dan TWD di Masa Depan

Untuk memprediksi arah masa depan Renminbi, kita harus memperhatikan empat variabel kunci secara bersamaan:

Fluktuasi Indeks Dolar AS

Pada semester pertama 2025, indeks dolar turun dari 109 ke 98, dengan penurunan hampir 10%, menandai performa semester pertama terlemah sejak 1970-an. Tetapi mulai November, arah pasar berubah, ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve meredup, dan ekonomi AS berkinerja lebih baik dari perkiraan, indeks dolar rebound ke atas 100 beberapa kali. Pada Desember, Federal Reserve sesuai jadwal menurunkan suku bunga, dan dengan kemungkinan sikap dovish di masa depan, indeks dolar kembali turun ke level rendah 97.869, kembali ke kisaran 97.8-98.5.

Intinya: Kenaikan moderat dolar akan memberi tekanan pada Renminbi, tetapi efek positif dari kesepakatan China-AS saat ini sementara mengimbangi dampak negatif tersebut.

Keseimbangan Halus Negosiasi China-AS

Berita baik dari negosiasi ekonomi dan perdagangan terbaru di Kuala Lumpur—kedua belah pihak mencapai kesepakatan gencatan perang dagang. AS akan menurunkan tarif terkait bahan kimia terkait fentanil dari 20% menjadi 10%, dan bagian dari tarif 24% akan ditangguhkan hingga November 2026. Mereka juga menunda penerapan pembatasan ekspor rare earth, biaya pelabuhan, dan memperbesar pembelian kedelai dari AS.

Namun, apakah perjanjian damai ini dapat dipertahankan dalam jangka panjang masih menjadi variabel. Perjanjian serupa yang dicapai di Jenewa pada Mei lalu cepat pecah, sehingga stabilitas hubungan China-AS tetap menjadi faktor eksternal terpenting dalam menilai nilai tukar Renminbi. Jika kondisi saat ini bertahan, lingkungan Renminbi akan stabil; jika gesekan kembali meningkat, Renminbi akan menghadapi tekanan depresiasi baru.

Pertarungan Kebijakan antara Federal Reserve dan People’s Bank of China

Kebijakan moneter Fed secara langsung mempengaruhi pergerakan dolar. Besaran dan ritme penurunan suku bunga di 2025 bergantung pada inflasi, lapangan kerja, dan kebijakan pemerintah Trump. Inflasi tinggi mungkin memperlambat pemotongan suku bunga, memperkuat dolar; sebaliknya, perlambatan ekonomi akan mempercepat pemotongan suku bunga, melemahkan dolar. Renminbi dan indeks dolar biasanya bergerak berlawanan arah.

Bank Sentral China cenderung menerapkan kebijakan longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi, terutama di tengah lemahnya pasar properti dan permintaan domestik yang rendah. Pemotongan suku bunga atau rasio cadangan akan mengeluarkan likuiditas, dalam jangka pendek memberi tekanan depresiasi pada Renminbi. Tetapi jika kebijakan longgar ini dipadukan dengan stimulus fiskal yang kuat dan membuat ekonomi stabil, dalam jangka panjang akan mendukung penguatan Renminbi.

Dukungan Jangka Panjang untuk Internasionalisasi Renminbi

Peningkatan penggunaan Renminbi dalam penyelesaian perdagangan global, serta perjanjian swap mata uang dengan negara lain, memberikan dukungan jangka panjang bagi kestabilan Renminbi. Hanya saja, posisi dolar sebagai mata uang cadangan utama dalam jangka pendek masih sulit digoyahkan.

Bagaimana Pandangan Bank Investasi Internasional tentang Masa Depan Renminbi?

Pasar umumnya percaya bahwa Renminbi sedang berada di titik balik siklus, dan siklus depresiasi dari 2022 telah berakhir, Renminbi diperkirakan akan memasuki tren apresiasi jangka menengah-panjang yang baru.

Analisis dari Deutsche Bank menunjukkan bahwa penguatan Renminbi baru-baru ini mungkin menandai dimulainya siklus apresiasi jangka panjang. Bank ini memperkirakan nilai tukar Renminbi terhadap dolar akan naik ke 7.0 pada akhir 2025 dan lebih lanjut ke 6.7 pada akhir 2026.

Kamakshya Trivedi, kepala strategi valuta asing Goldman Sachs global, mengeluarkan laporan pada pertengahan Mei yang mengejutkan dunia investasi. Goldman Sachs secara tak terduga menaikkan proyeksi nilai tukar dolar terhadap Renminbi dari 7.35 menjadi 7.0 dalam 12 bulan ke depan, dan memprediksi bahwa “pecahnya angka 7” akan terjadi lebih cepat dari yang diperkirakan pasar.

Logika Goldman Sachs adalah: Saat ini, nilai tukar efektif riil Renminbi undervalued 12% dibandingkan rata-rata 10 tahun, dan undervaluasi terhadap dolar mencapai 15%. Berdasarkan perkembangan negosiasi perdagangan China-AS dan posisi undervalued Renminbi saat ini, dalam 12 bulan ke depan nilai tukar Renminbi terhadap dolar akan mencapai 7.0. Goldman Sachs juga menyatakan bahwa kinerja ekspor China yang kuat akan mendukung Renminbi, dan mereka memperkirakan pemerintah China lebih cenderung menggunakan kebijakan lain untuk mendorong ekonomi daripada melakukan devaluasi mata uang.

Apakah Saat Ini Tepat Berinvestasi dalam Aset terkait Renminbi?

Singkatnya: Bisa, tetapi harus memilih waktu yang tepat.

Dalam jangka pendek, diperkirakan Renminbi akan tetap cenderung menguat, berfluktuasi secara berlawanan dengan dolar. Kemungkinan besar, sebelum akhir 2025, Renminbi tidak akan cepat menguat ke bawah 7.0.

Selanjutnya, fokus utama adalah pada tiga variabel: pergerakan indeks dolar, sinyal pengaturan nilai tengah Renminbi, dan kekuatan serta ritme kebijakan stabilisasi pertumbuhan China. Selama ketiga faktor ini tidak mengalami perubahan besar yang tak terduga, peluang keuntungan dari pasangan mata uang terkait Renminbi akan tetap ada.

Bagaimana Menilai Pergerakan Renminbi dan TWD? Empat Perspektif untuk Menangkap Pola

Setelah mengetahui berbagai faktor tersebut, bagaimana cara menemukan arah di tengah perubahan pasar? Berikut empat kerangka penilaian praktis:

Langkah Pertama: Perhatikan Kebijakan Moneter People’s Bank of China

Kebijakan moneter yang longgar atau ketat langsung mempengaruhi pasokan uang, dan selanjutnya menentukan nilai tukar. Kebijakan longgar (pemotongan suku bunga, rasio cadangan) diperkirakan meningkatkan pasokan uang, melemahkan Renminbi; sebaliknya, kebijakan ketat (peningkatan suku bunga, penyesuaian rasio cadangan) mengurangi likuiditas, menguatkan Renminbi.

Sejak 2014, People’s Bank of China memulai siklus pelonggaran, dengan 6 kali pemotongan suku bunga berturut-turut dan penurunan rasio cadangan secara besar-besaran, selama periode tersebut dolar terhadap Renminbi naik dari 6 ke lebih dari 7.4, menunjukkan pengaruh besar kebijakan moneter terhadap pergerakan nilai tukar.

Langkah Kedua: Perhatikan Data Ekonomi China

Pertumbuhan ekonomi yang stabil akan menarik aliran masuk investasi asing secara berkelanjutan, secara alami meningkatkan permintaan terhadap Renminbi, dan menguatkannya; sebaliknya, perlambatan ekonomi akan menekan Renminbi.

Data yang perlu diperhatikan meliputi:

• GDP: dirilis kuartalan, mencerminkan kondisi makroekonomi
• PMI: dirilis bulanan, dua lembaga utama (resmi dan Caixin) memiliki fokus berbeda, resmi lebih ke perusahaan besar, Caixin lebih ke perusahaan kecil
• CPI: dirilis bulanan, mengukur inflasi, jika terlalu tinggi bisa memicu kebijakan pengetatan
• Investasi Aset Tetap: dirilis bulanan, mencerminkan aktivitas ekonomi

Langkah Ketiga: Pantau Pergerakan Indeks Dolar

Pergerakan dolar langsung mempengaruhi naik turunnya dolar terhadap Renminbi. Kebijakan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa sering menjadi kunci. Pada 2017, ekonomi zona euro pulih lebih kuat dari AS, dan ECB memberi sinyal pengetatan, sehingga euro menguat, sementara indeks dolar turun 15% sepanjang tahun, dan dolar terhadap Renminbi juga turun, menunjukkan korelasi tinggi.

Langkah Keempat: Interpretasi Sikap Resmi terhadap Nilai Tukar

Berbeda dari mata uang yang bebas diperdagangkan, Renminbi mengalami banyak reformasi pengelolaan nilai tukar. Pada Mei 2017, model penetapan nilai tengah Renminbi terhadap dolar memasukkan “faktor siklus terbalik”, memperkuat panduan resmi. Pendekatan ini berpengaruh signifikan dalam jangka pendek, tetapi tren jangka menengah tetap bergantung pada arah pasar valuta asing secara umum.

Tinjauan Lima Tahun: Bagaimana Perkembangan Pergerakan Renminbi dan TWD?

2020: Performa Kontras di Tengah Pandemi

Awal tahun, nilai tukar di kisaran 6.9-7.0, karena ketegangan perdagangan China-AS dan pandemi, sempat melemah ke 7.18 Mei. Tetapi China cepat mengendalikan pandemi dan pulih lebih dulu, Federal Reserve menurunkan suku bunga ke hampir nol, dan China mempertahankan kebijakan stabil, memperbesar selisih suku bunga, sehingga Renminbi menguat kembali ke 6.50 di akhir tahun, menguat sekitar 6%.

2021: Tahun Ekspor Kuat dan Stabil

Ekspor China tetap kuat, ekonomi membaik, dan bank sentral menjaga kebijakan stabil, indeks dolar rendah, dolar terhadap Renminbi berfluktuasi di 6.35-6.58, rata-rata sekitar 6.45, tetap relatif kuat.

2022: Serangan Berat dari Kenaikan Suku Bunga Fed

Nilai tukar naik dari 6.35 ke lebih dari 7.25, depresiasi sekitar 8% dalam setahun, terbesar dalam beberapa tahun. Kenaikan agresif Fed, indeks dolar melonjak, ekonomi China terganggu oleh pengetatan pandemi dan krisis properti, menyebabkan tekanan besar pada Renminbi.

2023: Masa Pemulihan yang Lebih Lemah dari Perkiraan

Dolar terhadap Renminbi berfluktuasi di 6.83-7.35, rata-rata sekitar 7.0, dan di akhir tahun di 7.1. Pemulihan ekonomi pasca pandemi China tidak sesuai harapan, utang properti berkelanjutan, konsumsi lesu, dan AS mempertahankan suku bunga tinggi, kembali menekan Renminbi.

2024: Tahun Perubahan dengan Volatilitas Meningkat

Penguatan dolar melemahkan tekanan pada Renminbi, stimulus fiskal dan dukungan properti China meningkatkan kepercayaan. Nilai tukar naik dari 7.1 ke 7.3, dan Renminbi lepas pantai menembus 7.10, mencatat level tertinggi baru dalam setengah tahun, dengan volatilitas yang meningkat.

Pesan Terakhir: Mengapa Pergerakan Renminbi lepas pantai Lebih Fluktuatif?

Renminbi lepas pantai (CNH) diperdagangkan di pasar internasional seperti Hong Kong dan Singapura, dengan transaksi yang lebih bebas dan aliran modal yang tidak terbatas, sehingga mencerminkan sentimen pasar global yang lebih besar; sedangkan di pasar onshore (CNY) diatur oleh pembatasan modal, dan Bank Sentral China melalui nilai tengah dan intervensi valuta asing mengarahkan nilai tukar, sehingga fluktuasinya relatif lebih tenang.

Pada 2025, pergerakan Renminbi lepas pantai terhadap dolar diperkirakan akan menunjukkan pola fluktuatif yang menguat. Pada awal tahun, dipengaruhi tarif AS dan indeks dolar yang melonjak ke 109.85, CNH sempat melemah menembus 7.36. Bank Sentral China kemudian mengambil langkah menstabilkan pasar—mengeluarkan surat berharga lepas pantai sebesar 60 miliar yuan untuk menyerap likuiditas, dan mengendalikan nilai tengah.

Terbaru, seiring dialog China-AS yang membaik, kebijakan stabilisasi pertumbuhan China yang mulai terasa, dan ekspektasi pemotongan suku bunga Fed yang meningkat, nilai tukar CNH menguat secara signifikan. Pada 15 Desember, CNH menembus 7.05, rebound lebih dari 4% dari level tertinggi awal tahun, mencatat level tertinggi baru dalam hampir 13 bulan.

Kesimpulan singkat: Selama kita mampu mengamati perubahan keempat faktor ini, peluang berinvestasi dalam aset terkait Renminbi akan meningkat secara signifikan.