Pasar Eropa: Mengapa 2024 bisa menjadi tahun peluang

La bolsa europea tidak seperti yang Anda kira

Banyak investor Barat memiliki gambaran yang keliru tentang pasar Eropa. Mereka percaya bahwa pasar saham Eropa adalah satu entitas tunggal, padahal sebenarnya merupakan kumpulan pasar nasional dan regional yang kompleks yang beroperasi di bawah regulasi berbeda. Dari London hingga Frankfurt, dari Paris hingga Madrid, setiap bursa saham berfungsi secara independen. Namun, semuanya memiliki sesuatu yang sama: terhubung dalam jaringan dan tunduk pada dinamika serupa.

Bursa Saham London, Euronext, Bursa Frankfurt, dan SIX Swiss hanyalah beberapa dari pasar besar yang membentuk ekosistem ini. Meskipun tampaknya investor ritel tidak dapat mengikuti semua bursa ini secara bersamaan, ada alat yang memungkinkan hal tersebut: indeks saham.

Apa yang sebenarnya terjadi di pasar Eropa?

Saat ini, gambaran pasar Eropa dibentuk oleh tiga faktor utama yang harus dipahami oleh setiap investor:

Inflasi akhirnya menurun

Bank sentral Eropa telah mempertahankan suku bunga tinggi selama berbulan-bulan. Pendekatan ini berhasil: inflasi telah menurun secara bertahan di hampir seluruh Eropa Barat. Namun, ada satu hal penting: suku bunga akan tetap tinggi lebih lama dari yang diperkirakan banyak orang, yang akan terus menekan valuasi perusahaan teknologi yang sedang berkembang.

Sisi positifnya adalah sektor keuangan mendapatkan manfaat dari situasi ini. Dan ketika inflasi akhirnya stabil, kita akan melihat perubahan signifikan dalam strategi investasi.

Ekonomi Eropa menghadapi ketidakpastian

Indeks PMI manufaktur dan jasa di zona euro dan Inggris semuanya berada di bawah 50, menandakan kelemahan ekonomi yang jelas. Kendala pasca-Covid dan konflik di Ukraina telah menciptakan lingkungan di mana sulit untuk memprediksi apakah Eropa akan mengalami pendaratan lunak atau keras.

Meski begitu, ada sinyal positif yang menunjukkan ketahanan yang lebih besar dari yang terlihat.

Pasar tenaga kerja Eropa tetap kuat

Inilah kejutan: sementara suku bunga naik, tingkat pengangguran di zona euro terus menurun. Tingkat pengangguran mencapai 6,4%, level terendah dalam sejarah. Pada saat yang sama, upah meningkat dengan tingkat tahunan sebesar 4,6% di zona euro, mengungguli inflasi.

Ini sangat penting untuk memahami mengapa pasar Eropa mungkin menarik saat ini: pasar tenaga kerja yang tangguh dengan pendapatan riil yang meningkat seharusnya mendukung pengeluaran konsumsi, yang pada gilirannya dapat mendorong pasar saham.

Indeks utama pasar Eropa yang harus Anda ketahui

Untuk berinvestasi di pasar Eropa tanpa harus menganalisis perusahaan-perusahaan secara individual, indeks adalah sekutu terbaik Anda. Mereka mewakili kinerja gabungan dari banyak perusahaan dan berfungsi sebagai dasar untuk futures, opsi, ETF, dan produk keuangan lainnya.

DAX 40: Termometer Jerman

Ini adalah acuan pasar saham Jerman, menggabungkan 40 perusahaan terbesar dan paling likuid di Bursa Frankfurt. Perusahaan seperti Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank, dan Mercedes Benz menjadi komponennya.

DAX 40 banyak diikuti karena mencerminkan kesehatan ekonomi ekonomi terbesar di Eropa. Pada 2023, mencatat pengembalian sebesar 6,82%.

FTSE 100: Indikator Inggris

Dengan 100 perusahaan dari Bursa London yang berbobot berdasarkan kapitalisasi pasar, FTSE 100 mewakili sekitar 80% dari total nilai LSE. Nama-nama seperti AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP, dan Rio Tinto termasuk di dalamnya.

Keunggulannya adalah likuiditas dan diversifikasi; kekurangannya termasuk paparan terhadap fluktuasi mata uang dan risiko geopolitik. Pada 2023, pengembaliannya negatif sebesar -1,27% karena kelemahan ekonomi Inggris.

Euro Stoxx 50: Pameran zona euro

Indeks utama ini mengikuti kinerja 50 perusahaan terkemuka di zona euro, mencakup 11 negara dan berbagai sektor: perbankan, energi, teknologi, dan barang konsumsi. ASML, Airbus, LVMH, TotalEnergies, dan Santander termasuk di antara komponen utamanya.

Kinerja tahun 2023 sebesar 6,45%, menjadikannya indikator yang dapat diandalkan untuk kesehatan ekonomi Eropa.

IBEX 35: Kekuatan Spanyol

Indeks acuan Bursa Madrid ini mengikuti evolusi 35 perusahaan paling likuid. BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola, dan Repsol adalah komponen utamanya.

Secara mengejutkan, IBEX 35 adalah yang terbaik di antara indeks Eropa pada 2023, dengan pengembalian sebesar 9,72%, hampir sejalan dengan S&P 500 AS.

CAC 40: Indeks Prancis

Mencerminkan kinerja 40 saham terpenting dari Euronext Paris, termasuk perusahaan seperti Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault, dan Stellantis.

Pada 2023, mencatat pengembalian sebesar 5,29%, menunjukkan kinerja moderat dalam konteks Eropa.

Mengapa pasar Eropa sedang mengalami transformasi

Satu hal penting yang harus diperhatikan: Eropa tidak memiliki Apple, Google, Meta, atau Netflix asli dari wilayahnya. Ini menyebabkan banyak orang mengabaikan pasar Eropa sebagai peluang investasi. Tidak ada yang lebih jauh dari kenyataan.

Pertimbangkan ASML, perusahaan Belanda yang bernilai 215,9 miliar euro, yang memproduksi sistem semikonduktor canggih. Dalam era perang chip antara AS dan China, posisi strategisnya tidak ternilai harganya.

Selain kasus individu, pasar Eropa telah mengalami transformasi sektoral mendalam sejak 2008-2009:

• Teknologi informasi: meningkat dari 2,9% menjadi 6,7%
• Industri: naik dari 11,3% menjadi 15,0%
• Kesehatan: naik dari 9,7% menjadi 16,1%
• Konsumsi diskresioner: meningkat dari 8,9% menjadi 11,3%

Ini terjadi dengan mengorbankan sektor seperti keuangan (dari 21,1% ke 17,5%), bahan (dari 11,0% ke 6,9%), dan energi (dari 10,9% ke 6,0%).

Pasar Eropa vs. pasar AS: Keunggulan diversifikasi

Inilah poin yang sering diabaikan banyak investor: pasar Eropa memiliki komposisi yang jauh lebih seimbang dibandingkan rekan-rekan AS-nya.

Di AS, sektor teknologi hampir menyumbang 30% dari pasar. Di Eropa, hanya sekitar 6,7%. Ini berarti bahwa krisis sektoral tertentu akan berdampak jauh lebih dalam di Wall Street daripada di benua lama.

Bagi investor yang mencari stabilitas melalui diversifikasi, karakteristik pasar Eropa ini sangat ideal. Tidak ada sektor yang memiliki bobot berlebihan, sehingga menghasilkan pengembalian yang lebih konsisten.

Jangkauan global pasar Eropa

Satu data mengejutkan: hampir 3 dari setiap 5 euro pendapatan perusahaan yang terdaftar di pasar Eropa berasal dari luar Eropa.

Pada 2012, 61% pendapatan berasal dari tanah Eropa. Pada 2023, proporsi ini turun menjadi hanya 42%. Sisanya sebesar 58% berasal dari Amerika Utara (26%), pasar berkembang termasuk Amerika Latin dan Afrika (25%), dan wilayah lain.

Ini menjadikan pasar Eropa sebagai kendaraan untuk mendapatkan eksposur global yang terdiversifikasi tanpa harus meninggalkan wilayah tersebut.

Apakah valuasi saat ini di pasar Eropa menarik?

Analisis rasio Harga/Pendapatan (P/E) memberikan jawaban yang jelas: 7 dari 10 sektor utama di pasar Eropa diperdagangkan di bawah rata-rata 10 tahun mereka.

Ini termasuk layanan komunikasi, konsumsi diskresioner, barang konsumsi dasar, energi, keuangan, bahan, dan layanan dasar.

Valuasi ini mencerminkan pesimisme pasar terhadap perlambatan ekonomi Eropa. Namun, seiring wilayah ini keluar dari siklus kenaikan suku bunga dan mengalami pendaratan lunak, valuasi ini bisa berkembang secara signifikan.

Risiko geopolitik tetap ada: Ukraina masih menjadi titik gesekan, dan konflik di Timur Tengah kini menambah ketidakpastian pasar minyak dunia. Tetapi risiko ini sudah sebagian tercermin dalam harga saat ini.

Apa yang diharapkan dari pasar Eropa tahun 2024 dan seterusnya?

Pasar Eropa memulai 2024 dalam zona negatif sejak akhir Juli, dengan penurunan di bulan Oktober akibat ketegangan geopolitik. Namun, gambaran fundamental menunjukkan perubahan positif yang akan datang:

• Inflasi akan terus menurun
• Suku bunga akan mulai menurun di Q2 atau Q3 2024
• Pasar tenaga kerja akan tetap kuat
• Valuasi akan tetap menarik

Seperti yang disimpulkan analisis Lazard Asset Management: “Kemungkinan besar diskon valuasi Eropa terhadap pasar global tidak akan berlanjut selamanya. Investor harus meninggalkan asumsi lama tentang Eropa dan melihat kembali wilayah ini dengan pandangan baru.”

Pasar Eropa menawarkan rangkaian karakteristik unik: diversifikasi sektoral, eksposur global, valuasi menarik, dan pasar tenaga kerja yang tangguh. Untuk investor dengan horizon waktu menengah hingga panjang, kondisi ini bisa menjadi peluang yang tidak boleh diabaikan.