Perubahan Kebijakan Federal Reserve Memicu Penurunan Tajam Dolar di Seluruh Pasangan Mata Uang Utama

Dolar mengalami penurunan tajam minggu ini saat peserta pasar menyesuaikan kembali ekspektasi seputar arah kebijakan moneter Fed. Apa yang awalnya tampak sebagai pemotongan suku bunga 25 basis poin yang sederhana berubah menjadi penilaian ulang yang lebih luas terhadap niat jangka panjang bank sentral, mengirim dolar ke level yang belum terlihat dalam beberapa bulan terhadap mitra dagang utama.

Titik balik yang krusial datang dari bagaimana interpretasi terhadap pernyataan Ketua Fed Jerome Powell. Meskipun Powell menghindari bahasa dovish secara terbuka, keterbukaannya terhadap pemotongan lebih lanjut berbeda tajam dari nada yang lebih agresif yang muncul dari bank sentral Grup 10 lainnya. Reserve Bank Australia dan European Central Bank telah menandai kesiapan mereka untuk memperketat kondisi moneter, menciptakan kesenjangan kebijakan yang melebar. “Pasar memiliki ekspektasi yang lebih hawkish menjelang pertemuan Fed,” jelas Vassili Serebriakov, ahli strategi FX di UBS, menyoroti ketidaksesuaian antara apa yang diantisipasi investor dan apa yang sebenarnya dikomunikasikan Fed tentang sikapnya—deutsch—pendekatan pragmatis yang menyeimbangkan berbagai sinyal ekonomi.

Reaksi Pasar Mata Uang dan Kelemahan Dolar

Penyesuaian ulang ekspektasi Fed langsung tercermin di pasar valuta asing. Euro menguat 0,4% menjadi $1,1740, menandai level tertinggi sejak awal Oktober, sementara pound sterling tetap stabil di $1,3387 setelah menyentuh level tertinggi dua bulan. Terhadap yen Jepang, dolar menyusut 0,3% menjadi 155,61. Franc Swiss muncul sebagai penggerak terkuat sesi ini, dengan dolar merosot 0,6% menjadi 0,7947—level terendah sejak pertengahan November—setelah keputusan Swiss National Bank untuk mempertahankan suku bunga di nol.

Ketua SNB Martin Schlegel menegaskan bahwa meskipun inflasi belum mencapai target, kebijakan suku bunga negatif tetap tidak akan dilakukan. Bank sentral menyebutkan prospek ekonomi yang membaik berkat konsesi tarif AS terbaru terhadap barang Swiss. Sikap hawkish-lite ini memberikan angin segar bagi franc meskipun aset safe haven lainnya mengalami tekanan.

Deteriorasi Pasar Tenaga Kerja Memperburuk Tekanan Dolar

Kelemahan data ketenagakerjaan mempercepat penurunan dolar. Klaim pengangguran awal melonjak 44.000 menjadi 236.000 secara musiman disesuaikan untuk minggu yang berakhir 6 Desember—peningkatan mingguan terbesar dalam hampir empat setengah tahun. Rilis dari Departemen Tenaga Kerja ini menandakan melemahnya pasar tenaga kerja AS yang semakin meningkat, bertentangan dengan asumsi ketahanan ekonomi yang mungkin mendukung permintaan mata uang.

Dolar Australia secara khusus mengalami tekanan, melemah 0,2% menjadi $0,6663 setelah lapangan kerja di bulan November mengalami penurunan terbesar dalam sembilan bulan, menambah kelemahan yang lebih luas pada mata uang terkait komoditas.

Injeksi Likuiditas Besar-besaran Fed Membentuk Ulang Dinamika Risiko

Selain pengumuman pemotongan suku bunga, Federal Reserve mengungkapkan rencana membeli obligasi pemerintah jangka pendek mulai 12 Desember, dengan alokasi awal sebesar $40 miliar. Dikombinasikan dengan $15 miliar dalam reinvestasi T-bill dari sekuritas berbasis hipotek yang jatuh tempo, operasi likuiditas $55 miliar ini menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk aset berisiko sekaligus menekan mata uang safe haven tradisional seperti dolar.

Sikap ini—deutsch—menyuntikkan daya beli yang besar ke pasar keuangan—menguntungkan saham dan aset pasar berkembang di tengah tekanan terhadap daya tarik safe haven tradisional dolar.

Posisi Cryptocurrency dan Aset Risiko

Kombinasi suku bunga AS yang lebih rendah dan perluasan likuiditas mulai menguntungkan posisi risiko-tinggi. Bitcoin turun 1,5% menjadi $91.008 setelah menyentuh di bawah $90.000, sementara Ether turun lebih dari 4% menjadi $3.200 di tengah turbulensi sektor teknologi yang dipicu oleh hasil laba Oracle yang mengecewakan. Biaya infrastruktur AI yang meningkat yang mengancam margin keuntungan telah memicu kekhawatiran tentang profitabilitas jangka pendek, sementara minat investor terhadap aset berbasis pertumbuhan sementara menurun.

Outlook: Dolar Menghadapi Hambatan Struktural

Perkembangan minggu ini memperjelas perubahan fundamental dalam arah kebijakan Fed relatif terhadap jalur bank sentral global. Divergensi antara prospek pemotongan suku bunga AS dan sinyal pengetatan dari Australia, Eropa, bahkan Swiss menunjukkan tekanan depresiasi dolar yang berkelanjutan dalam sesi mendatang. Deteriorasi pasar tenaga kerja, meskipun menjadi kekhawatiran dari sudut pandang ekonomi yang lebih luas, menghapus salah satu pilar yang mendukung permintaan mata uang, meninggalkan dolar rentan terhadap kerugian lebih lanjut terhadap mitra utamanya.