Pemula investasi saham wajib baca: apa bedanya上市、上櫃、興櫃？Satu artikel untuk memahami cara membelinya!

Tiga Jenis Pasar Saham, Dimana Harus Mulai Berinvestasi?

Dalam pasar saham Taiwan, Anda akan mendengar tiga istilah: 「上市」, 「上櫃」, 「興櫃」. Istilah-istilah ini mewakili tingkat berbeda dari pasar perdagangan, yang berkaitan dengan risiko dan imbal hasil yang berbeda pula. Tapi pengertian 興櫃 sebenarnya apa? Ketiga pasar ini juga memiliki perbedaan apa? Bagi investor pemula, memahami konsep-konsep ini adalah langkah pertama menuju keberhasilan investasi.

Mengenal Tiga Platform Perdagangan Saham Utama

Saham上市：Pilihan investasi paling matang

Apa itu上市？

上市 berarti perusahaan terdaftar dan diperdagangkan di bursa efek resmi. Di Taiwan, perusahaan yang上市 diperdagangkan di 「Taiwan Stock Exchange」（TWSE）；di Amerika Serikat, terbagi menjadi dua platform utama: New York Stock Exchange (NYSE) dan NASDAQ.

Perusahaan上市 biasanya adalah perusahaan besar dan sudah matang dalam operasinya, seperti TSMC, Delta Electronics, MediaTek, dll. Untuk memenuhi syarat上市, perusahaan harus memenuhi standar ketat dari bursa dan mengungkapkan data keuangan setiap kuartal setelah上市. Perusahaan yang tidak memenuhi syarat akan dicabut dan dikeluarkan dari daftar.

Karakteristik saham上市：

• Volume transaksi besar, likuiditas tinggi, kapan saja bisa beli dan jual
• Fluktuasi harga relatif stabil, risiko lebih rendah
• Transparansi informasi keuangan tinggi, cocok untuk pemula dan investor konservatif

Saham上櫃：Keseimbangan antara peluang pertumbuhan dan risiko sedang

Apa itu上櫃？

Perdagangan上櫃 dilakukan di 「TPEx」（Taipei Exchange）。Berbeda dengan saham上市, perdagangan上櫃 dilakukan melalui broker dealer yang memegang stok untuk memfasilitasi transaksi, bukan di bursa terpusat. Pasar上櫃 tidak hanya memperdagangkan saham, tetapi juga obligasi, valuta asing, cryptocurrency, ADR, dan derivatif keuangan.

Kriteria perusahaan上櫃 lebih longgar, sehingga menarik banyak perusahaan yang sedang berkembang dan perusahaan menengah. Perusahaan jenis ini biasanya memiliki tema yang menarik dan potensi pertumbuhan besar.

Karakteristik saham上櫃：

• Ambang masuk lebih rendah dibanding上市
• Fluktuasi saham lebih besar, tetapi peluang pertumbuhan juga lebih banyak
• Cocok untuk investor yang bersedia menanggung risiko sedang dan mencari saham pertumbuhan

興櫃 saham：Panggung risiko tinggi, peluang besar

Pengertian 興櫃： Tahap transisi perusahaan

興櫃 (Emerging Stock Board) biasanya adalah perusahaan yang belum memenuhi standar上櫃, tetapi ingin melakukan penggalangan dana secara terbuka dan membangun pengenalan pasar. Perusahaan 興櫃 yang umum meliputi perusahaan startup, perusahaan riset bioteknologi dan perangkat medis, UKM, serta tim yang baru didirikan tetapi memiliki tema menarik.

Karakteristik saham興櫃：

• Tidak ada batasan kenaikan/harga turun, harga bisa sangat fluktuatif
• Volume transaksi sangat rendah, likuiditas buruk, sering terjadi tidak bisa membeli atau menjual
• Transparansi keuangan jauh lebih rendah dibanding上市 dan上櫃, informasi tidak lengkap
• Peluang dan risiko seimbang, tidak disarankan untuk pemula masuk sembarangan

Perbandingan Ketiga Pasar Utama

Dimana Bertransaksi? Cara Operasi Berbeda Signifikan

Perdagangan saham上市

Saham上市 di Taiwan：

Buka rekening efek di broker Taiwan, lalu bisa langsung transaksi.

Saham上市 di AS：

Buka rekening di broker luar negeri atau gunakan layanan sub-broker domestik. Jam perdagangan saham AS mengikuti waktu Eastern Time (ET), Senin–Jumat 9:30–16:00. Karena perbedaan waktu, investor Taiwan harus bertransaksi di malam hari:

• Musim panas (Maret–November): Waktu Taiwan 21:30–4:00
• Musim dingin (November–Maret): Waktu Taiwan 22:30–5:00

Pada hari libur nasional AS, pasar tutup, perlu diperhatikan.

Perdagangan saham上櫃

Saham上櫃 di Taiwan：

Perlu mengajukan perintah melalui broker, menandatangani kontrak pembukaan rekening, dan menyelesaikan prosedur.

Saham上櫃 di AS：

Sebagian besar broker luar negeri mendukung perdagangan saham上櫃. Pasar utama上櫃 di AS meliputi:

1. Pasar Utama (OTCQX) — Pengawasan paling ketat

Pasar上櫃 dengan pengawasan paling kuat. Saham murah, perusahaan kosong, dan perusahaan bangkrut tidak bisa masuk. Perusahaan harus melaporkan kondisi keuangan ke SEC dan mengungkapkan informasi. Banyak perusahaan yang sudah上市 di luar negeri dan perusahaan yang berencana上市 di NYSE atau NASDAQ terkonsentrasi di sini.

2. Pasar Risiko (OTCQB) — Pengawasan sedang

Antara pasar utama dan pasar pink. Fokus pada perusahaan awal dan berkembang. Meskipun tidak ada standar keuangan minimum, perusahaan harus menyerahkan laporan keuangan tahunan sesuai standar akuntansi, dan perusahaan bangkrut tidak boleh masuk.

3. Pasar Pink (PINK) — Pengawasan paling rendah

Pasar yang penuh campuran, hampir tanpa batas masuk. Perusahaan cukup mengirimkan formulir elektronik ke FINRA untuk上市, tanpa perlu mengungkapkan kondisi keuangan atau mendaftar ke SEC. Risiko tertinggi. (Karakter utama dalam film “The Wolf of Wall Street” adalah penjual saham pink market.)

Perdagangan saham興櫃

Proses pembelian saham興櫃 paling rumit. Pertama, pastikan broker memiliki「kualifikasi perdagangan興櫃」, lalu buka fungsi perdagangan興櫃 secara offline atau online. Karena termasuk pasar berisiko tinggi, harus menandatangani dokumen peringatan risiko dan dokumen lain.

Setelah aktif, hanya bisa menggunakan order「 saham tunai」, tidak mendukung margin atau short selling. Transaksi harus dalam satu lot (1.000 saham). Perdagangan興櫃 menggunakan「perjanjian harga」bukan otomatis, kecepatan transaksi lambat, harga bisa melonjak besar, dan tanpa batas kenaikan/harga turun, likuiditas relatif rendah.

Kelompok yang cocok: Penerima risiko tinggi, paham analisis saham, modal kecil, dan trader aktif.

Seberapa Ketat Syarat Pengajuan上市 dan上櫃?

Syarat Pengajuan上市

Untuk上市 di Taiwan： Perusahaan harus memenuhi syarat berikut:

1. Terdaftar sesuai UU Perusahaan minimal 3 tahun
2. Modal disetor minimal NT$600 juta
3. Laba bersih sebelum pajak memenuhi standar tertentu (misalnya selama 2 tahun terakhir mencapai 6% atau lebih, atau selama 5 tahun mencapai 3% atau lebih)
4. Selain internal, minimal 500 pemegang saham lain, dan kepemilikan saham minimal 20% atau 10 juta saham

Untuk上市 di AS： Standar berbeda tergantung bursa

NYSE umumnya lebih ketat daripada NASDAQ. NASDAQ memiliki tiga pasar:

• NASDAQ Global Market: standar tertinggi
• NASDAQ Capital Market: standar sedang
• NASDAQ SmallCap Market: standar terendah, dirancang untuk perusahaan startup kecil

Misalnya, perusahaan yang belum menguntungkan dan memiliki 2 tahun operasional serta 5 juta pemegang saham bisa上市 di NASDAQ. Standar di AS lebih longgar dan fleksibel dibandingkan wilayah lain.

Syarat Pengajuan上櫃

Untuk上櫃 di Taiwan： Lebih longgar

1. Terdaftar sesuai UU Perusahaan minimal 2 tahun akuntansi lengkap
2. Modal disetor minimal NT$50 juta
3. Laba bersih sebelum pajak selama satu tahun terakhir > 4% dari modal, atau selama dua tahun terakhir > 3%
4. Selain internal, minimal 300 pemegang saham lain, dan kepemilikan saham minimal 20% atau lebih dari 10 juta saham

Untuk上櫃 di AS： Jauh lebih longgar dari上市

Tanpa memandang pasar utama atau risiko, cukup kirim dokumen dan pastikan harga saham dalam 30 hari terakhir tidak di bawah $0.01. Untuk pasar pink, cukup kirim satu formulir.

Imbal Hasil Investasi vs Penilaian Risiko

Saham上市：Perwakilan keuntungan stabil

Keuntungan investasi:

• Potensi pengembalian tinggi: Menurut Motley Fool, rata-rata pengembalian indeks S&P selama hampir 30 tahun adalah 10%, jauh di atas obligasi sekitar 5%
• Pendapatan dividen pasif: Banyak perusahaan上市 rutin membagikan dividen (biasanya kuartalan), mengembalikan laba ke pemegang saham
• Kemampuan melawan inflasi: Imbal hasil pasar saham biasanya mengalahkan inflasi. Rata-rata pengembalian S&P 500 selama 30 tahun terakhir 10%, Dow Jones 8.7%, mampu mengimbangi depresiasi mata uang

Risiko investasi:

• Risiko fluktuasi pasar: Dalam jangka pendek, bisa kehilangan 10% atau lebih dari modal, fluktuasi ini umum terjadi
• Biaya riset tinggi: Perlu waktu belajar analisis fundamental dan teknikal, serta terus mengikuti perubahan perusahaan dan pasar

Saham上櫃：Pertumbuhan dan volatilitas bersamaan

Keuntungan investasi:

• Cakupan investasi luas: Banyak perusahaan luar negeri yang enggan上市 kedua, beralih ke pasar上櫃, memberi lebih banyak pilihan (misalnya VWAGY.US di pasar pink)
• Biaya masuk rendah: Harga saham lebih murah, investor bisa ikut dengan biaya rendah. Saham $1 naik ke $1.5, return 50%

Risiko investasi:

• Pengawasan terbatas: Data dan informasi perusahaan上櫃 jauh lebih sedikit dibanding上市, terutama pasar pink hampir tidak mengungkapkan info, sangat spekulatif dan berisiko tinggi
• Volume transaksi rendah: Bisa menghadapi situasi “harga ada, pasar tidak ada”, tidak bisa membeli atau menjual, menyebabkan gagal transaksi atau tertunda, spread besar
• Sensitivitas terhadap data makro: Saham上櫃 sangat sensitif terhadap data makro, terutama saat pengumuman data, fluktuasi besar, tidak menguntungkan pengambilan keputusan

Saran Praktis untuk Investor Pemula

Bagi yang baru masuk pasar saham, disarankan mulai dari saham上市, baru setelah pengalaman terkumpul, pertimbangkan上櫃. Sebelum berinvestasi secara resmi, pikirkan hal berikut:

Evaluasi kondisi keuangan pribadi

Tentukan berapa dana yang bisa digunakan untuk investasi. Hitung pendapatan, pengeluaran hidup, utang, dan tabungan, lalu evaluasi secara ilmiah jumlah dana yang dapat diinvestasikan. Investasi adalah cara menambah kekayaan, bukan jalan cepat menjadi kaya. Jangan menaruh seluruh kekayaan ke pasar saham sekaligus.

Lakukan analisis dasar dan riset

Menguasai pengetahuan investasi membantu membuat keputusan lebih akurat. Membaca laporan keuangan dan konferensi laporan keuangan adalah keharusan. Pemula juga bisa merujuk laporan industri dari lembaga investasi, yang sudah diproses analis dan lebih mudah dipahami.

Tetapkan tujuan investasi yang jelas

Dengan tujuan, akan lebih mudah mencapai keberhasilan. Tetapkan target keuangan bulanan dan tahunan, dan jalankan rencana investasi secara konsisten. Tanpa tujuan, mudah tergoda berita harian dan fluktuasi jangka pendek. Dengan tujuan yang jelas, tidak akan terganggu oleh informasi pasar yang berisik, dan bisa berinvestasi secara lebih rasional.

Catatan terakhir: Apapun pasar yang dipilih, manajemen risiko adalah prioritas utama. Tetapkan titik stop-loss, kendalikan posisi, dan jaga keseimbangan psikologis, karena ini kunci keberhasilan investasi jangka panjang.