Mengapa dolar AS terus turun? Tren nilai tukar dalam siklus penurunan suku bunga 2025 dan strategi investasi yang gagal

Tahun 2024 paruh kedua, pasar keuangan global menyambut sebuah titik balik penting—The Federal Reserve secara resmi memulai siklus penurunan suku bunga. Seiring perubahan kebijakan ini, banyak investor mulai menyadari tanda-tanda melemahnya dolar AS secara berkelanjutan. Mengapa dolar AS bisa jatuh? Apakah akan terus melemah di masa depan? Di balik ini semua terdapat perubahan mendalam dalam pola ekonomi global yang layak dianalisis secara mendalam.

Penyebab utama dolar AS terus melemah

Siklus penurunan suku bunga mengubah aliran dana

Ketika The Fed mengumumkan penurunan suku bunga, reaksi paling langsung di pasar adalah—daya tarik dolar menurun. Bayangkan jika menyimpan uang di aset berbasis dolar mendapatkan bunga yang lebih sedikit, investor secara alami akan mulai mencari aset lain yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi. Cryptocurrency, emas, saham pertumbuhan, dan aset berisiko lainnya menjadi favorit, sehingga banyak dana mengalir keluar dari aset berbasis dolar.

Menurut proyeksi terbaru dari dot plot The Fed, suku bunga dolar akan turun ke sekitar 3% sebelum 2026. Ekspektasi ini sendiri sudah mempengaruhi penetapan harga pasar, menyebabkan nilai tukar dolar mencerminkan ekspektasi penurunan suku bunga lebih awal—dengan kata lain, dolar belum benar-benar mencapai titik terendah, pasar sudah mulai bertaruh bahwa dolar akan menjadi lebih lemah.

Gelombang de-dolarisasi semakin cepat

Alasan mendalam lain mengapa dolar terus melemah adalah—tren de-dolarisasi yang telah terkumpul selama bertahun-tahun sedang mempercepat. Sejak Amerika keluar dari standar emas, fondasi kepercayaan internasional terhadap dolar secara bertahap melemah. Terutama sejak 2022, langkah-langkah AS membekukan cadangan devisa Rusia membuat banyak negara mulai menilai kembali keamanan dolar sebagai mata uang cadangan.

Perluasan penggunaan euro, peningkatan transaksi lintas batas yuan, dan cadangan emas yang menjadi pilihan baru—semua ini menggerogoti dominasi dolar. Secara historis, setiap kali dolar menghadapi krisis kepercayaan, biasanya diikuti oleh siklus depresiasi.

Dampak ketidakpastian kebijakan perdagangan

Kebijakan perdagangan AS semakin agresif. Dulu, fokus utama adalah negosiasi perdagangan dengan negara tertentu, kini ada tanda-tanda akan terjadi perang tarif dengan mitra dagang di seluruh dunia. Perubahan kebijakan ini sebenarnya menekan dolar—karena akan mengurangi keinginan perusahaan untuk berbisnis dengan AS, sehingga menurunkan permintaan nyata terhadap dolar.

Logika operasional nilai tukar dolar

Apa yang menentukan kekuatan relatif dolar terhadap mata uang lain?

Nilai tukar dolar pada dasarnya adalah sebuah “harga relatif”. Misalnya, EUR/USD menunjukkan berapa dolar yang diperlukan untuk menukar satu euro. Ketika EUR/USD naik dari 1.04 ke 1.09, ini bukan berarti euro menguat secara mutlak, melainkan relatif terhadap dolar, euro menguat, dan sebaliknya dolar melemah.

Indeks dolar adalah indikator yang mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama (seperti euro, yen, poundsterling, dll). Pada 2023, indeks dolar pernah menembus tinggi di atas 114, tetapi pada akhir 2024 sudah terlihat menurun secara signifikan, ini adalah gambaran nyata dari melemahnya dolar.

Perbedaan suku bunga menentukan arah nilai tukar

Suku bunga adalah kekuatan paling langsung yang mempengaruhi nilai tukar. Ketika suku bunga AS tinggi, investor global akan mengalir ke aset berbasis dolar untuk mendapatkan bunga; saat suku bunga turun, daya tarik ini hilang.

Namun, ada hal yang halus: Penurunan suku bunga secara tunggal di AS tidak selalu berarti dolar akan jatuh, tergantung juga apa yang dilakukan bank sentral negara lain. Jika Bank Sentral Eropa dan Bank Jepang juga menurunkan suku bunga, maka akan terbentuk perbandingan—siapa yang menurunkan lebih cepat, lebih banyak, mata uangnya akan menguat relatif.

Sebagai contoh, yen Jepang secara tradisional mempertahankan suku bunga sangat rendah, tetapi kini mulai mengakhiri kebijakan tersebut secara bertahap, sehingga dana mulai kembali ke Jepang, yang berpotensi menguatkan yen terhadap dolar, sementara dolar terhadap yen (USD/JPY) akan melemah.

Empat faktor utama yang mempengaruhi nilai tukar dolar

1. Kebijakan moneter The Fed

Keputusan suku bunga The Fed adalah penggerak jangka pendek nilai tukar dolar. Tapi, investor harus sadar bahwa pasar biasanya sudah bereaksi lebih awal terhadap ekspektasi perubahan. Artinya, jangan menunggu pengumuman resmi penurunan suku bunga, pasar cerdas akan menyesuaikan diri berdasarkan dot plot, data ekonomi, dan prediksi sebelumnya.

Oleh karena itu, mengikuti panduan forward dari The Fed, data inflasi, laporan ketenagakerjaan, dan indikator ekonomi lainnya jauh lebih penting daripada sekadar menunggu keputusan suku bunga yang sudah diumumkan.

2. Perubahan jumlah pasokan dolar (QE dan QT)

Quantitative easing (QE) dan quantitative tightening (QT) langsung mempengaruhi jumlah dolar di pasar. Saat QE, The Fed membeli aset dalam jumlah besar, menambah pasokan uang, yang akan mengencerkan nilai dolar; saat QT, pasokan berkurang, berpotensi menguatkan dolar.

Sejak 2024, The Fed mulai beralih dari QT yang agresif ke ekspektasi QE, ini menjadi salah satu latar belakang utama melemahnya dolar.

3. Struktur perdagangan dan defisit perdagangan

Amerika secara jangka panjang mengalami defisit perdagangan, yaitu impor jauh lebih besar daripada ekspor. Ini mempengaruhi dinamika permintaan dan penawaran dolar. Tapi, pengaruh ini biasanya bersifat jangka panjang dan tidak langsung terlihat dalam waktu singkat.

Kebijakan perdagangan AS yang semakin agresif bisa mengubah dinamika ini. Jika perang tarif meningkat, permintaan terhadap dolar bisa berkurang, menimbulkan tekanan depresiasi baru.

4. Kredibilitas global dan posisi geopolitik AS

Dolar bisa menjadi mata uang cadangan utama dunia karena kepercayaan terhadap kekuatan dan kredibilitas AS. Tapi, saat kepercayaan ini retak—misalnya pembekuan cadangan devisa, sengketa batas utang, konflik politik—daya tarik dolar menurun.

Ini juga alasan banyak negara menambah cadangan emas dan mendorong de-dolarisasi. Selama tren ini berlanjut, dolar akan menghadapi tekanan depresiasi jangka panjang.

Sejarah perjalanan nilai tukar dolar

Selama 50 tahun terakhir, indeks dolar mengalami delapan fase utama, dan setiap fluktuasi besar selalu terkait dengan peristiwa ekonomi penting:

• 2008 Krisis keuangan: Kepanikan pasar menyebabkan aliran dana besar kembali ke dolar, dolar menguat tajam
• 2020 Pandemi: Stimulus besar-besaran dari pemerintah AS melemahkan dolar dalam jangka pendek, lalu rebound seiring pemulihan ekonomi
• 2022-2023 Siklus kenaikan suku bunga agresif: The Fed menaikkan suku bunga secara besar-besaran untuk melawan inflasi, dolar menguat terhadap mata uang lain, indeks menembus 114
• 2024-2025 Siklus penurunan suku bunga: Kebijakan The Fed berbalik, daya tarik dolar menurun, dana mengalir ke emas, kripto, dan aset alternatif lainnya

Dari contoh sejarah ini, terlihat bahwa kekuatan dan kelemahan dolar sangat terkait dengan preferensi risiko global, kebijakan The Fed, dan dinamika geopolitik.

Perkiraan tren nilai tukar dolar di 2025

Dalam jangka pendek, dolar sulit jatuh secara tajam

Meskipun siklus penurunan suku bunga biasanya menekan dolar, investor tidak boleh menyederhanakan logika ini. Realitasnya jauh lebih kompleks:

Risiko geopolitik tetap ada. Jika terjadi konflik baru, krisis keuangan, atau risiko sistemik, dana akan kembali ke dolar yang dianggap sebagai “mata uang safe haven”. Oleh karena itu, secara esensial, dolar tetap menjadi aset safe haven utama global.

Negara-negara utama lain juga menurunkan suku bunga. Indeks dolar tidak hanya terdiri dari dolar, tetapi juga euro, yen, poundsterling. Jika bank sentral negara-negara ini juga menurunkan suku bunga, penguatan dolar akan terbatas.

Ekspektasi kebijakan yang berulang-ulang. Jika proses penurunan suku bunga tidak sesuai harapan (misalnya inflasi kembali tinggi, The Fed menangguhkan penurunan suku bunga), dolar bisa rebound.

Prediksi paling mungkin: fluktuasi di level tinggi, kemudian perlahan melemah

Berdasarkan faktor-faktor di atas, tren indeks dolar paling mungkin adalah “berfluktuasi di level tinggi terlebih dahulu, lalu secara bertahap melemah”, bukan langsung jatuh tajam.

Faktor-faktor yang menekan dolar memang cukup banyak—ekspektasi penurunan suku bunga, de-dolarisasi yang semakin cepat, risiko kebijakan perdagangan—tapi efek dari faktor-faktor ini membutuhkan waktu untuk terwujud. Selain itu, setiap gejolak geopolitik bisa memicu pergerakan berlawanan.

Reaksi berantai terhadap pelemahan dolar terhadap berbagai aset

Emas akan terus mendapatkan manfaat

Dalam lingkungan pelemahan dolar, emas menjadi salah satu aset yang paling diuntungkan. Di satu sisi, membeli emas dengan dolar yang lebih murah menurunkan biaya; di sisi lain, lingkungan penurunan suku bunga menurunkan opportunity cost emas (karena tidak lagi kalah menarik dibanding aset berbunga tinggi). Data historis menunjukkan bahwa setiap siklus depresiasi dolar selalu diikuti kenaikan harga emas.

Pasar saham menghadapi pedang bermata dua

Pasar saham AS biasanya akan diuntungkan dalam lingkungan penurunan suku bunga, karena biaya pinjaman perusahaan turun dan valuasi meningkat. Tapi, jika dolar terlalu melemah, dana asing bisa berbalik ke Eropa, Jepang, atau pasar berkembang, mengurangi daya tarik investasi di saham AS. Saham teknologi dan pertumbuhan akan paling awal merespons positif, tetapi harus waspada terhadap risiko keluar dana asing.

Kripto mendapatkan dorongan

Penurunan daya beli dolar secara langsung menguntungkan pasar kripto. Investor yang mencari lindung nilai terhadap inflasi akan tertarik pada Bitcoin sebagai “emas digital”, dan Ethereum sebagai “jaringan nilai”. Ini menjelaskan mengapa setiap siklus pelemahan dolar selalu diikuti oleh peluang bull market di kripto.

Proyeksi pasangan mata uang utama

USD/JPY (dolar terhadap yen): Kebijakan Bank Jepang yang mulai menyesuaikan diri meningkatkan tekanan penguatan yen, sehingga diperkirakan dolar terhadap yen akan mengalami depresiasi.

TWD/USD (dolar Taiwan terhadap dolar AS): Ekonomi Taiwan sangat terkait dengan AS, tetapi sebagai ekonomi berbasis ekspor, nilai mata uang yang lebih lemah justru menguntungkan ekspor. Diperkirakan dalam lingkungan penurunan suku bunga dolar, dolar Taiwan akan menguat, tetapi terbatas.

EUR/USD (euro terhadap dolar): Kondisi ekonomi Eropa relatif lebih lemah, inflasi tetap tinggi tetapi pertumbuhan stagnan. Jika Bank Sentral Eropa menurunkan suku bunga lebih kecil dari The Fed, euro bisa menguat; sebaliknya, dolar bisa tetap relatif kokoh.

Cara menangkap peluang investasi di tengah fluktuasi dolar

Memahami logika di balik fluktuasi

Pergerakan nilai tukar dolar bukanlah acak, melainkan respons rasional terhadap perubahan makroekonomi. Data CPI bulanan, laporan non-pertanian, keputusan The Fed selalu memicu fluktuasi jangka pendek. Belajar mengenali waktu dan ekspektasi dari peristiwa ini akan membantu melakukan posisi lebih awal.

Mengambil peluang trading jangka pendek

Trader jangka pendek bisa memanfaatkan volatilitas sebelum dan sesudah pengumuman data penting. Misalnya, pengumuman CPI langsung mempengaruhi ekspektasi penurunan suku bunga di masa depan, yang kemudian memicu fluktuasi besar indeks dolar. Analisis konsensus dan data historis sebelumnya akan meningkatkan akurasi prediksi.

Strategi alokasi jangka menengah dan panjang

Jika bearish terhadap dolar, bisa meningkatkan porsi emas, kripto, dan aset non-AS lainnya. Sebaliknya, jika yakin dolar akan didukung geopolitik, siapkan cadangan dolar sebagai aset lindung nilai.

Prinsip investasi utama

Ketidakpastian selalu ada, dan ketidakpastian adalah peluang. Apapun arah dolar akhirnya, pasar pasti akan mengalami volatilitas besar. Kunci utamanya adalah menyesuaikan strategi secara dinamis berdasarkan informasi terbaru, bukan menunggu hasil pasti.

Fenomena pelemahan dolar mencerminkan bukan hanya perubahan nilai tukar, tetapi juga sinyal perubahan pola ekonomi global. Bagi investor, memahami logika di balik ini jauh lebih penting daripada sekadar mengikuti angka naik turun.