Kunci percepatan internasionalisasi Renminbi: Mengapa nilai tukar terus menembus 7 di tengah penurunan suku bunga Federal Reserve dan pemilihan umum AS?

Didorong oleh peluncuran siklus penurunan suku bunga Federal Reserve dan perubahan lanskap politik pemilihan umum Amerika, renminbi menunjukkan performa kuat terhadap dolar AS baru-baru ini. Hingga 26 November, USD/CNY (USD/CNY) jatuh ke 7.0824, dan USD/CNH (USD/CNH) jatuh ke 7.0779, menciptakan rekor terendah dalam lebih dari setahun. Apa yang tersirat di balik fenomena ini?

Dari Apresiasi Pasif ke Apresiasi Aktif: Permainan Besar di Balik Sinyal Kebijakan

Data menunjukkan indeks tingkat tukar renminbi CFETS mencapai 98.22 pada 21 November, tertinggi sejak April tahun ini. Ini bukan pergerakan pasar yang spontan, melainkan hasil dari bimbingan sengaja bank sentral.

Bank Rakyat China telah terus mendorong naik tingkat tukar melalui penetapan kurs tengah harian (tingkat tukar berfluktuasi dalam kisaran 2% di atas dan di bawah kurs tengah), dan bank-bank milik negara sering masuk pasar untuk membeli dolar guna menstabilkan fluktuasi, sehingga tingkat tukar menunjukkan tren kenaikan yang stabil. Data terbaru dari Bank for International Settlements menunjukkan bahwa sejak 2022, volume transaksi USD/CNY rata-rata harian telah meningkat hampir 60% menjadi 781 miliar dolar AS, mewakili lebih dari 8% dari total transaksi valuta asing rata-rata harian global. Lonjakan volume perdagangan ini justru menunjukkan pengakuan pasar terhadap ekspektasi apresiasi renminbi.

Kelvin Lam, Ekonom Senior di Pantheon Macroeconomics, percaya bahwa dari sudut pandang strategis, pihak berwenang Tiongkok berusaha membangun fondasi kredibilitas internasional dengan menampilkan stabilitas renminbi, yang sejalan dengan penolakan renminbi untuk depresiasi selama krisis keuangan Asia 1998 dan penetapan status mata uang jangkar regional. Penyesuaian lanskap politik global setelah pemilihan umum AS semakin mendesakkan strategi ini.

Reaksi Pasar: Dari Penerimaan Pasif ke Alokasi Aktif

Data perbandingan paling jelas menunjukkan masalahnya. Selama perang dagang Amerika 2018, renminbi terdepresiasi sekitar 5%; sementara sejak 2025 hingga sekarang renminbi telah mengapresiasi hampir 3%. Kontras di balik ini adalah perubahan kepercayaan pasar terhadap tren apresiasi renminbi.

Kiyong Seong, Kepala Strategi Makro Asia di Société Générale, menunjukkan bahwa menampilkan stabilitas dan performa kuat renminbi dalam lingkungan internasional yang tidak stabil saat ini adalah langkah efektif untuk mendorong internasionalisasi renminbi. Ketidakpastian pemilihan umum AS semakin memperkuat kebutuhan modal internasional terhadap stabilitas renminbi.

Prakiraan Goldman Sachs: Logika Mendasar Apresiasi ke 6.85 pada 2026

Berdasarkan sikap kebijakan saat ini, analis Goldman Sachs memperkirakan renminbi terhadap dolar AS diharapkan mencapai level 7.0 pada akhir tahun, dan lebih lanjut mengapresiasi ke 6.85 pada 2026. Prediksi ini didukung oleh dua dimensi:

Dimensi Ekonomi: Siklus penurunan suku bunga berkelanjutan Federal Reserve menyediakan kondisi dasar untuk apresiasi renminbi, dan pemulihan daya dorong internal ekonomi Tiongkok akan semakin mendukung tingkat tukar.

Dimensi Kebijakan: Setelah pemilihan umum AS, restrukturisasi lanskap ekonomi-politik global telah menjadi orientasi kebijakan yang jelas dari pemerintah Tiongkok. Dalam beberapa tahun mendatang, proses ini diharapkan akan berakselerasi secara signifikan, dan proporsi renminbi dalam cadangan internasional dan transaksi lintas batas akan terus meningkat.

Apresiasi kuat renminbi tidak hanya merupakan perubahan dalam angka tingkat tukar, melainkan peningkatan penting dalam hak bicara Tiongkok dalam sistem mata uang internasional.