Drama penguatan Renminbi terus berlanjut, apakah akan naik lagi pada tahun 2026?

Ekspektasi apresiasi yuan terhadap dolar AS pada 2026 menjadi fokus perhatian pasar. Beberapa bank internasional besar memberikan prakiraan yang penuh imajinasi—Goldman Sachs memperkirakan USD/CNY akan turun dari 6,90 di tengah tahun menjadi 6,85 di akhir tahun, sementara Bank of America memiliki ekspektasi yang lebih agresif, bahkan melihat kemungkinan 6,80. Apa yang tercermin di balik angka-angka ini? Dapatkah hal itu benar-benar terwujud?

Cerita di Balik Terobosan Tingkat Tukar Saat Ini

Apresiasi yuan bukan fenomena terbaru. Sejak September 2024, gelombang apresiasi ini mulai berkembang, hingga akhirnya pada 25 Desember menembus level 7 yang telah lama diperhatikan pasar—USD/CNH (yuan lepas pantai) turun ke 6,9965, mencapai level terendah 9 bulan; USD/CNY (yuan domestik) turun ke 7,0051, merupakan performa terkuat sejak Mei 2023.

Tiga kekuatan mendorong apresiasi ini. Pertama, dolar AS sendiri melemah. Indeks dolar telah turun lebih dari 10% tahun ini, dan turun lebih dari 2% dalam sebulan terakhir, yang sangat jelas dalam latar belakang penurunan suku bunga Fed dan de-dolarisasi global. Kedua, bank sentral China mengambil sikap pembimbingan proaktif, terus meningkatkan kurs tengah yuan sepanjang tahun, mengirimkan sinyal dukungan terhadap apresiasi yuan. Faktor ketiga adalah karakteristik musiman akhir tahun—surplus perdagangan China yang besar pada 2025, menjelang akhir tahun perusahaan secara massal melakukan settlement valas, yang secara teknis mendorong apresiasi yuan.

Mengapa Apresiasi Kali Ini Patut Diperhatikan

Penilaian dari Wang Qing, analis makro utama Dongfang Jin Credit, sangat bermakna: “Kelemahan dolar dan pertukaran valas musiman dari exportir mendorong yuan yang lebih kuat. Apresiasi yuan yang berkelanjutan akan membantu meningkatkan daya tarik pasar modal China terhadap investor asing.” Ini bukan hanya perubahan teknis, tetapi mungkin mengubah pola aliran modal.

Yang perlu diperhatikan adalah bank sentral mempertahankan sikap ketat dalam kebijakan moneter—tidak ada penurunan suku bunga lebih lanjut sepanjang tahun, dan dipengaruhi oleh likuiditas yang ketat selama liburan, ini juga mendukung yuan dari sudut pandang lain. Fenomena resonansi multi-faktor semacam ini tidak sering terjadi.

Berapa Ruang Apresiasi untuk 2026

Dari segi bobot perdagangan dan fundamentals ekonomi, banyak analis berpendapat bahwa yuan masih mengalami undervaluation. Penilaian Goldman Sachs paling jelas: yuan relatif terhadap fundamentals ekonomi undervalued 25%. Menurut logika ini, rasionalitas apresiasi memang ada.

Shao Zhaopeng, strategi senior analyst ANZ, memberikan prakiraan yang relatif konservatif, menganggap USD/CNY pada semester pertama 2026 mungkin berfluktuasi dalam kisaran 6,95-7,00. Sementara Bank of America lebih optimis terhadap yuan, mereka memperkirakan peringan ketegangan AS-China akan meningkatkan prospek exportir, skala penjualan dolar oleh exportir pada 2026 akan berkembang lebih lanjut, ini akhirnya mungkin mendorong USD/CNY turun ke 6,80 pada akhir tahun.

Bagaimana Investor Seharusnya Memandangnya

Tentu saja, meskipun prakiraan ini didukung data, fluktuasi tukar melibatkan banyak variabel, termasuk situasi politik internasional, perubahan kebijakan perdagangan, dan perubahan aliran modal global. Bagi investor, kuncinya adalah memahami logika di baliknya: apresiasi yuan baik mencerminkan relativitas stabilitas fundamentals ekonomi China, juga menyiratkan pemikiran tentang kinerja relatif mata uang lain seperti dolar Australia—dalam lingkungan divergensi kebijakan moneter global, hubungan apresiasi dan depresiasi antar mata uang sedang dikonfigurasi ulang.

Apakah yuan terus mengalami apresiasi pada 2026, baik bergantung pada apakah dolar terus melemah, juga bergantung pada orientasi kebijakan bank sentral China, dan perlu dilihat bagaimana pola perdagangan global berkembang.