Dolar AS terjebak dalam lingkaran resesi, Euro mencapai level tertinggi dalam hampir empat tahun, dan masih ada ruang penurunan 2% di bulan Desember?

Pasar valuta asing baru-baru ini tenang, tetapi arus bawah permukaannya terus mengalir. Indeks dolar AS turun selama sembilan hari berturut-turut, mencapai 99.24, sementara euro terhadap dolar AS terus menguat ke 1.1637. Fluktuasi ini menyembunyikan benturan berbagai logika pasar yang kompleks.

Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve terus meningkat, dolar semakin tertekan

Data dari alat FedWatch CME menunjukkan bahwa ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve sebesar 25 basis poin pada Desember telah naik ke 89.2%, dan masih ada dua ekspektasi penurunan suku bunga pada 2026. Perbedaan ekspektasi ini terus menekan dolar. Investor umumnya berpendapat bahwa siklus penurunan suku bunga berarti daya tarik dolar menurun, dan arus modal akan mengalir ke mata uang berimbal tinggi lainnya.

Sementara itu, probabilitas kenaikan suku bunga Bank of Japan telah naik ke 80%, membentuk pola kontras “Yen kuat, dolar lemah”. Diferensiasi kebijakan bank sentral ini menjadi kekuatan utama yang mendorong euro naik dan dolar turun.

Pola sejarah menunjukkan Desember adalah “bulan kemerosotan” dolar

Data tidak berbohong. Dalam sepuluh tahun terakhir, 80% tahun di bulan Desember menunjukkan penurunan indeks dolar, dengan rata-rata penurunan sekitar 0.91%, menjadikannya bulan dengan performa terburuk sepanjang tahun. Apakah pola sejarah ini akan terulang lagi tahun ini?

Tim Baker, ahli strategi makro di Deutsche Bank, memberikan jawaban—indeks dolar diperkirakan akan kembali menguji titik terendah kuartal ketiga, yang berarti ada potensi penurunan lagi sebesar 2%. Dengan kata lain, dalam sisa waktu bulan Desember, peluang penurunan ini masih berkembang.

Tiga tekanan besar akan datang, dolar tidak bisa lepas dari ancaman

Steven Barrow, kepala strategi G10 di Standard Bank, menunjukkan bahwa dolar akan menghadapi tiga tekanan utama: calon Ketua Federal Reserve yang cenderung dovish, konfirmasi kenaikan suku bunga Bank of Japan, dan keputusan kebijakan tarif yang tidak menguntungkan. Gabungan ketiga faktor ini akan memberikan dorongan besar untuk melemahkan dolar.

Saat ini, Presiden AS Donald Trump mengisyaratkan kemungkinan menunjuk Kepala Ekonomi Utama Haskett sebagai Ketua Federal Reserve. Van Luu, kepala pengelola valuta asing di Russell Investments, berpendapat bahwa di bawah kepemimpinan Haskett, Federal Reserve akan lebih cenderung dovish, yang akan semakin melemahkan dolar. Euro terhadap dolar berpotensi menembus level tertinggi tahun ini di 1.19, mencatat rekor tertinggi dalam empat tahun.

Dari sudut pandang lain: euro terhadap dolar Taiwan juga menguat

Gelombang kenaikan euro ini juga mempengaruhi pasangan mata uang lainnya. Kekuatan euro berarti biaya tukar ke dolar Taiwan juga meningkat. Investor yang memegang aset euro atau berencana menukarnya harus memperhatikan tren ini—nilai tukar euro terhadap dolar Taiwan mencerminkan perubahan arus modal di balik diferensiasi kebijakan bank sentral global.

Kesimpulan: dolar masih akan turun, tetapi waktunya belum pasti

Steven Barrow dari Standard Bank menyatakan, “Tiga tekanan ini—meskipun tidak terjadi dalam beberapa minggu tersisa tahun ini—pasti akan terjadi pada awal 2026.” Ini berarti tren penurunan dolar mungkin berlanjut hingga tahun depan, dan Desember hanyalah awal dari siklus ini. Investor harus memantau ketat hasil akhir penunjukan ketua Federal Reserve, waktu kenaikan suku bunga Bank of Japan, dan arah kebijakan tarif pemerintahan Trump—ketiga variabel ini akan menentukan jalur masa depan dolar secara langsung.