TIR: Metode utama untuk menilai investasi dalam obligasi

Mengapa TIR adalah sekutu Anda dalam pengambilan keputusan?

Ketika Anda dihadapkan pada pilihan antara dua investasi yang berbeda, Anda membutuhkan alat yang objektif yang melampaui permukaan. Tingkat Pengembalian Internal (TIR) adalah tepat itu: sebuah ukuran dalam persentase yang memungkinkan Anda membandingkan opsi investasi secara jelas dan langsung.

Dalam dunia obligasi dan surat utang, TIR mengungkapkan tingkat pengembalian nyata yang akan Anda peroleh, mempertimbangkan tidak hanya kupon yang Anda terima, tetapi juga keuntungan atau kerugian yang berasal dari harga saat membeli aset tersebut. Ini adalah perbedaan antara melihat hanya permukaan dan memahami nilai sebenarnya dari investasi Anda.

Apa sebenarnya TIR itu?

TIR mewakili tingkat pengembalian persentase yang dihasilkan oleh sebuah investasi dari awal hingga jatuh tempo. Berbeda dengan kupon nominal yang tampaknya menawarkan obligasi, TIR mengintegrasikan semua aliran dana yang akan Anda terima, disesuaikan dengan harga pasar saat ini dari aset tersebut.

Pengembalian Anda sebagai investor dalam pendapatan tetap berasal dari dua sumber yang berbeda:

Kupon: Pembayaran berkala yang dilakukan penerbit, biasanya setiap tahun, semester, atau kuartal. Bisa tetap, variabel, atau mengambang (tergantung indeks seperti inflasi). Beberapa obligasi, dikenal sebagai obligasi kupon nol, tidak menghasilkan kupon sama sekali.

Perbedaan harga: Di sinilah inti dari semuanya. Sebuah obligasi yang Anda beli seharga 94 euro akan meningkat nilainya hingga 100 euro (nilai nominalnya) saat jatuh tempo, menghasilkan keuntungan modal. Sebaliknya, jika Anda membelinya seharga 107 euro, Anda akan mengalami kerugian sebesar 7 euro saat menerima hanya nominal 100.

Mekanisme obligasi: memahami harga dan par

Sebuah obligasi biasa berfungsi seperti ini: menerbitkan nilai nominal (misalnya 100 euro), membayar kupon berkala selama masa hidupnya, dan saat jatuh tempo, mengembalikan nilai nominal lengkap.

Yang menarik adalah harga obligasi yang berfluktuasi secara konstan di pasar sekunder. Variasi ini tergantung pada faktor seperti perubahan suku bunga dan kualitas kredit penerbit. Di sinilah pentingnya membeli secara cerdas:

Beli pada par: Membeli obligasi tepat pada nilai nominalnya. Tidak ada kejutan.

Beli di bawah par: Membeli di bawah nilai nominal. Saat jatuh tempo, Anda akan mendapatkan keuntungan modal yang ditambahkan ke kupon. Situasi ini biasanya menghasilkan TIR yang lebih tinggi.

Beli di atas par: Membeli di atas nilai nominal. Meskipun menerima kupon penuh, Anda akan mengalami kerugian modal saat kembali ke nilai nominal. Ini secara signifikan mengurangi TIR akhir Anda.

Membedakan antara tingkat: TIR vs. TIN vs. TAE

Penting untuk tidak bingung antara metrik ini, karena masing-masing menceritakan kisah berbeda tentang pengembalian Anda.

TIR adalah pengembalian nyata yang akan Anda peroleh dari obligasi tertentu, mempertimbangkan harga pasar saat ini dan semua aliran masa depan yang didiskontokan.

TIN (Jenis Bunga Nominal) hanyalah persentase murni yang Anda sepakati. Ini yang paling sederhana dari ketiganya: tidak termasuk biaya tambahan. Dalam hipotek, Anda mungkin memiliki TIN sebesar 2%.

TAE (Tingkat Pengembalian Tahunan Efektif) adalah representasi paling jujur dari apa yang sebenarnya akan Anda bayar, karena mencakup semua biaya tersembunyi: komisi, asuransi, dll. Hipotek yang sama dengan TIN 2% bisa memiliki TAE sebesar 3,26%.

Bunga Teknis digunakan terutama dalam asuransi tabungan, menggabungkan biaya seperti asuransi jiwa yang terkait dengan produk.

Cara menghitung TIR: rumus dan aplikasinya

Rumus matematika TIR kompleks untuk perhitungan manual, tetapi konsepnya jelas: ini adalah tingkat diskonto yang menyamakan harga saat ini dari obligasi dengan nilai sekarang dari semua aliran masa depannya.

Secara praktis, jika Anda memiliki:

• Harga beli (P)
• Kupon berkala ©
• Jangka waktu hingga jatuh tempo (n)
• Nilai nominal (N)

Anda dapat menerapkan rumus standar yang menyamakan: Harga saat ini = Aliran masa depan didiskontokan dengan TIR.

Contoh praktis 1: Sebuah obligasi diperdagangkan di 94,5 euro, menawarkan kupon tahunan 6% dan jatuh tempo dalam 4 tahun.

Dengan menerapkan rumus, kita mendapatkan TIR sebesar 7,62%. Pengembalian ini lebih tinggi dari 6% nominal karena Anda membeli obligasi di bawah par, menangkap keuntungan modal tambahan.

Contoh praktis 2: Obligasi yang sama, tetapi sekarang diperdagangkan di 107,5 euro.

Dalam kasus ini, TIR turun menjadi 3,93%. Harga berlebih yang dibayar sangat membebani pengembalian Anda. Meskipun menerima kupon 6%, kerugian modal saat jatuh tempo mengurangi pengembalian nyata hampir setengahnya.

Karena perhitungan manual yang rumit, tersedia kalkulator online yang memudahkan proses dengan memasukkan parameter obligasi saja.

Faktor utama yang mempengaruhi TIR Anda

Berbagai elemen menentukan tingkat pengembalian akhir Anda. Memahaminya memungkinkan Anda membuat prediksi kasar tanpa perlu melakukan perhitungan rumit.

Kupon: Semakin besar kupon, semakin tinggi potensi TIR. Obligasi yang membayar 8% akan menghasilkan pengembalian lebih tinggi daripada yang membayar 2%, dalam kondisi yang sama.

Harga pembelian: Ini adalah pengganda pengembalian Anda. Membeli di bawah par meningkatkan TIR Anda; membeli di atas par secara drastis menurunkannya.

Karakteristik khusus: Beberapa obligasi memiliki klausul khusus. Obligasi konversi variabel TIR-nya tergantung pada evolusi saham dasar. Obligasi terkait inflasi menyesuaikan sesuai indeks ini. Obligasi mengambang (FRN) menyesuaikan kuponnya dengan suku acuan.

Cara menggunakan TIR untuk pengambilan keputusan investasi

TIR adalah kompas perbandingan Anda. Saat membandingkan dua obligasi, TIR menunjukkan mana yang benar-benar menawarkan pengembalian lebih tinggi, bukan kupon nominal yang menipu.

Misalnya, Anda memiliki obligasi A dengan kupon 8% (tetapi TIR 3,67%) dan obligasi B dengan kupon 5% (tetapi TIR 4,22%). Mengandalkan hanya pada kupon akan membuat Anda memilih A, tetapi TIR mengungkapkan bahwa B adalah aset yang lebih unggul. Alasannya: A diperdagangkan sangat di atas par, mengurangi pengembalian nyata.

Untuk proyek investasi yang lebih besar, TIR juga membantu menilai kelayakannya. Jika biaya modal Anda 5%, setiap proyek dengan TIR di atas itu layak; jika di bawah, sebaiknya diabaikan.

Risiko kredit: pelajaran dari Yunani

Di sini muncul peringatan penting: jangan pernah lupa mempertimbangkan kekuatan kredit penerbit bersama dengan TIR.

Selama krisis Grexit, obligasi Yunani 10 tahun mencapai TIR lebih dari 19%, yang merupakan anomali yang jelas. Pengembalian yang sangat tinggi ini mencerminkan risiko default yang akan datang, bukan peluang nyata. Intervensi zona euro mencegah keruntuhan total. Jika Anda berinvestasi hanya berdasarkan TIR yang menarik itu, Anda akan menghadapi kerugian besar.

Kesimpulan: TIR sebagai sekutu informasi Anda

Gunakan TIR sebagai alat utama Anda untuk membandingkan investasi pendapatan tetap. Pilih selalu aset dengan TIR tertinggi, tetapi selalu—selalu—pastikan penerbitnya memiliki kesehatan kredit yang solid. Pengembalian dan keamanan harus berjalan beriringan. Memahami cara menghitung TIR dan penerapannya secara praktis menempatkan Anda dalam posisi membuat keputusan yang benar-benar menguntungkan, melindungi modal Anda dari kejutan yang tidak menyenangkan.