Kekurangan DDR4 selama seabad memicu kebangkitan memori, bagaimana Nanya Tech dapat mengambil peluang di tengah perubahan?

Global memori supply chain sedang mengalami restrukturisasi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Seiring dengan meningkatnya permintaan server AI untuk memori bandwidth tinggi (HBM), tiga produsen utama secara mengejutkan mengalihkan kapasitas DDR4 ke bidang HBM, dan gelombang konversi kapasitas ini sedang menulis ulang peta industri. Nanya Technology (2408), sebagai produsen yang masih memiliki kapasitas DDR4 besar, telah menjadi target pembelian dari produsen sistem global, dan harga sahamnya hari ini melonjak ke 189 yuan, bahkan menyentuh rekor tertinggi 190 yuan selama sesi, dengan kenaikan harian lebih dari 7%.

Teknologi proses menjadi syarat utama untuk menjadi pemenang

Proses 1B Nanya Technology (proses generasi kedua 10 nanometer) telah memasuki tahap penting panen. Data industri terbaru menunjukkan bahwa produk proses 1B yang dikembangkan secara mandiri oleh perusahaan akan menyumbang lebih dari 30% dari total output bit pada tahun 2025, dan rasio ini termasuk yang terdepan di industri. Terutama, produk DDR5 16Gb 5600-nya telah stabil diproduksi dan dikirimkan, sementara standar kecepatan lebih tinggi 6400 MT/s juga memasuki tahap verifikasi, dan jarak proses dengan produsen besar internasional sedang dengan cepat menyempit.

Dibandingkan pesaing, Nanya Technology berhasil mempertahankan harga pasar niche DDR4 sambil mendorong penetrasi DDR5. Dengan pengiriman produk DDR5 yang melampaui ambang 10% dari pendapatan, perubahan kualitas dalam portofolio produk secara langsung meningkatkan ruang pemulihan margin kotor. Para analis memperkirakan bahwa pertumbuhan ASP kuartal ini akan mencapai 55%, yang sangat jarang terjadi dalam siklus memori selama sepuluh tahun terakhir.

Dampak pasokan eksternal menciptakan keuntungan tak terduga

Kekosongan pasar yang disebabkan oleh penyesuaian kapasitas sedang diisi kembali. Changxin Storage (CXMT) mengumumkan bahwa kapasitas DDR4 bulanan mereka akan dipangkas dari 20.000 menjadi 10.000 chip pada tahun 2026, dan Crucial dari Micron juga akan menghentikan sebagian produksi standar DDR4 pada awal 2026. Dua berita ini menimbulkan gejolak besar di pasar DDR4 global.

Dalam konteks ini, keunggulan Nanya Technology dalam kapasitas DDR4 berkapasitas besar dan efisien semakin diperkuat. Fenomena persaingan untuk mendapatkan barang dari sistem integrator telah beralih dari prediksi menjadi kenyataan, dan kenaikan ASP bukan lagi asumsi tetapi sedang berlangsung. Kekurangan pasokan ini dalam jangka pendek sulit diisi oleh kapasitas baru, memberi Nanya Technology waktu untuk mempertahankan harga tinggi.

Perkiraan laba direvisi naik secara kolektif, 230 yuan menjadi target baru

Ekspektasi pasar terhadap prospek Nanya Technology hingga 2026 sedang mengalami perubahan besar. Laporan riset terbaru dari lembaga keuangan pemerintah merevisi target harga dari 160 yuan menjadi 230 yuan, kenaikan sebesar 44%. Optimisme ini didasarkan pada kepercayaan bahwa margin laba kotor akan mencapai rekor tertinggi 64,5%, dan EPS tahunan diperkirakan akan melonjak dari perkiraan awal 14 yuan menjadi 23,25 yuan, dengan pertumbuhan lebih dari 65%.

Mengacu pada target harga 230 yuan, ini menunjukkan bahwa Nanya Technology masih memiliki ruang kenaikan lebih lanjut dalam waktu dekat. Revisi ekspektasi ini tidak hanya mencerminkan sentimen saham, tetapi juga penilaian ulang terhadap posisi inti perusahaan dalam siklus infrastruktur AI yang baru.

Isyarat dari aspek teknikal

Candle hari ini menunjukkan body panjang bullish, harga stabil di atas semua moving average, dan indikator RSI serta KD menunjukkan tren bullish secara bersamaan. Volume perdagangan baru-baru ini mencapai puncaknya, dan tanda-tanda pertempuran di antara para pelaku pasar mulai terlihat, tetapi selama gap tetap terjaga secara efektif, harga saham masih memiliki kekuatan untuk naik secara struktural.

Namun, investor harus waspada, karena akhir tahun 2025 mendekat, volume pasar mungkin akan menghadapi gangguan musiman dari liburan tahun baru. Kenaikan kolektif sektor memori hari ini menimbulkan risiko konsentrasi dana yang tinggi, dan jika terjadi profit taking, volatilitas jangka pendek akan meningkat.

Titik kunci dan pengamatan pasar selanjutnya

Secara jangka panjang, Nanya Technology sudah memiliki karakteristik bertransformasi dari saham siklus ekonomi tradisional menjadi saham yang diuntungkan dari infrastruktur AI. Pergerakan harga di masa depan akan sangat bergantung pada tren harga spot dan kontrak DRAM awal 2026. Jika tren kenaikan harga ini berlanjut, jalan bullish Nanya Technology akan benar-benar terbuka. Ekspektasi pasar terhadap posisi mereka di bidang memori high-end sedang meningkat, dan ini mungkin menjadi titik awal pergeseran peran produsen memori di tengah latar belakang era baru dan kebangkitan industri.