Mengapa Sterling Menghadapi Tekanan Sementara Pertanyaan Terus Berlanjut: Bisakah Pound Bertahan Melawan Dolar?

Rabu Sterling menjual tajam terhadap Dolar AS menunjukkan cerita yang kompleks—satu di mana data inflasi dan kekhawatiran pasar tenaga kerja membentuk ekspektasi mata uang jauh lebih dari sekadar narasi kekuatan sederhana.

Penggerak Segera: Inflasi UK yang Lebih Lemah Membentuk Ulang Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga

Pound Sterling jatuh lebih dari 0,5% mendekati 1.3340 terhadap Dolar AS setelah rilis Indeks Harga Konsumen UK bulan November, yang menunjukkan inflasi headline melambat menjadi 3,2%—jauh di bawah perkiraan 3,5% dan angka Oktober sebesar 3,6%. Inflasi inti juga mengejutkan ke arah bawah, mencapai 3,2% dibandingkan perkiraan 3,4%.

Ini menandai bulan kedua berturut-turut dari tekanan harga yang melonggar, menandakan bahwa siklus inflasi mungkin akhirnya berbalik menuju target Bank of England sebesar 2%. Inflasi sektor jasa, metrik yang dipantau ketat oleh pembuat kebijakan BoE, melambat menjadi 4,4% dari 4,5% di periode sebelumnya. Data semacam ini biasanya memperkuat mata uang dengan mendukung suku bunga yang lebih tinggi, namun Sterling melemah—gerakan yang kontradiktif yang mencerminkan ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga BoE yang akan segera terjadi, bahkan secepat keputusan kebijakan moneter hari Kamis.

Kelemahan Tenaga Kerja Membuat Kebijakan Lebih Fleksibel

Sebab utama di balik penurunan Sterling bukanlah data inflasi itu sendiri, tetapi apa yang dimungkinkan olehnya: kebijakan moneter yang lebih longgar. Data tenaga kerja UK untuk Oktober menunjukkan tingkat pengangguran naik menjadi 5,1%—tingkat tertinggi dalam hampir lima tahun. Dikombinasikan dengan tekanan harga yang melonggar, latar belakang ketenagakerjaan ini membentuk argumen kuat untuk pengurangan suku bunga.

Ketika pasar mengantisipasi pelonggaran kebijakan—berlawanan dengan suku bunga yang lebih tinggi yang biasanya mendukung mata uang—investor beralih dari mata uang tersebut. Dinamika ini menjelaskan mengapa Sterling melemah meskipun tren inflasi menuju target. Pound Sterling menghadapi paradoks: kabar baik tentang harga adalah kabar buruk bagi kekuatan mata uang ketika membuka jalan untuk biaya pinjaman yang lebih rendah.

Resiliensi Tak Terduga Dolar AS

Sementara itu, Indeks Dolar AS naik 0,4% ke sekitar 98,60, pulih tajam dari level terendah 10 minggu pada hari Selasa. Pemulihan ini terjadi meskipun data tenaga kerja AS menunjukkan bahwa gabungan angka Oktober dan November hanya menambah 64.000 pekerjaan di November, setelah kehilangan 105.000 di Oktober. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%—tingkat yang tidak terlihat sejak September 2021.

Secara logis, kondisi pasar tenaga kerja yang lembek seharusnya menekan Dolar. Namun pasar tampaknya skeptis tentang apakah inflasi AS benar-benar telah melambat cukup untuk membenarkan pemotongan suku Fed. Alat CME FedWatch saat ini memperkirakan suku bunga stabil di 3,50%-3,75% hingga Januari, meskipun tingkat pengangguran meningkat. Ini mencerminkan komunikasi Fed yang menekankan risiko pemotongan suku yang terlalu dini saat inflasi tetap di atas target.

Selain itu, peserta pasar sebagian besar mengabaikan kelemahan tenaga kerja terbaru sebagai distorsi akibat penutupan pemerintah AS yang berlangsung lama selama periode pelaporan—faktor sementara yang kecil kemungkinannya memicu perubahan kebijakan permanen.

Posisi Teknis: Ke Mana Arah GBP/USD Dari Sini?

GBP/USD mempertahankan bias naik meskipun penurunan hari Rabu, dengan harga bertahan di atas Rata-Rata Eksponensial 20-hari di 1.3305. Namun, Indeks Kekuatan Relatif 14-hari telah turun ke 56 setelah gagal mencapai wilayah overbought, menunjukkan momentum sedang mendingin.

Resistensi langsung berada di level retracement Fibonacci 50% (1.3399), dengan dukungan potensi di level 38,2% (1.3307). Penutupan harian di bawah ambang batas itu bisa mempercepat penurunan menuju 1.3200. Sebaliknya, break yang bertahan di atas tertinggi Selasa di 1.3456 akan menargetkan level psikologis 1.3500.

Pertanyaan Lebih Besar: Divergensi Suku Bunga dan Kekuatan Mata Uang

Mengapa Pound berjuang melawan Dolar meskipun merupakan mata uang cadangan utama? Jawabannya berpusat pada trajektori kebijakan moneter relatif. Bank of England tampaknya siap memotong suku bunga secepat minggu ini, sementara Federal Reserve mempertahankan posisi hold dan assess. Divergensi suku bunga—atau prospek melebar—mendorong keputusan alokasi modal.

Rilis Indeks Harga Konsumen AS untuk November yang akan datang (Jumat) menjadi ujian penting. Jika inflasi AS menunjukkan kekakuan yang tidak terduga, ini memperkuat sikap hati-hati Fed dan memperlebar selisih suku bunga yang menguntungkan AS, semakin menekan Sterling. Jika inflasi terus melambat, narasi akan bergeser, berpotensi memungkinkan selera risiko kembali dan menyeimbangkan lapangan permainan mata uang.

Memahami Peran Sterling di Pasar Global

Pound Sterling menempati posisi keempat sebagai mata uang yang paling diperdagangkan di dunia, menyumbang 12% dari semua transaksi valuta asing (sekitar $630 miliar harian). Pasangan utamanya—GBP/USD (“Cable”), GBP/JPY (“Dragon”), dan EUR/GBP—mencerminkan pentingnya dalam perdagangan lintas batas dan aliran investasi.

Kebijakan Bank of England tetap menjadi penggerak utama nilai Sterling. Ketika BoE menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, Sterling biasanya menguat karena hasil yang lebih tinggi menarik modal global. Sebaliknya, siklus pemotongan suku—seperti yang tampaknya akan dimulai minggu ini—biasanya menekan mata uang tersebut. Kesehatan ekonomi juga penting: pertumbuhan PDB yang kuat, ketenagakerjaan yang kokoh, dan neraca perdagangan yang positif semuanya mendukung Sterling, sementara kelemahan indikator ini mendorong keluar modal.

Lingkungan saat ini menunjukkan contoh klasik dari dinamika ini secara terbalik. Inflasi yang melambat (baik untuk stabilitas harga) dikombinasikan dengan meningkatnya pengangguran (buruk untuk pertumbuhan), memaksa BoE menuju kebijakan yang lebih longgar. Agar Pound Sterling menguat terhadap Dolar, skenario ini perlu berbalik—baik melalui tekanan inflasi yang kembali menahan suku bunga lebih tinggi, atau melalui ketahanan tenaga kerja yang tak terduga. Keduanya tampaknya tidak akan segera terjadi, menunjukkan tekanan jangka pendek mungkin akan terus berlanjut bagi Sterling meskipun statusnya sebagai mata uang cadangan global utama.