Bagaimana penyesuaian nilai deflasi mempengaruhi keputusan investasi Anda

Tutup tahun 2022 menandai sebuah titik balik dalam ekonomi dunia: berakhirnya kebijakan stimulus fiskal masif dan kenaikan suku bunga historis di Eropa dan Amerika Serikat, sebagai respons terhadap inflasi yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam beberapa dekade. Kenaikan harga ini secara langsung memukul daya beli konsumen, terlepas dari situasi ekonomi mereka, menghasilkan penurunan nyata dalam kapasitas pembelian.

Menghadapi situasi ini, pemerintah dan bank sentral menerapkan langkah-langkah fiskal yang ketat: peningkatan suku bunga yang membuat kredit lebih mahal bagi keluarga dan perusahaan, pengurangan pengeluaran publik, dan penyesuaian perpajakan. Salah satu langkah tersebut adalah tepatnya penyesuaian IRPF, yang bertujuan menjaga daya beli wajib pajak melalui normalisasi tarif pajak.

Memahami apa itu nilai deflaktasi dalam ekonomi

Untuk membandingkan kinerja ekonomi nyata suatu negara, perusahaan, atau individu dari waktu ke waktu, perlu menghilangkan “kebisingan” yang dihasilkan oleh perubahan harga. Inilah tujuan utama dari konsep nilai deflaktasi.

Deflaktor hanyalah sebuah indeks yang mencerminkan bagaimana harga berubah selama periode tertentu. Digunakan untuk “membersihkan” data ekonomi, menghilangkan efek inflasi atau deflasi agar menunjukkan pertumbuhan volume yang sebenarnya.

Contoh praktis: Sebuah negara menghasilkan 10 juta dalam barang dan jasa pada tahun 1. Pada tahun 2, angka tersebut naik menjadi 12 juta. Jika kita hanya melihat angka-angka tersebut, tampak pertumbuhan 20%. Tetapi jika harga naik 10% antara kedua tahun tersebut, nilai deflaktasi menunjukkan bahwa pertumbuhan nyata adalah 10%. Angka yang disesuaikan ini disebut PDB riil, sementara 12 juta adalah PDB nominal.

Penyesuaian nilai melalui deflaktor sangat penting untuk membandingkan variabel ekonomi yang otentik: produk domestik bruto, penjualan perusahaan, atau upah riil pekerja.

Apa arti deflaktasi IRPF?

Di Spanyol, debat fiskal berputar di sekitar satu langkah spesifik: deflaktasi IRPF (Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas). Mengacu pada penyesuaian tarif progresif pajak penghasilan agar, ketika gaji nominal naik karena inflasi, wajib pajak tidak membayar pajak lebih hanya karena penghasilan nominalnya meningkat.

IRPF dalam konteks inflasi

IRPF adalah pajak progresif dan langsung yang membebani penghasilan penduduk Spanyol. Ketika inflasi tinggi (pada November 2022 mencapai 6,8% di Spanyol), gaji nominal cenderung meningkat, tetapi ini bisa mendorong wajib pajak ke tarif pajak yang lebih tinggi, meningkatkan beban pajak nyata mereka tanpa memperbaiki daya beli mereka.

Deflaktasi IRPF berarti menyesuaikan tarif ini dengan indeks harga konsumen (IPC) atau kenaikan riil remunerasi. Dengan langkah ini, pekerja yang menerima kenaikan gaji nominal yang setara dengan inflasi tidak akan melihat beban pajaknya bertambah.

Konteks internasional: Amerika Serikat melakukan penyesuaian ini setiap tahun, seperti juga Prancis dan negara-negara Nordik. Jerman melakukannya setiap dua tahun. Di Spanyol, penyesuaian ini secara nasional belum dilakukan sejak 2008, meskipun beberapa komunitas otonom telah mengumumkan akan mengadopsinya.

Efek dan kontroversi langkah ini

Pendukung berargumen bahwa ini sangat penting untuk melindungi daya beli keluarga di masa harga tinggi. Kritikus kontraargumen bahwa langkah ini terutama menguntungkan pendapatan tertinggi (karena progresivitas pajak) dan bahwa peningkatan daya beli bisa meningkatkan permintaan, yang justru memperburuk inflasi. Mereka juga khawatir bahwa hal ini akan mengurangi pendapatan pemerintah yang diperlukan untuk membiayai layanan publik.

Strategi investasi menghadapi inflasi dan kebijakan ketat

Ketika IRPF dideflaktasi, investor memiliki lebih banyak pendapatan yang tersedia, memperluas opsi investasi. Strategi yang perlu dipertimbangkan meliputi:

Aktiva defensif dan inflasioner

Emas: Secara historis, berfungsi sebagai tempat berlindung saat ketidakpastian ekonomi. Ketika inflasi naik dan uang kehilangan nilai, emas cenderung mempertahankan atau menghargai nilainya, karena tidak terkait dengan ekonomi tertentu. Dalam jangka panjang, ini adalah pilihan yang baik, meskipun dalam jangka pendek dan menengah bisa sangat volatil.

Obligasi dan surat berharga pemerintah: Merupakan aset berisiko rendah yang didukung pemerintah, dirancang untuk menghasilkan pengembalian yang disesuaikan dengan inflasi, meskipun menghasilkan keuntungan pajak dalam IRPF.

Komoditas: Cenderung menguntungkan saat harga umum naik, karena nilainya meningkat seiring inflasi.

Pasar saham

Inflasi tinggi dan suku bunga tinggi umumnya negatif untuk pasar saham: mengurangi daya beli investor dan meningkatkan biaya pendanaan perusahaan. Ini tercermin dalam laba perusahaan yang lebih rendah dan penurunan harga saham, seperti yang terjadi selama 2022.

Namun, tidak semua sektor terpengaruh secara sama. Perusahaan energi mencatat laba rekor di 2022, sementara sektor teknologi mengalami kolaps. Perusahaan yang menjual barang kebutuhan pokok atau layanan yang dibutuhkan saat krisis bisa bertahan lebih baik.

Secara paradoks, bagi investor dengan horizon jangka panjang dan likuiditas yang tersedia, resesi menciptakan peluang: membeli saham dengan harga murah dengan pengetahuan bahwa secara historis pasar telah pulih dan tumbuh dalam jangka panjang.

Mata uang dan Forex

Pasar valuta asing menarik selama inflasi tinggi karena nilai tukar menyesuaikan dengan dinamika suku bunga yang baru. Inflasi tinggi biasanya menurunkan nilai mata uang nasional, membuat pembelian mata uang asing yang menguat relatif menjadi menarik.

Tapi peringatan: forex sangat volatil dan berisiko tinggi, terutama dengan leverage, di mana investor yang tidak berpengalaman bisa kehilangan jumlah besar dengan investasi awal yang kecil.

Diversifikasi

Kuncinya adalah membangun portofolio yang menggabungkan aset yang berkinerja baik dalam berbagai skenario: beberapa tahan inflasi, lainnya berisiko rendah, dan beberapa dengan potensi pertumbuhan tertentu berdasarkan sektor.

Dampak nyata deflaktasi pajak terhadap investasi

Jika IRPF dideflaktasi, potensi efeknya terhadap investasi adalah:

• Permintaan investasi yang lebih tinggi: Dengan lebih banyak pendapatan setelah pajak, terutama pada investasi yang menghasilkan pengembalian (saham, properti).
• Realisasi sektor tertentu: Jika langkah ini termasuk insentif khusus (energi hijau, teknologi), lebih banyak modal akan mengalir ke sektor tersebut.
• Efek moderat: Penting untuk diingat bahwa tabungan pajak rata-rata hanya beberapa ratus euro per tahun, sehingga tidak mungkin deflaktasi IRPF menjadi faktor penentu dalam perubahan besar investasi nasional.

Pertimbangan akhir

Penyesuaian nilai deflaktasi dalam konteks perpajakan adalah alat untuk menjaga keadilan fiskal selama inflasi. Meskipun secara teknis menguntungkan semua orang, efek nyata lebih terasa pada penghasilan yang lebih tinggi.

Dalam berinvestasi, penting untuk mempertimbangkan bagaimana inflasi, suku bunga, dan beban pajak mempengaruhi pengembalian riil dari setiap aset. Tidak ada investasi yang bebas risiko dan nilainya berfluktuasi, tetapi portofolio yang terdiversifikasi dengan baik dan disesuaikan dengan kondisi ekonomi saat ini dapat melindungi dan menumbuhkan kekayaan bahkan di masa yang turbulen.