Mengapa Dolar Australia Tidak Menguat? Sinyal Hawkish RBA Bertentangan dengan Kekuatan USD dan Data Tenaga Kerja yang Lemah

Dolar Australia menghadapi tekanan jual yang terus-menerus meskipun ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga RBA semakin meningkat sejak Februari. Ekspektasi inflasi di Australia melonjak menjadi 4,7% pada bulan Desember, naik dari 4,5% di bulan November, memperkuat narasi hawkish dari bank sentral. Namun, Dolar AS yang kuat dan memudarya taruhan pemotongan suku Federal Reserve saat ini terbukti lebih menarik bagi trader mata uang.

Pasangan AUD/USD telah menyerah selama enam sesi perdagangan berturut-turut pada hari Kamis, diperdagangkan di bawah level kritis 0,6600. Sekilas, ini tampak kontradiktif—ekspektasi inflasi yang meningkat dan peluang yang semakin besar dari siklus pengetatan RBA seharusnya mendukung Aussie. Namun, mata uang tetap di bawah tekanan, mengungkapkan interaksi kompleks antara taruhan kenaikan suku domestik dan kekuatan dolar yang lebih luas.

Sikap Hawkish RBA Tidak Cukup untuk Mengangkat Aussie

Ekspektasi Inflasi Konsumen Australia yang melonjak menjadi 4,7% dari 4,5% telah memperkuat spekulasi tentang tindakan awal RBA. Bank-bank besar Australia, termasuk Commonwealth Bank dan National Australia Bank, telah menyesuaikan perkiraan mereka untuk mencerminkan kenaikan suku yang lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya. Harga pasar kini mencerminkan probabilitas 28% untuk kenaikan di bulan Februari, hampir 41% di bulan Maret, dengan harga penuh diperkirakan akan tercapai pada bulan Agustus.

Hold hawkish terbaru dari RBA di pertemuan terakhir 2025 menambah bahan bakar pada narasi ini. Pejabat menyoroti keberlanjutan inflasi dalam ekonomi yang terbatas kapasitasnya, menandakan bahwa kenaikan suku mungkin akan datang lebih cepat daripada nanti. Secara teori, ini seharusnya meningkatkan Dolar Australia—hasil yang lebih tinggi biasanya menarik modal asing yang mencari pengembalian lebih baik.

Namun, pasar menunjukkan cerita yang berbeda. Aussie tetap di bawah tekanan jual, menunjukkan bahwa ekspektasi kenaikan suku saja tidak cukup untuk menggerakkan mata uang ini.

Kekuatan Dolar AS Menguasai Narasi

Penggerak utama dari kelemahan AUD/USD tampaknya adalah kekuatan Dolar AS, bukan kelemahan Dolar Australia. Indeks Dolar AS, yang mengukur dolar terhadap enam mata uang utama, terus bertahan di dekat 98,40, didukung oleh berkurangnya ekspektasi pemotongan suku Federal Reserve tambahan.

Pejabat Fed jelas terbagi dalam kebijakan moneter 2026. Proyeksi median Fed memperkirakan hanya satu pengurangan suku tahun depan, tetapi beberapa pembuat kebijakan tidak melihat pemotongan lebih lanjut sama sekali. Sementara itu, trader memperkirakan dua pemotongan—sebuah ketidaksesuaian yang cukup besar yang membuat harga futures dana Fed memperkirakan probabilitas 74,4% suku tetap tidak berubah pada pertemuan Januari, naik dari 70% seminggu lalu.

Laporan pekerjaan November AS terbaru menunjukkan gambaran yang campur aduk. Pertumbuhan lapangan kerja mencapai 64K—sedikit di atas ekspektasi tetapi direvisi turun tajam dari Oktober. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%, tertinggi sejak 2021, dan penjualan ritel stagnan secara bulanan. Meski indikator tenaga kerja ini lemah, pejabat Fed seperti Presiden Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic menolak ekspektasi pelonggaran agresif, dengan menyebut inflasi yang menempel dan tekanan harga di seluruh ekonomi.

Bostic menekankan bahwa “Tekanan harga tidak hanya berasal dari tarif” dan memperingatkan bahwa “The Fed tidak seharusnya buru-buru menyatakan kemenangan.” Nada hawkish ini—meskipun pasar tenaga kerja mendingin—menjaga dolar tetap tinggi dan membatasi potensi kenaikan untuk mata uang yang sensitif terhadap risiko seperti Dolar Australia.

Kelemahan China Menambah Beban Lain

Data ekonomi China yang dirilis minggu ini telah menekan sentimen risiko secara umum. Penjualan Ritel naik hanya 1,3% tahun-ke-tahun di bulan November, melewatkan perkiraan 2,9%. Produksi Industri tumbuh 4,8% YoY, sesuai ekspektasi tetapi menurun dari angka sebelumnya 4,9%. Investasi Aset Tetap mencapai -2,6% sejak awal tahun, di bawah konsensus -2,3% dan memburuk dari Oktober yang sebesar -1,7%.

Pertumbuhan China yang lebih lemah biasanya memberi tekanan pada Dolar Australia, mengingat ketergantungan besar Australia terhadap permintaan China untuk komoditas. Hambatan ini bekerja melawan Aussie meskipun ekspektasi kenaikan suku meningkat di dalam negeri.

Pasar Tenaga Kerja Australia Tetap Lemah

Secara domestik, gambaran ketenagakerjaan Australia melemah. Tingkat Pengangguran tetap di 4,3% di bulan November, mengalahkan konsensus 4,4%, tetapi Perubahan Ketenagakerjaan tercatat -21,3K dibandingkan revisi Oktober sebesar 41,1K. Penurunan tak terduga ini menimbulkan pertanyaan tentang momentum pasar tenaga kerja, yang berpotensi meredam hawkishness dari ekspektasi inflasi yang meningkat.

PMI Manufaktur naik sedikit menjadi 52,2 di bulan Desember, tetapi PMI Jasa mundur ke 51,0 dari 52,8, dan PMI Gabungan turun ke 51,1 dari 52,6—tanda aktivitas ekonomi yang tidak merata yang memperumit narasi kenaikan suku RBA.

Gambaran Teknis: Ke Mana AUD/USD Akan Pergi Dari Sini?

Posisi pasangan AUD/USD di bawah 0,6600 mencerminkan pecahnya zona support konfluensi utama. Pasangan ini kini diperdagangkan di bawah Exponential Moving Average sembilan hari di 0,6619, menunjukkan momentum jangka pendek yang memburuk. Pasangan ini telah menembus di bawah saluran naik yang sebelumnya mendukung sentimen bullish, menandakan pergeseran menuju kelemahan.

Di sisi bawah, level psikologis 0,6500 menjadi target berikutnya, diikuti oleh level terendah enam bulan di 0,6414 yang tercapai pada 21 Agustus. Pecah yang tegas di bawah 0,6500 bisa membuka jalan untuk kerugian lebih lanjut.

Di sisi atas, pasangan perlu merebut kembali EMA sembilan hari di 0,6619 dan menembus kembali ke dalam saluran naik. Retest yang berhasil kemudian dapat menargetkan level tertinggi tiga bulan di 0,6685, diikuti oleh 0,6707 (tertinggi sejak Oktober 2024). Dorongan di atas level ini akan menguji batas atas saluran di dekat 0,6760, menghidupkan kembali posisi bullish.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya untuk Trader?

Perjuangan Dolar Australia menyoroti dinamika pasar yang penting: ekspektasi kenaikan suku lokal tidak otomatis diterjemahkan menjadi kekuatan mata uang ketika kekuatan global—terutama kekuatan Dolar AS—berlawanan. Kurs konversi USD ke CAD sebesar 276 menunjukkan bagaimana kekuatan Dolar AS secara luas mempengaruhi banyak pasangan mata uang, tidak hanya Aussie.

Trader harus memperhatikan komunikasi RBA dalam beberapa minggu mendatang, bersama dengan pertemuan Federal Reserve dan data ekonomi AS. Percepatan tak terduga dalam inflasi Australia atau pembalikan ekspektasi pemotongan suku Fed bisa dengan cepat mengubah dinamika mata uang demi Aussie. Untuk saat ini, cengkeraman Dolar AS tetap kokoh, menjaga pasangan AUD/USD tetap di dekat support teknikal.