Apakah siklus penguatan Yuan telah dimulai? Analisis tren pasar valuta asing 2025-2026 dan prospek nilai tukar TWD dan Yuan

Renminbi Sedang Menyiapkan Puncak Baru, Para Ahli Meramalkan “Terobosan 7” Sudah Dekat

Sejak memasuki 2025, tingkat tukar renminbi menunjukkan momentum kuat yang berbeda dari tiga tahun sebelumnya. Dolar AS terhadap renminbi secara bertahap kembali dari puncak awal tahun, dan pada pertengahan Desember telah menyentuh 7.0404, menciptakan level tertinggi dalam 14 bulan terakhir. Apa arti perubahan ini? Para ahli secara luas meyakini bahwa siklus depresiasi renminbi yang dimulai pada 2022 mungkin sudah mendekati akhir, dan lintasan apresiasi jangka menengah hingga panjang yang baru sedang terbentuk.

Dari perspektif data, renminbi mengalami perbaikan yang jelas pada paruh pertama 2025. Dolar AS terhadap renminbi berfluktuasi dua arah dalam kisaran 7.04 hingga 7.3, secara signifikan lebih sempit dibandingkan dengan kisaran 7.3-7.4 pada paruh kedua 2024. Kinerja pasar lepas pantai lebih menonjol, dengan CNH berfluktuasi antara 7.02 hingga 7.4, merespons emosi pasar internasional dengan lebih gesit. Apresiasi kumulatif tahunan sekitar 3%, membalikkan tren depresiasi berkelanjutan selama tiga tahun lalu.

Yang patut diperhatikan khususnya adalah, setelah Federal Reserve meluncurkan siklus penurunan suku bunga pada Desember, renminbi secara kuat menembus level 7.05, kemudian terus meningkat ke 7.0404, menciptakan titik tertinggi baru dari ronde apresiasi ini. Di balik gelombang kenaikan ini, ada dukungan dari penguatan yang berubah menjadi pelemahan indeks dolar, juga mencerminkan penetapan harga ulang pasar terhadap apresiasi jangka menengah renminbi.

Tiga Pendorong Utama Apresiasi Renminbi dan Lanskap Pasar Tukar

Mengenai arah masa depan renminbi dan dolar, para ahli pasar menunjukkan tiga faktor pendukung utama yang akan mendorong tingkat tukar menjadi lebih kuat:

1. Daya Tahan Ekspor Tiongkok Terus Terpancar

Meskipun pertumbuhan ekonomi global lemah, ekspor Tiongkok tetap mempertahankan tingkat pertumbuhan yang relatif stabil, memberikan dasar permintaan yang kokoh bagi renminbi. Ekspor yang kuat biasanya berarti lebih banyak arus modal asing masuk, yang selanjutnya mendorong apresiasi nilai renminbi.

2. Modal Asing Mengalokasikan Kembali Aset Renminbi

Setelah penyesuaian 2023-2024, institusi investasi internasional telah meningkatkan penilaian mereka terhadap aset renminbi. Dengan fenomena undervaluation renminbi secara bertahap diakui, tren modal asing kembali masuk untuk mengalokasikan aset renminbi telah secara bertahap terkonfirmasi.

3. Struktur Indeks Dolar Secara Fundamental Lemah

Peluncuran siklus penurunan suku bunga Federal Reserve berarti dukungan jangka panjang dolar melemah. Indeks dolar pada paruh pertama 2025 telah jatuh dari 109 menjadi 98, dengan penurunan hampir 10%, menciptakan kinerja paruh pertama terlemah sejak dekade 1970an. Meskipun ada pemulihan pada November karena pasar menurunkan ekspektasi penurunan suku bunga, secara keseluruhan, indeks dolar menghadapi tekanan struktural.

Prakiraan Investasi Bank Internasional tentang Apresiasi Renminbi

Banyak bank investasi top global telah merevisi naik ekspektasi apresiasi renminbi:

Analisis Deutsche Bank menunjukkan bahwa penguatan terakhir renminbi terhadap dolar mungkin berarti pembukaan siklus apresiasi jangka panjang yang baru. Bank ini memperkirakan renminbi akan apresiasi menjadi 7.0 pada akhir 2025, dan lebih lanjut apresiasi menjadi 6.7 pada akhir 2026.

Kamakshya Trivedi, Kepala Strategi Forex Global Goldman Sachs, laporan Mei menciptakan sensasi di lingkaran investasi. Goldman Sachs secara signifikan merevisi naik ekspektasi dolar AS terhadap renminbi dalam 12 bulan ke depan dari 7.35 menjadi 7.0. Bank ini percaya bahwa tingkat tukar efektif riil renminbi undervalued 12% dibandingkan dengan rata-rata sepuluh tahun, dengan tingkat undervaluation terhadap dolar mencapai 15%, memberikan ruang yang cukup untuk apresiasi. Goldman Sachs juga menunjukkan bahwa pemerintah Tiongkok cenderung menggunakan alat kebijakan lain untuk merangsang ekonomi, bukan mengandalkan strategi depresiasi mata uang, yang akan mendukung renminbi dari tingkat kebijakan.

Variabel Inti yang Mempengaruhi Tren Tingkat Tukar

Kelayuan Tren Dolar

Indeks dolar pada paruh pertama 2025 jatuh dari 109 menjadi 98, tetapi setelah memasuki paruh kedua tahun ini, indeks itu mulai memulih karena ekspektasi penurunan suku bunga menurun. Meskipun demikian, setelah Federal Reserve meluncurkan penurunan suku bunga pada Desember, indeks dolar kembali jatuh menjadi 97.869. Fluktuasi ini menunjukkan bahwa indeks dolar masih dalam keadaan relatif lemah, tidak cukup untuk menerapkan tekanan apresiasi berkelanjutan terhadap renminbi.

Peran Kunci Negosiasi Perdagangan AS-Tiongkok

Dalam putaran perundingan Kuala Lumpur terbaru, kedua belah pihak mencapai konsensus gencatan senjata perdagangan, dengan pihak AS menurunkan tarif fentanil dari 20% menjadi 10%, dan menunda 24% bagian tambahan hingga November 2026. Pada saat yang sama, kedua negara setuju untuk menunda kontrol ekspor tanah jarang dan memperluas pembelian produk pertanian AS. Namun, cepatnya runtuhnya perjanjian Jenewa pada Mei 2025 memberikan alarm kepada pasar — apakah gencatan senjata ini dapat dipertahankan dalam jangka panjang masih perlu diamati. Jika gesekan kembali meningkat, renminbi akan menghadapi risiko tekanan ulang.

Peran Panduan Kebijakan Bank Sentral

Lintasan kebijakan moneter Federal Reserve secara langsung menentukan tren dolar. Jika inflasi terus lebih tinggi dari yang diharapkan, Federal Reserve mungkin memperlambat langkah penurunan suku bunga, mendukung dolar; sebaliknya akan melemahkan dolar. Pada saat yang sama, tingkat ketegangan kebijakan moneter Bank Rakyat Tiongkok juga memiliki dampak yang mendalam. Kebijakan yang longgar meskipun memberikan tekanan depresiasi renminbi dalam jangka pendek, tetapi jika dipadukan dengan rangsangan fiskal yang kuat untuk menstabilkan ekonomi, dalam jangka panjang akan memperkuat renminbi.

Bantuan Jangka Panjang dari Internasionalisasi Renminbi

Peningkatan penggunaan renminbi dalam penyelesaian perdagangan global, dan perjanjian swap mata uang dengan negara lain, akan mendukung stabilitas renminbi dalam jangka panjang. Namun, posisi dolar sebagai mata uang cadangan utama sulit untuk dijungkirbalikkan dalam jangka pendek.

Apakah Sekarang Waktu yang Tepat untuk Membeli Renminbi? Penilaian Investasi Jangka Pendek dan Jangka Menengah

Bagi investor, kuncinya adalah menemukan waktu yang tepat:

Prospek Jangka Pendek (Sebelum akhir 2025)

Renminbi diperkirakan akan mempertahankan momentum yang relatif kuat, tetapi menampilkan pola fluktuasi dalam kisaran. Dengan latar belakang fluktuasi dolar yang terbalik, kemungkinan renminbi melakukan apresiasi cepat dan terobosan di bawah 7.0 relatif rendah. Investor harus fokus pada tiga variabel utama: dinamika indeks dolar, sinyal kontrol harga tengah renminbi, dan kekuatan dan ritme kebijakan pertumbuhan stabil Tiongkok.

Prospek Jangka Menengah (2026)

Berdasarkan prakiraan investasi bank internasional dan analisis fundamental, renminbi terhadap dolar memiliki potensi untuk apresiasi ke kisaran 6.7-7.0. Bagi investor yang optimis terhadap renminbi dan pasangan mata uang terkait dolar, periode ini memiliki ruang keuntungan tertentu.

Menguasai Logika Investasi Fluktuasi Tingkat Tukar

Untuk menilai dengan akurat tren renminbi, investor harus melakukan analisis dari empat dimensi berikut:

1. Siklus Ketegangan Kebijakan Moneter Tiongkok

Langkah penurunan suku bunga dan penurunan rasio cadangan wajib Bank Rakyat Tiongkok secara langsung mempengaruhi penawaran uang dan tren tingkat tukar. Ketika kebijakan longgar, renminbi tertekan dalam jangka pendek; ketika kebijakan ketat, kontraksi likuiditas akan merangsang penguatan renminbi. Contoh historis: Sejak November 2014, Bank Rakyat Tiongkok melakukan enam kali penurunan suku bunga berturut-turut dan beberapa kali penurunan rasio, selama periode itu dolar AS terhadap renminbi naik dari 6 menjadi 7.4, menunjukkan dampak mendalam dari kebijakan.

2. Fundamental Ekonomi Tiongkok

Pertumbuhan ekonomi yang stabil akan menarik arus modal asing berkelanjutan, meningkatkan permintaan renminbi, mendorong apresiasi; sebaliknya, pelambatan pertumbuhan ekonomi akan melemahkan renminbi. Indikator utama yang harus diperhatikan investor meliputi: pertumbuhan GDP triwulanan, kinerja bulanan Indeks Manajer Pembelian (PMI), tingkat inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK), dan skala investasi aset tetap perkotaan.

3. Tren Jangka Panjang Indeks Dolar

Kebijakan moneter Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa sering menjadi titik poros tren dolar. Pada 2017 ketika pemulihan ekonomi zona euro lebih kuat dari Amerika Serikat dan Bank Sentral Eropa melepaskan sinyal pengetatan, indeks dolar anjlok 15% sepanjang tahun, dan pada periode yang sama dolar AS terhadap renminbi juga menurun, mencerminkan korelasi tinggi keduanya.

4. Orientasi Panduan Resmi terhadap Tingkat Tukar

Renminbi telah mengalami beberapa reformasi manajemen tingkat tukar sejak reformasi dan pembukaan pada 1978. Setelah memperkenalkan “faktor counter-cycle” pada 2017, peran panduan Bank Rakyat Tiongkok terhadap tingkat tukar melalui harga tengah harian secara jelas diperkuat. Meskipun mekanisme ini memiliki dampak yang cukup jelas dalam jangka pendek, tren jangka menengah dan panjang masih tergantung pada arah besar pasar moneter.

Tinjauan Tingkat Tukar Lima Tahun: Dari Siklus Depresiasi ke Titik Balik Apresiasi

2020: Di bawah dampak pandemi, renminbi pertama kali terdepresiasi kemudian mengapresiasi. Awal tahun berfluktuasi dalam kisaran 6.9-7.0, pada Mei sementara terdepresiasi menjadi 7.18, tetapi seiring pengendalian epidemi Tiongkok dan pemulihan ekonomi terdepan, ditambah Federal Reserve menurunkan suku bunga sementara bank sentral Tiongkok mempertahankan kebijakan yang stabil, diferensial suku bunga melebar, renminbi pada akhir tahun rebound kuat menjadi 6.50, apresiasi tahunan sekitar 6%.

2021: Ekspor Tiongkok kuat, kebijakan bank sentral stabil, indeks dolar berada di level rendah, dolar AS terhadap renminbi berfluktuasi dalam kisaran sempit 6.35-6.58 sepanjang tahun, rata-rata tahunan sekitar 6.45, tingkat tukar relatif kuat.

2022: Federal Reserve melakukan kenaikan suku bunga agresif, indeks dolar meluncur di atas 109, pada saat bersamaan kebijakan pencegahan epidemi Tiongkok menghambat ekonomi, krisis real estat memburuk, dolar AS terhadap renminbi meluncur dari 6.35 menjadi di atas 7.25, depresiasi tahunan sekitar 8%, menciptakan penurunan terbesar dalam beberapa tahun terakhir.

2023: Pemulihan ekonomi lebih rendah dari yang diharapkan, risiko real estat terus berlanjut, tingkat bunga tinggi Amerika Serikat dipertahankan, tingkat tukar berfluktuasi dalam kisaran 6.83-7.35, rata-rata tahunan sekitar 7.0, akhir tahun naik menjadi sekitar 7.1, renminbi tertekan.

2024: Dolar melemah, rangsangan fiskal dan dukungan real estat meningkatkan kepercayaan, tingkat tukar naik dari 7.1 menjadi 7.3 di pertengahan tahun, pada Agustus renminbi lepas pantai terbang menembus 7.10 menciptakan level tertinggi enam bulan, volatilitas tahunan meningkat.

Analisis Khusus Tren Renminbi Lepas Pantai (CNH)

Ada perbedaan yang jelas antara kinerja renminbi lepas pantai dan renminbi onshore. CNH diperdagangkan dengan bebas di pasar internasional seperti Hong Kong, Singapura, tanpa kontrol modal, lebih dapat mencerminkan emosi pasar global, dan volatilitasnya relatif lebih besar. Sementara CNY dipengaruhi oleh kontrol modal, Bank Rakyat Tiongkok memandu melalui harga tengah dan intervensi forex.

Tren CNH terhadap dolar pada 2025 juga menampilkan pola fluktuasi dan apresiasi. Awal tahun karena dampak kebijakan tarif Amerika Serikat dan indeks dolar meluncur ke 109.85, CNH sementara terdepresiasi menembus 7.36. Bank Rakyat Tiongkok segera mengambil langkah untuk menstabilkan pasar, termasuk penerbitan aset lepas pantai sebesar 600 miliar yuan untuk mengumpulkan kembali likuiditas dan kontrol ketat harga tengah. Belakangan ini seiring dengan pelunakan dialog AS-Tiongkok, kebijakan pertumbuhan ekonomi stabil Tiongkok berkembang, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve meningkat, tingkat tukar CNH menunjukkan penguatan yang jelas, pada 15 Desember bahkan sekali tembus di bawah 7.05, pemulihan signifikan lebih dari 4% dari level tertinggi awal tahun, menciptakan level tertinggi baru dalam 13 bulan terakhir.

Kesimpulan dan Rekomendasi Investasi

Seiring Tiongkok memasuki siklus kebijakan moneter yang terus loosen, tren dolar AS terhadap renminbi telah menampilkan karakteristik tren yang jelas. Berdasarkan pengalaman historis, siklus yang didorong kebijakan semacam ini sering berlangsung puluhan tahun, selama periode ini meskipun ada fluktuasi jangka menengah dan pendek karena dinamika dolar dan peristiwa eksternal, arah besar relatif jelas.

Jika investor dapat menguasai empat faktor inti yang mempengaruhi tren renminbi yang disebutkan sebelumnya — kebijakan bank sentral, fundamental ekonomi, indeks dolar, panduan resmi — mereka dapat secara signifikan meningkatkan probabilitas keuntungan perdagangan. Pasar forex karena karakteristik dorongan makroekonomi yang jelas, data yang transparan dan terbuka, volume perdagangan yang besar, fitur perdagangan dua arah, relatif adil bagi investor umum dan memiliki daya tarik tertentu.