Perkiraan Harga Perak 2026: Kasus Struktural untuk $70 sebagai Dasar Baru Pasar

Dari Komoditas Industri Kembali ke Aset Premium

Lintasan harga perak menceritakan sebuah kisah yang jauh melampaui siklus logam biasa. Dengan harga melonjak melewati US$66/oz pada akhir 2025, narasi ini secara fundamental telah bergeser dari memperlakukan perak sebagai aset sekunder dari emas menjadi mengakui bahwa perak adalah bahan industri penting dengan pendorong permintaan sendiri. Transisi ini mencerminkan mekanisme pasar yang lebih dalam: kekurangan pasokan yang terus-menerus, permintaan manufaktur yang menolak untuk menyesuaikan diri dengan kenaikan harga, dan peran yang muncul dalam infrastruktur kecerdasan buatan yang sebelumnya tidak diperkirakan oleh prediksi sebelumnya.

Berbeda dengan emas, yang terutama berfungsi sebagai penyimpan nilai dan lindung nilai moneter, utilitas perak terkonsentrasi pada aplikasi di mana sensitivitas harga jauh kurang penting dibandingkan ketersediaan dan kinerja. Perbedaan ini sangat penting untuk memahami kemungkinan lintasan 2026 menuju $70/oz sebagai batas bawah daripada batas atas.

Ledakan Infrastruktur AI: Mesin Permintaan Perak yang Terabaikan

Penggerak pertumbuhan konsumsi perak yang paling signifikan dan paling kurang dikenali berasal dari ekspansi eksplosif pusat data kecerdasan buatan. Saat perusahaan teknologi global mengerahkan infrastruktur komputasi besar untuk mendukung model AI canggih, permintaan listrik dan termal telah mengubah pola konsumsi logam di dalam fasilitas ini.

Server dan akselerator berkinerja tinggi yang dirancang untuk beban kerja AI membutuhkan lebih banyak perak dibandingkan peralatan konvensional. Logam ini muncul di berbagai komponen: papan sirkuit tercetak, sistem konektor, busbar distribusi daya, dan antarmuka manajemen termal. Aplikasi ini menuntut kemampuan konduktivitas listrik dan transfer panas perak yang tiada tanding—atribut yang tidak dapat digantikan secara efisien.

Analisis industri menunjukkan bahwa infrastruktur pusat data yang berfokus pada AI mengkonsumsi dua hingga tiga kali lebih banyak perak per unit dibandingkan peralatan server warisan. Mengingat bahwa konsumsi daya pusat data global diperkirakan akan hampir dua kali lipat hingga 2026, penyerapan perak tahunan yang bertambah ini mencapai jutaan ons. Yang penting, setelah logam ini masuk ke dalam sistem perangkat keras yang terintegrasi secara padat, tingkat daur ulang tetap dapat diabaikan, menciptakan drainase permanen terhadap pasokan yang tersedia.

Perhitungan ekonomi memperkuat kekakuan permintaan ini. Bagi perusahaan yang membangun fasilitas komputasi bernilai miliaran dolar, biaya perak merupakan persentase kecil dari total pengeluaran modal. Bahkan kenaikan harga perak sebesar 30–50% hampir tidak berpengaruh dibandingkan biaya yang jauh lebih besar dari penundaan proses, ketidakefisienan energi, atau kegagalan sistem. Ketidakpekaan harga ini menciptakan lantai struktural di bawah permintaan industri yang memisahkan perak dari elastisitas harga komoditas yang biasa.

Lima Tahun Berturut-turut: Sindrom Defisit Pasokan

Ketidakseimbangan pasokan-permintaan perak kini telah berlangsung selama lima tahun penuh—kejadian langka untuk pasar komoditas. Defisit kumulatif sejak 2021 mendekati 820 juta ons, setara dengan satu tahun produksi tambang global yang tersebar selama periode tersebut.

Perhitungannya sederhana tetapi implikasinya mendalam. Kekurangan tahunan tetap besar meskipun ada perbaikan moderat dari puncak 2024. Inventaris fisik, terutama stok yang terdaftar di bursa, telah menyusut ke level terendah dalam beberapa tahun, menandakan bahwa pasar mengkonsumsi cadangan di atas tanah yang tersedia untuk menjembatani kesenjangan antara produksi dan konsumsi.

Keterbatasan ini berasal dari arsitektur pasokan daripada sinyal harga. Sekitar 70–80% perak berasal sebagai produk sampingan selama ekstraksi tembaga, timbal, seng, dan emas. Hubungan produksi bersama ini menciptakan kekakuan struktural—produksi perak tidak dapat ditingkatkan secara independen saat harga naik. Tambang perak primer membutuhkan satu dekade atau lebih dari pengembangan hingga produksi pertama, membuat kurva pasokan sangat inelastis terhadap lonjakan permintaan jangka pendek.

Suku bunga sewa bursa telah meningkat seiring ketatnya ketersediaan fisik, dan tekanan pengiriman sporadis muncul di berbagai pasar regional. Dalam kondisi terbatas seperti ini, bahkan permintaan investasi tambahan yang moderat atau pergeseran penggunaan industri dapat menyebabkan pergerakan harga yang tidak proporsional.

Rasio Emas-Perak: Ketika Murah Menjadi Menarik

Penilaian relatif antara emas dan perak menawarkan sinyal harga yang mengungkap. Saat ini diperdagangkan mendekati 65:1 (emas sekitar US$4.340/oz, dan perak sekitar US$66/oz), rasio ini telah menyempit tajam dari level 100:1+ di awal dekade dan berada di bawah kisaran 80–90:1 modern.

Preseden historis penting di sini. Selama pasar bull logam mulia yang berlangsung lama, perak biasanya memberikan kenaikan persentase yang lebih tinggi daripada emas, fenomena yang didorong oleh preferensi investor terhadap eksposur logam mulia yang leverage. Pola ini sudah terlihat pada 2025, dengan kenaikan perak yang secara substansial mengungguli kinerja emas.

Jika emas hanya mengkonsolidasikan di sekitar level saat ini, perhitungan matematis menuju rasio 60:1 menyiratkan harga perak melebihi US$70. Revisi reversion yang lebih agresif—yang masih bukan prediksi konsensus—akan mendorong harga secara material lebih tinggi. Siklus bull masa lalu menunjukkan bahwa perak sering kali melewati keseimbangan teoretis ketika pasokan benar-benar ketat dan momentum tetap konstruktif.

$70 sebagai Dasar, Bukan Puncak

Pertanyaan relevan untuk 2026 beralih dari apakah perak dapat mencapai US$70 ke apakah level tersebut dapat bertahan sebagai lantai yang berkelanjutan. Secara struktural, kasusnya semakin meyakinkan. Konsumsi industri tetap tangguh, keterbatasan pasokan bersifat nyata dan berjangka multi-tahun, dan cadangan inventaris di atas tanah menawarkan sedikit kelegaan.

Pasar akhirnya menentukan tingkat harga yang menyeimbangkan pasokan fisik. Setelah ditetapkan, lantai harga semacam ini cenderung menarik pembelian saat harga melemah daripada menjual saat rally, menciptakan dinamika yang memperkuat diri sendiri. Perak berkembang dari lindung nilai spekulatif menjadi komoditas industri dasar—sebuah transisi dengan implikasi mendalam terhadap stabilitas harga dan tingkat lantai.

Bagi pelaku pasar, re-rating struktural ini berarti perak membutuhkan kerangka analisis yang berbeda dari perdagangan momentum tradisional. Perdebatan telah matang dari apakah reli saat ini mewakili spekulasi berlebihan hingga apakah harga saat ini cukup mencerminkan peran baru komoditas ini dalam infrastruktur ekonomi global.

Kasus Struktural Tetap Utuh

Lantai harga perak tahun 2026 sebesar US$70 dan potensi untuk level yang lebih tinggi mencerminkan mekanisme pasokan-permintaan yang sah daripada momentum sesaat. Ekspansi infrastruktur AI, penipisan inventaris, dan kekakuan pasokan inelastis bersatu menciptakan lingkungan di mana harga yang lebih tinggi bertahan sebagai mekanisme untuk menyeimbangkan pasokan yang terbatas terhadap peningkatan konsumsi.

Repricing menuju US$70/oz sebagai harga dasar tampaknya secara arah sudah benar berdasarkan bukti yang tersedia. Bagi investor dan trader, fokus harus pada apakah harga pasar telah sepenuhnya mengintegrasikan transisi struktural ini dalam peran dan pendorong permintaan perak.